Faiz oranlarının terim yapısı olarak da bilinen Hazine Getiri Eğrisi, faaliyetteki hazine sabit getirili menkul kıymetlerin getirileri ve vadeleri arasındaki ilişkiyi göstermek için bir çizgi grafik çizer. Sabit vadelerde Hazine menkul kıymetlerinin getirilerini göstermektedir, yani. 1, 3 ve 6 ay ve 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 ve 30 yıl. Bu nedenle, genellikle “Sabit Vadeli Hazine” Oranları veya CMT olarak adlandırılır.
Piyasa katılımcıları, hazine menkul kıymetlerini değerlemek için her ödeme için iskonto oranları olarak kullanılan faiz oranlarının (önyükleme kullanılarak) elde edilmesinde kullanıldığından, getiri eğrilerine çok dikkat ederler. Buna ek olarak, piyasa katılımcıları, ülkenin ekonomik durumunun bir yordayıcısı olan getiri eğrisinin eğimini belirlemek için kısa vadeli oranlarla uzun vadeli oranlar arasındaki farkı belirlemekle ilgilenmektedir.
Hazine tahvillerine ilişkin getiriler teorik olarak kredi riski taşımamaktadır ve genellikle ABD Hazine Dışı tahvillerin göreli değerini değerlendirmek için bir ölçüt olarak kullanılmaktadır. Aşağıda, 3 Ekim 2014 tarihinde olduğu gibi hazine getirisi eğrisi çizelgesi bulunmaktadır.
Yukarıdaki grafikte yukarı doğru bir eğim gösteren bir "Normal" Getiri Eğrisi gösterilmektedir. Bu 30 yıllık Hazine bonolarının en yüksek getiriyi, 1 aylık vade Hazine Bonolarının en düşük getiriyi sunduğu anlamına gelir. Senaryo normal kabul edilir, çünkü yatırımcılar daha büyük yatırım risklerine sahip uzun vadeli menkul kıymetlere sahip oldukları için telafi edilir. 2 yıllık ABD Hazine tahvilleri ile 30 yıllık ABD Hazine tahvilleri arasındaki spread, bu durumda 259 baz puan olan getiri eğrisinin eğimini tanımlar. (Not: Uzun uç için kullanılan vade ve getiri eğrisinin kısa ucu için kullanılan vade için endüstri çapında kabul edilmiş bir tanım yoktur). Normal getiri eğrisi, hem maliye hem de para politikalarının şu anda genişleyici olduğunu ve ekonominin gelecekte genişleyeceğini göstermektedir. Uzun vadeli vadeli menkul kıymetlerin getirisinin yüksek olması, ekonomideki büyüme daha yüksek enflasyon oranlarına yol açacağı için kısa vadeli oranların gelecekte de artacağı anlamına gelmektedir.
Hazine Getirisini Anlama
Getiri Eğrisinin Diğer Şekilleri
- Ters Verim Eğrisi: Bu, kısa vadeli oranlar uzun vadeli oranlardan yüksek olduğunda ortaya çıkar. Genel olarak, hem parasal hem de maliye politikalarının doğası gereği kısıtlayıcı olduğu ve gelecekte ekonominin daralma olasılığının yüksek olduğu anlamına gelir. Ampirik kanıtlara göre, Ters Verim eğrisi ekonomideki durgunlukların en iyi yordayıcısı olmuştur. Kambur Getiri Eğrisi: Bu, orta vadeli ABD Hazine Menkul Kıymetlerine ilişkin getiriler, uzun vadeli ve kısa vadeli ABD Hazine Menkul Kıymetlerine göre daha yüksek olduğunda ortaya çıkar. Bu durum, mevcut ekonomik koşulun belirsiz olduğunu ve yatırımcıların yakın gelecekte ekonomik senaryo hakkında belirsiz olduklarını göstermektedir. Aynı zamanda para politikasının genişletici ve maliye politikasının kısıtlayıcı veya tersi olduğunu da yansıtabilir.
Alt çizgi
Piyasa katılımcılarının, ekonominin gelecekteki durumunu belirlemek için Getiri Eğrisini görüntülemeleri zorunludur ve bu da ilgili ekonomik kararlar almalarına yardımcı olacaktır. Getiri Eğrileri ayrıca belirli konular için Getiri Vadesine (YTM) türetmek ve önyükleme, tahvil değerlemesi ve risk ve derecelendirme değerlendirmesi dahil kredi modellemesinde önemli bir rol oynamaktadır.