Dokuzuncu yıldönümü 9 Mart'ta yaklaşırken, boğa piyasasının hala bacakları var mı? Kesinlikle, Barron'un yıllık yatırım görünümü yuvarlak masa tartışmasına katılan dokuz piyasa gurularının görüşüne göre. Panelistlerin fikir birliği: 1950'lerden bu yana dünya çapında ekonomik büyümenin en koordineli seviyesiyle birlikte, tüm piyasa değeri kategorilerinde 2018'de hisse senedi için daha fazla kazanç.
İyimserlikleri beş ana temaya ayrılıyor: sağlam küresel ekonomik büyüme; görünürde durgunluk yok; teknolojinin gücü; baskın platform teknoloji firmalarının muazzam deflasyonist gücü; ve vergi reformundan kaynaklanan ekonomik teşvik. Bazı endişeleri de paylaşıyorlar.
Panelistler
Barron'un 8 Ocak'taki 2018 yatırım yuvarlak masa toplantısına katılanlar:
- Abby Joseph Cohen, kıdemli yatırım stratejisti, Goldman SachsJeffrey Gundlach, CEO ve baş yatırım sorumlusu, DoubleLine CapitalMario Gabelli, başkan ve CEO, Gamco YatırımcıWilliam Priest, CEO ve eş yatırım yatırım sorumlusu, Epoch Yatırım OrtaklarıHenry Ellenbogen, fon yöneticisi ve yatırım stratejisti, T Rowe PricePaul Wick, fon yöneticisi, Seligman & Columbia Threadneedle InvestmentsMeryl Winter, genel ortak, Eagle Capital PartnersScott Black, kurucu ve başkan, Delphi YönetimiOscar Schaefer, başkan, Rivulet Capital
Beş ana konu hakkındaki görüşlerinin özetleri aşağıdadır.
Sağlam Dünya Ekonomisi
Cohen'in Barron'a söylediği gibi, "Her yerde sürdürülebilir büyüme işaretleri var; momentum bir süre devam edecek." "Hiçbir yerde durgunluk bulamıyorsunuz, " diyor Gundlach.
Görünürde Durgunluk Yok
Gundlach, Önde Gelen Ekonomik Göstergeler Endeksi negatif olmadıkça, durgunlukların takip etmediğini ancak kalıcı bir yükseliş eğiliminde olmadığını gözlemlemektedir. Yetkili, ticari durgunluğun "durgunluğun önünde bir uçurumdan düşme" eğilimi gösteren çeşitli göstergelerin yüksek seviyelerde kaldığını da sözlerine ekledi.
Ayrıca, Gundlach, normalde hurda tahvili getirileri ile ABD Hazine borcundaki getirilerin 100 ila 200 baz puan vurduğunda bir durgunluk yaşanıyor. Bu yayılma artmasına rağmen, tehlike bölgesinin yakınında hiçbir yerde olmadığını belirtiyor. Hisse senetleri için bir vekil olarak, önemsiz tahvillerin fiyatları genellikle hisse senetleri kötüleştiğinde getirilerini yukarı doğru göndererek düşer. Gundlach'a göre bu önemli bir dereceye kadar gerçekleşmiyor.
'Teknolojinin Büyüyen Etkisi'
Rahip, GSYİH büyümesinin nihayetinde sadece iki faktörden kaynaklandığını belirtiyor: işgücü büyümesi ve verimlilik artışı. "Günümüzde meydana gelen en büyük şey, teknolojinin artan etkisi." Teknolojik ilerlemelerin sonucu olarak “sermaye-ışık” iş modelleri olarak adlandırdığı şey geleceğin dalgasıdır.
'Büyük Deflasyonist Güç'
Ellenbogen, Priest'in teknoloji konusundaki görüşlerine katılıyor ve birkaç tane daha ekliyor. ABD merkezli FAANG grubunun yanı sıra Çin merkezli Alibaba Group Holding Ltd. (BABA) ve Tencent Holdings Ltd.'in (0700.HK), "baskın platform teknolojisi şirketleri" olduğunu ve kendi etkilerinin çok ötesinde bir etki olduğunu gözlemliyor. sağlam büyüme."
Güçlü küresel büyüme tarihsel olarak enflasyonist baskıları tetiklerken, "bu küresel platformlar muazzam deflasyonist güce sahiptir" diye ekliyor Ellenbogen. Buna en iyi örnek, girdiği her pazar veya mal kategorisindeki fiyatları aşağıya çeken Amazon.com Inc. (AMZN).
Dahası, bu platformlar "küçük ve çevik işletmelere" "orta adamı ortadan kaldırmaya ve doğrudan tüketiciye gitmeye" dayalı iş modelleri uygulamalarına yardımcı oluyor. Sonuç olarak, Ellenbogen, şirketlerin pek çok şehirde tek bir mağaza açması gerekenden 20'den az çalışanı ve daha az başlangıç sermayesine sahip olmasına rağmen, 18 aydan kısa bir sürede şirketlerin 100 milyon dolara ulaştığını gördü.
Vergi reformu
Kısa süre önce yürürlüğe giren vergi faturası, şirket kazançlarını artıracak ve ABD GSYİH'sını artıracaktır. Ayrıca, ülkesine geri dönüş vergilerinin artık ABD ekonomisine akmasını önlemek için daha önce yurtdışında tutulan nakit sayesinde ekonomiyi daha da canlandıracak bir yatırım dalgası başlatmalıdır. Daha fazla M&A faaliyeti, daha yüksek temettüler ve daha fazla hisse geri alımları da takip etmelidir. Gabelli, "Vergi indiriminin faydalarının hem ekonomik hem de psikolojik olarak güçlü olacağına inanıyor." (Daha fazla bilgi için, ayrıca bkz: 2018 Devralmalarında Yükselebilecek 8 Hisse Senedi: Goldman .)
Endişe Nedenleri
Cohen, ABD ekonomisinin gerçekten canlandırmaya ihtiyacı olmadığında vergi indiriminin yürürlüğe girmesinden endişe ediyor. Ayrıca, federal bütçe açığını önemli ölçüde artıracağını ve böylece zaten büyük bir federal faiz yüküne büyük ölçüde katkıda bulunacağını umuyor. Gundlach, federal açığın 1.2 trilyon dolara doğru ilerlediğini ve bunun üçüncü veya dördüncü çeyrekte yaygın bir endişe konusu olacağını tahmin ediyor.
Hem Gundlach hem de Wick daha yüksek faiz oranları konusunda endişe duyuyor, eğer ekonomi buhar kazanmaya devam ederse, enflasyon yükselir ve Federal Rezerv frenleri uygulamaya karar verir. Eğer öyleyse, bu yüksek değerli stoklara "motorlu testere" alacak, diye uyarıyor Wick. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Fed, 2018 Stok Rallisini Nasıl Öldürebilir .)
Fed'in Gundlach'ın tahminde yaklaşık 600 milyar dolarlık tahvil satarak muazzam bilançosunu gevşetme planının faiz oranları üzerinde yukarı yönlü baskı yaratacağını belirtti. Ayrıca, 2 Yıllık ABD Hazine Bonosundaki getirinin artık S&P 500'deki temettü getirisini aştığını ve böylece hisse senetlerini daha az çekici hale getirdiğini belirtiyor. Ayrıca, Avrupa Merkez Bankası (ECB) tarafından sıkılaştırılması bekleniyor. (Daha fazla bilgi için ayrıca bakınız: Hisse Senetlerini Çekebilecek 5 Küresel Risk .)