İçindekiler
- İş Dünyasının Bir Parçası
- Düşmanca devralma
- Şafak baskını
- Cumartesi Gecesi Özel
- Karşı Hamle
- Altın paraşüt
- Greenmail
- Makarna Savunması
- İnsanlar Hap
- Zehir hapı
- Kum torbası
- Beyaz Şovalye
- Alt çizgi
"Şafak baskını", "zehir hapı" ve "köpekbalığı kovucu" gibi terimler, James Bond filmlerine aitmiş gibi görünebilir, ancak bunlar hakkında kurgusal bir şey yoktur - bunlar birleşme ve satın alma dünyasının bir parçasıdır (M&A). Bir şirkette hisse sahibi olmak, parça sahibi olduğunuz anlamına gelir ve sektör genelinde daha fazla konsolidasyon gördüğümüzden, birleşme ve devralmalar sonuçta ortaya çıkan süreçlerdir. Bu nedenle bu terimlerin holdingleriniz için ne anlama geldiğini bilmek önemlidir.
İş Dünyasının Bir Parçası
Birleşme, devralma ve devralmalar yüzyıllardır iş dünyasının bir parçası olmuştur. Günümüzün dinamik ekonomik ortamında, şirketler genellikle bu eylemlerle ilgili kararlarla karşı karşıyadır - sonuçta, yönetimin işi hissedar değerini en üst düzeye çıkarmaktır. Birleşme ve devralmalar yoluyla bir şirket (en azından teoride) rekabet avantajı geliştirebilir ve sonuçta hissedar değerini artırabilir.
İki veya daha fazla şirketin çabalarını birleştirmesinin birkaç yolu vardır. Bir proje üzerinde ortaklık yapabilir, güçlerini birleştirmeyi ve birleşmeyi karşılıklı olarak kabul edebilirler veya bir şirket, holdingleri ve borçları da dahil olmak üzere tüm operasyonlarını devralarak ve bazen yönetimi kendi temsilcileriyle değiştirerek başka bir şirketi açıkça satın alabilir. M & A'nın renkli sözcük dağarcığının çoğunun kaynağı olan bu son derece dramatik düşmanca devralma vakası.
Düşmanca devralma
"Düşmanca Devralma", bir şirketin veya akıncı tarafından hedef firmanın yönetimi ve yönetim kurulu tarafından kuvvetle karşılanan düşmanca bir devralma girişimidir. Bu tür devralmalar genellikle kötü haber olup hedef firmada çalışanların moralini etkiler ve bu da devralan firmaya karşı çabucak düşmanlığa dönüşebilir. "Soğutucu departmanımızda birkaç düzine insanı salladıklarını duydunuz mu?" Diye homurdanan su soğutucu tarafından duyulabilir. Düşmanca devralma örnekleri çalışırken, bunlar genellikle dostane birleşme yerine çekilmeleri daha zordur.
Şafak baskını
"Dawn Raid", İngiltere'de daha yaygın olan kurumsal bir eylemdir; ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde de meydana gelmiştir. Bir şafak baskınında, bir firma veya yatırımcı, hisse senedi piyasaları açılır açılmaz brokerlere hisse satın alma talimatı vererek devralma-hedef şirketin özkaynağında önemli miktarda holding satın almayı hedefler. Komisyoncuların hedef şirkette ("kurban") hisse alımlarını yapmasını sağlayarak edinen ("yırtıcı") kimliğini ve dolayısıyla niyetlerini maskeler.
Edinen şirket daha sonra mevcut borsa fiyatındaki hedefinde önemli bir pay oluşturur. Bu sabah erken saatlerde yapıldığından, hedef firma genellikle çok geç olana kadar alımlar hakkında bilgi sahibi olmaz ve edinen kişi artık kontrol edici bir ilgiye sahiptir. İngiltere'de şimdi bu uygulamada kısıtlamalar var.
Cumartesi Gecesi Özel
Bir "Cumartesi Gecesi Özel" bir şirket tarafından halka açık bir ihale teklifi yaparak başka bir şirketi devralmaya yönelik ani bir girişimdir. Adı, bu manevraların hafta sonları yapıldığı gerçeğinden geliyor. Bu da ABD'deki Williams Yasası tarafından kısıtlanmıştır ve% 5 veya daha fazla özkaynak alımının Menkul Kıymetler Borsası Komisyonuna açıklanması gerekmektedir.
Karşı Hamle
Devralmalar pratik olarak her gün ilan edilir, ancak bunların duyurulması her şeyin planlandığı gibi devam edeceği anlamına gelmez. Çoğu durumda, hedef şirket devralınmak istemez. Bu yatırımcılar için ne anlama geliyor? Herşey! Yönetimin birleşme ve devralma faaliyeti sırasında kullanabileceği birçok strateji vardır ve bu stratejilerin neredeyse tamamı hedefin stokunun değerini bir şekilde etkilemeyi amaçlamaktadır. Şirketlerin kendilerini bir avcıdan koruyabilmeleri için bazı popüler yöntemlere bakalım. Bunların hepsi "köpekbalığı kovucu" olarak adlandırılan türlerdir.
