16 Eylül 2008 tarihinde Rezerv Birincil Fonu, net varlık değeri (NAV) hisse başına 97 sente düştüğünde parayı kırdı. Bir perakende para piyasası fonunun hisse başına 1 $ NAV tutamayacağı yatırım tarihinde ilk kez biriydi. Etkileri endüstri aracılığıyla şok dalgaları gönderdi. (Daha fazla bilgi için Para Piyasası Yatırım Fonlarına Giriş bölümüne bakınız.)
Bir Erime Anatomisi
Para piyasalarında uzmanlaşmış New York merkezli bir fon yöneticisi olan Rezerv, Rezerv Birincil Fonu'nda 64, 8 milyar dolarlık varlık bulundurdu. Fonun Lehman Brothers tarafından verilen kısa vadeli kredilere 785 milyon $ tahsisi vardı. Ticari kâğıt olarak bilinen bu krediler Lehman iflas başvurusunda bulunduğunda değersiz hale geldi ve Rezerv Fonu'nun NAV değerinin 1 doların altına düşmesine neden oldu. (Daha fazla bilgi için bkz. Vaka Çalışması: Lehman Brothers'ın Çöküşü .)
Lehman gazetesi Rezerv Fonu'nun varlıklarının sadece küçük bir kısmını (% 1.5'ten az) temsil etse de, yatırımcılar fonun diğer varlıklarının değeri konusunda endişeliydi. Yatırımlarının değerinden korkan endişeli yatırımcılar paralarını fondan çekti, bu da varlığının yaklaşık 24 saat içinde yaklaşık üçte iki azaldığını gördü. İtfa taleplerini karşılayamayan Rezerv Fonu, yedi güne kadar itfaları dondurdu. Bu bile yeterli olmadığında, fon operasyonları askıya almaya ve tasfiyeye başlamak zorunda kaldı.
Bu, katlı bir fon için şaşırtıcı bir durumdu ve yatırımcılara ve finansal hizmetler endüstrisine ayık bir uyandırma çağrısı oldu. Tam ölçekli bir kredi erimesinin devam ettiği kredi piyasalarına dikkat çekti ve ticari gazetenin çöküşün merkez üssünde yer alması sağlandı.
Ticari kâğıt, getirileri artırmak amacıyla yalnızca devlet tahvillerine (bir zamanlar para piyasası fonu varlıklarının dayanak noktası) sahip olmaktan çıktıkça para piyasası fonlarının ortak bir bileşeni haline gelmişti. Devlet tahvili, Birleşik Devletler hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklenirken, ticari makale desteklenmemektedir. Devlet desteğinin olmamasına rağmen, krediler bir yıldan az süreler için verildiğinden, ticari kâğıt tutma risklerinin tarihsel olarak düşük olduğu düşünülmektedir. Daha cazip getirilerin ve nispeten düşük risklerin birleşimi birçok para piyasası fonunu ikna ederken, riskler Rezerv Birincil Fonu ile yakalanmıştır. ( Varlığa Dayalı Ticari Kağıt Yüksek Risk Taşıyor , ticari kağıda yatırım yapmanın potansiyel tehlikeleri hakkında ek bilgi sağlar.)
Sonrası
Rezerv Fonunun çöküşü, çeşitli cephelerde para piyasası fon sağlayıcıları için kötü bir haberdi. Birincisi ve en önemlisi, Rezerv Fonu ticari kağıt tutan tek para piyasası fonu olmadığından çökme tehlikesiydi. Bir düzineden fazla fon şirketi, paranın kırılmasını önlemek için para piyasası fonlarına finansal destek sağlamak için adım atmak zorunda kaldı.
Kötü ticari kağıtlardan etkilenmeyen fonlar bile (unutmayın, Lehman ve AIG buzdağının ucu idi), portföylerini yeterince anlamayan yatırımcılardan toplu itfa talepleri olasılığı ile karşı karşıya kaldılar.
