Başlıca Hareketler
Son kez Fed'in faiz oranları ve büyüme için ileriye dönük tahminlerini aldık geçen Aralık ayında. O zamanlar, 2019 sonuna kadar gecelik faiz oranı için medyan tahmin, 2019'da iki artış daha içeriyordu. Asya, Avrupa ve Kuzey Amerika'nın çoğunda büyüme yavaşladıkça yıl sonuna kadar azaldı.
Bugünün riski, Fed'in piyasaya uymaması ve kendi tahminlerini beklenenden daha yüksek bırakmasıydı. Neyse ki, Fed'in yeni tahminleri çok daha düşüktü ve bu öğleden sonra güncellendiğinde 2019 için herhangi bir oran artışı göstermedi. Yatırımcıların artık Fed'in kısa vadede pazar düşüşüne neden olacağından endişe etmesine gerek yok, bu da hem tahvil hem de hisse senedi yatırımcıları için iyi olacak.
Bununla birlikte, daha güvercin bir duruş tüm hisse senetleri için eşit derecede iyi değildir. Temettü ödeyenler bir destek almalıdır, ancak faiz kazanan şirketler muhtemelen bir darbe alacaktır. Örneğin, aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, Bank of America Corporation (BAC) son çıkışını tersine çevirdi ve Ocak-Şubat ayları arasında ticaret kanalına geri çekildi. Sigorta şirketleri, brokerler ve yatırım yöneticileri gibi faiz oranına duyarlı diğer gruplar da bugünkü açıklamanın ardından muhtemelen bir darbe alacaktır.
S&P 500
Daha önceki Grafik Danışmanı konularında bahsettiğim gibi, Fed-günleri tuhaf bir çeşit testere eğilimlidir. Geçtiğimiz 11 yıl boyunca, pazar, duyuru bittikten sonraki ilk 10-15 dakika içinde ne yaparsa yapsın, oturumun sonunda% 75 zaman kaybetti. Bu ilginç olsa da, günlük işlemciler dışında kimsenin kalıptan gerçekten yararlanabileceğini sanmıyorum.
Yatırımcılar için daha önemli olan şey, bugünün çırpma testeresinin pazarın 10 ila 30 gün içinde nerede olacağı konusunda öngörücü olup olmadığıdır. Yaptığım çalışmalarda, ilk reaksiyonun olumlu olması durumunda Fed duyurusundan 30 gün sonra hafif bir yükseliş eğilimi var. Başlangıç reaksiyonu negatif olsaydı (beklenmedik bir oran artışından sonra olduğu gibi), hafif negatif bir sapma var. Bir yatırım stratejisindeki büyük değişiklikleri haklı çıkarmak için yeterince güçlü bir model değildir, ancak tarih, trader'ların Nisan ayı ortasında hafif bir yükseliş eğilimi beklemeleri gerektiğini göstermektedir.
:
Bir kamçı nedir?
Nasıl Gün Tüccar Olunur
Fed'in Önündeki 3 Menkul Kıymet
Risk Göstergeleri - Uzun Vadeli Faiz Oranları
Risk açısından baktığımda endişe duyduğum bir konu, faiz oranlarının düşmekte olduğu bugünkü haberleri dikkate alarak biraz çelişkili gelebilir. Açıkçası, Fed'in bugün yaptığı şey, gecelik oranın veya federal fon oranının 2019'da artırılacağından daha düşük beklentilerdi. Bu, 10 yıllık Hazine bonosundaki getiri gibi uzun vadeli faiz oranlarından farklı. Bazen bu faiz oranları aynı yönde hareket eder - ancak son zamanlarda farklı hareket ediyorlar, bu da endişe kaynağı olabilecek bir kaynaktır.
Örneğin, Fed'in açıklamasının ve Başkan Jerome Powell'ın yorumlarının ardından, 10 yıllık Hazine getirisi% 3'ten fazla düştü. 10 yıllık getiri (TNX), ipotek, kredi kartı, araba kredisi ve öğrenci finansmanı gibi diğer tüketici faiz oranlarıyla yakından ilişkilidir. Düşen bir TNX iyi bir şey gibi görünse de, büyüme konusunda güven eksikliğini gösterme eğilimindedir.
Sorun şu ki, ödünç alınacak sermayeyi sağlayan yatırımcılara, ancak çok düşük faiz oranları kazanmaları halinde teşvik edilmiyorlar. Düşen oranlar düşük borçlu talebinin bir sonucu olabilir. Her iki senaryo da büyüme için iyi bir gösterge değil. Aşağıdaki grafikte de görebileceğiniz gibi, TNX 8 Mart'ta simetrik üçgen modelinden düştü ve bu sinyali izleyen düşüş Fed duyurusundan sonra bugün hızlandı.
Bunun bize söylediği, piyasanın çökmeye hazır olmadığı, ancak getirilerin bir sektör grubundan diğerine çok düzensiz olabileceğidir. Finansman ve teknoloji genellikle faizler düşerken gerilerken, gelir stokları (kamu hizmetleri, tüketici zımbaları) ve perakende satış normalde daha iyi olur. Emlak stokları da düşük faiz oranlarından faydalanmalıdır, ancak bu grupta reaksiyon daha öngörülemez olabilir.
:
Simetrik Üçgen Deseni Nedir?
Küçük Kapaklı ETF'ler Hazırda Bekletme Durumundan Uyanıyor
'Fiyatlandırma Gücü' ile 6 Hisse Piyasası Öncesi Yarışa Hazır
Alt satır: Hisse senetleri hala iyi, ancak görünüm bulanıklaşıyor
Fed'in hareketlerinin kısa vadede piyasa hakkında çok fazla değişmesini beklemiyorum. Fed muhtemelen federal fonlar için tahminlerini düşürerek potansiyel bir mermi atlattı, ancak yatırımcılar büyüme konusunda gecelik fonlama oranındaki artı veya eksi 25 baz puandan çok daha fazla endişeli.
Uzun vadeli faiz oranlarının ilave yön verebileceği yer burasıdır. Şu anda, görünüm aşağı yönlü değil, ama biraz bulutlu oluyor. Fed, bugün yatırımcıları güvence altına almak için elinden geleni yaptı, ancak Avrupa, Asya ve Kuzey Amerika'daki büyüme hala yavaşlıyor, bu da 2019'un ikinci yarısını daha bilinmeyen hale getiriyor.