Altın paraşüt
Bir "Altın Paraşüt" ölçüsü, mevcut üst düzey yöneticilere kazançlı faydalar sunarak, şirketlerinin başka bir firma tarafından devralınması durumunda işlerini kaybedebilecekleri istenmeyen bir devralmayı önler. Yöneticilerin sözleşmelerine yazılan faydalar arasında hisse senedi opsiyonları, ikramiyeler, liberal kıdem tazminatı vb. Altın paraşütler milyonlarca dolar değerinde olabilir ve satın alan firmaya çok paraya mal olabilir ve bu nedenle devralma teklifine devam etmek için güçlü bir caydırıcı olabilir.
Greenmail
"Şantaj, " "Greenmail" teriminin bir bölünmesi, daha sonra herhangi bir devralma girişimini yok etmek için hedef şirketi hisse senedini önemli miktarda prim almaya zorlayan düşmanca bir şirket veya akıncı tarafından tutulduğunda gerçekleşir. Bu aynı zamanda "iyi yolculuklar bonusu" veya "güle güle öpücüğü" olarak da bilinir.
Makarna Savunması
"Makarna Savunması", hedef şirketin, devralınması durumunda daha yüksek bir fiyattan alınacağını garanti eden çok sayıda tahvil ihraç ettiği bir taktiktir. Neden makarna savunması deniyor ? Çünkü eğer bir şirket tehlikede ise, tahvillerin itfa fiyatı artar, bir tencerede makarna gibi! Bu son derece yararlı bir taktiktir, ancak hedef şirket faiz ödemelerini yapamayacak kadar fazla borç vermemeye dikkat etmelidir.
Devralma hedefli şirketler, teklif veren firma için kendilerini daha az çekici hale getirmek için kaldıraçlı yeniden sermayelendirmeyi de kullanabilirler.
İnsanlar Hap
Burada yönetim, devralma durumunda yönetim ekibinin toplu olarak istifa etmesini tehdit eder. Bu özellikle iyi bir yönetim ekibiylerse faydalıdır; onları kaybetmek şirkete ciddi zarar verebilir ve teklif sahibinin iki kez düşünmesini sağlayabilir. Öte yandan, düşmanca devralmalar genellikle yönetimin yine de işlenmesine yol açar, bu yüzden bir insan hapı savunmasının etkinliği gerçekten duruma bağlıdır.
Zehir hapı
Bu strateji ile hedef şirket kendi stokunu edinen şirket için daha az çekici hale getirmeyi hedeflemektedir. İki tür zehir hapı vardır. "Flip-in" zehir hapı, mevcut hissedarların (teklif veren şirket hariç) indirimli olarak daha fazla hisse satın almalarını sağlar. Bu tür zehir hapları genellikle şirketin hissedar hakları planına yazılır. Flip-in zehir hapının amacı, teklif sahibinin sahip olduğu hisseleri seyreltmek ve devralma teklifini daha zor ve pahalı hale getirmektir.
"Flip-over" zehir hapı, hissedarların birleşme durumunda satın alanların hisselerini indirimli olarak satın almalarını sağlar. Eğer yatırımcılar indirimli fiyata hisse satın alarak zehir hapına katılmazlarsa, ödenmemiş hisse senetleri devralmayı engelleyecek kadar seyreltilmez.
Zehirli hapın aşırı bir versiyonu, devralma hedefi olan şirketin nihai tahribatına yol açabilecek önlemler alabileceği "intihar hapı" dır.
Kum torbası
Kum torbası taktiği ile hedef şirket, daha uygun bir şirketin devralma girişiminde bulunacağı ümidiyle durur. Ancak yönetim çok uzun süre kumlanırsa, şirketi yönetme sorumluluklarından uzaklaşıyor olabilirler.
Beyaz Şovalye
Beyaz şövalye, başka bir partiden ("kara şövalye") düşmanca bir devralma ile karşı karşıya olan bir hedef şirkete dostça bir devralma teklifi yapmak için koşan bir şirkettir ("iyi adam"). Beyaz şövalye, hedef firmaya dostça devralma ile bir çıkış yolu sunuyor.
Alt çizgi
Birleşme ve Satın Alma, bir edinimi elde etmek veya onunla mücadele etmek için kullanılan oldukça yaratıcı stratejilerden bazılarını ifade etmek için kendine ait bir kelime hazinesine sahiptir. Bir dahaki sefere, şirketinizin bir Cumartesi Gecesi Özel Etkinliğini önlemek için zehir hapı kullandığını söyleyen bir haber bültenini okuduğunuzda, bunun ne anlama geldiğini öğreneceksiniz. Daha da önemlisi, daha ucuza daha fazla hisse satın alma fırsatına sahip olabileceğinizi bileceksiniz.