Para piyasası fonları üzerinde böyle bir hareketten korkan federal hükümet, vergi mükellefi tarafından finanse edilen sigorta miktarını belirterek devreye girdi. Para piyasası fonları için Geçici Garanti Programı kapsamında, ABD Hazinesi yatırımcılara 19 Eylül 2008 tarihinde iş bitiminde elde tutulan her bir para piyasası fonu payının değerinin hisse başına 1 $ olacağını garanti etti.
Rezerv Fonu'ndaki yatırımcılar devlet destekli program için uygun değildi. Fon bir dizi ödemeyle tasfiyeye başladı, ancak bir yıl sonra birçok hissedar hala kalan varlıklarının bir kısmının iade edilmesini bekliyordu. Fonun yönetim ekibi, erimeden kaynaklanan taleplerle ilgili beklenen yasal ve muhasebe ücretlerini ödemek için varlıklarını elinde tutmalarını sağlayan bir maddeyi çağırdığında, bu varlıklar daha da azaltılmıştır.
Neden Önemli?
Rezerv Fonu, genellikle "para fonu endüstrisinin babası" olarak anılan Bruce Bent tarafından geliştirilmiş bir hikayeye sahipti. Bu fonun başarısızlığı, finansal hizmetler endüstrisine büyük bir darbe ve yatırımcılar için büyük bir şok oldu.
Otuz yıl boyunca, para piyasası fonları, para park etmek için güvenli ve likit yerler olduğu gerekçesiyle halka satılmıştı. Ülkedeki neredeyse her 401 (k) plan, yatırımcılara nakit olarak sınıflandırıldıkları gerekçesiyle para piyasası fonları satmaktadır. ( Para Piyasası'nı okuyun : Borsaya daha güvenli bir alternatif olarak yoğun bir şekilde tanıtılan bir yatırıma daha yakından bakmak için Geri Bakın .)
Rezerv Fonu'nun felaketinin ardından yatırımcılar para piyasası fonlarının güvenliğinden şüphe etmeye başladılar. "Nakit" artık güvenli değilse, soru şu olur: "yatırımcılar paralarını nereye koyabilirler?" Hisse senedi ve tahvil piyasaları hem düşüşte hem de para piyasası fonları değerlerini tutamazken, parayı yatağa doldurmak aniden muhafazakar yatırımcılar için cazip ve ilgili bir seçim haline geldi.
Hükümetin kurtarılması, finansal sisteme olan inancını korumak için gerekli olmakla birlikte, hükümet desteğinin uygunluğu hakkında başka sorular da açtı. Ayrıca milletvekillerini mali düzenleme ve gözetim sorununu gündeme getirmeye ve para piyasası fonu ile sahip oldukları yatırımlara ilişkin kuralları tekrar gözden geçirmeye teşvik etti. Açgözlülük ve kapitalizm arasındaki bağlantı da vurgulandı, çünkü Wall Street'in vizyonu
Ana cadde
bir başka başarısız yatırım planında ise hoş olmayan bir tablo çizildi.
Para Piyasası Fonlarına Yatırım Yapmalı mısınız?
Rezerv Fonu çöküşü, yatırımcılara portföyünüzdeki yatırımları anlamanın değeri hakkında kesin bir hatırlatma görevi görmektedir. Ayrıca, potansiyel yatırımların hem artılarını hem de eksilerini dikkate almanın önemini vurgulamaktadır. (Para piyasası tartışmasındaki profesyonellere bir göz atmak için, Para Piyasasını Tanıma konusunu okuyun. Eksileri için, Para Piyasası Fonlarının Kovaları Kırma ve Kovaları Kırma: Neden Düşük Risk Risksiz Değil? Başlıklı konuyu okuyun . Tüm gerçekleri okuduktan sonra kişisel portföyünüz hakkında bilinçli bir karar verebilirsiniz.)
![Para piyasası kargaşası: rezerv fon erimesi Para piyasası kargaşası: rezerv fon erimesi](https://img.icotokenfund.com/img/loan-basics/904/money-market-mayhem-reserve-fund-meltdown.jpg)