Ters Verim Eğrisi Nedir?
Tersine çevrilmiş getiri eğrisi, uzun vadeli borçlanma araçlarının, aynı kredi kalitesine sahip kısa vadeli borçlanma araçlarından daha düşük getirilere sahip olduğu bir durumu temsil eder. Verim eğrisi, çeşitli vadeler boyunca benzer bağlar üzerindeki verimlerin grafiksel bir temsilidir. Kısa vadeli faiz oranlarının genellikle uzun vadeli oranlardan daha düşük olduğu gerçeğini yansıtan normal bir getiri eğrisi yukarı doğru meyillidir. Bu, uzun vadeli yatırımlar için artan risk primlerinin bir sonucudur.
Getiri eğrisi ters çevrildiğinde, kısa vadeli faiz oranları uzun vadeli oranlardan daha yüksek olur. Bu tip verim eğrisi, üç ana eğri tipinin en nadiridir ve ekonomik durgunluğun bir yordayıcısı olarak kabul edilir. Getiri eğrisinin tersine çevrilmesinin nadir olması nedeniyle, genellikle finans dünyasının tüm bölümlerinden dikkat çekerler.
Ters Verim Eğrisi
TEMEL TAKOZ YOLLARI
- Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisi, kısa vadeli borçlanma araçlarının uzun vadeli araçlara göre daha yüksek getirilere sahip olduğu bir senaryoyu yansıtır.Tipik olarak, uzun vadeli tahviller, kısa vadeli tahvillerden daha yüksek getirilere sahiptir. Verim eğrisinin tersine çevrilmesinin azlığı nedeniyle, finansal basında önemli ilgi görmeye eğilimlidirler.
Ters Verim Eğrilerini Anlama
Tarihsel olarak, getiri eğrisinin ters çevrilmeleri ABD'de birçok durgunluktan önce gelmiştir. Bu tarihsel korelasyon nedeniyle, getiri eğrisi genellikle iş döngüsünün dönüm noktalarını tahmin etmenin bir yolu olarak görülmektedir. Tersine çevrilmiş bir getiri eğrisinin anlamı, çoğu yatırımcının faiz oranlarının düşeceğine inanmasıdır. Pratik bir konu olarak, durgunluklar genellikle faiz oranlarının düşmesine neden olmaktadır. Ters verim eğrileri, her zaman olmasa da, genellikle durgunluktur.
Ters verim eğrileri, her zaman olmasa da, genellikle durgunluktur.
Basitlik açısından, ekonomistler verim eğrisinin ters çevrilip çevrilmediğini belirlemek için sık sık on yıllık Hazine ve iki yıllık Hazine getirileri arasındaki farkı kullanırlar. Federal Rezerv bu formanın bir grafiğini tutar ve çoğu iş gününde güncellenir.
Kısmi bir tersine çevirme, sadece kısa vadeli Hazinelerden bazılarının uzun vadeli Hazinelerden daha yüksek verime sahip olması durumunda ortaya çıkar. Ters çevrilmiş bir verim eğrisi bazen negatif bir verim eğrisi olarak adlandırılır.
Ters Verim Eğrisi. Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Vade Hususları
Daha uzun vade tarihine sahip sabit getirili menkul kıymetlerde getiriler genellikle daha yüksektir. Uzun vadeli menkul kıymetlerdeki yüksek getiriler, vade riski priminin bir sonucudur. Diğer her şey eşit olduğunda, daha uzun vadeli tahvillerin fiyatları, herhangi bir faiz oranı değişikliği için daha fazla değişir. Bu, uzun vadeli tahvilleri daha riskli hale getirir, bu nedenle yatırımcıların genellikle bu riski daha yüksek getiri ile telafi etmesi gerekir.
Bir yatırımcı, getirilerin düştüğünü düşünürse, daha uzun vadeli tahviller satın almak mantıklıdır. Böylece yatırımcı bugünün yüksek faiz oranlarını koruyacak. Daha fazla yatırımcı uzun vadeli tahvil satın aldıkça fiyat yükselir ve bu da getiriyi düşürür. Uzun vadeli tahvillerin getirileri yeterince düştüğünde, ters bir getiri eğrisi üretir.
Ekonomik Hususlar
Getiri eğrisinin şekli ekonominin durumuna göre değişir. Ekonomi büyürken normal veya yukarı eğimli verim eğrisi oluşur. Yatırımcılar durgunluk beklerken, faiz oranlarının da düşmesini bekliyorlar. Bildiğimiz gibi faiz oranlarının düşeceği inancı getiri eğrisinin tersine dönmesine neden oluyor.
Durgunluk döneminde faiz oranlarının düşmesini beklemek son derece rasyoneldir. Bir durgunluk varsa, stoklar daha az çekici hale gelir ve bir ayı piyasasına girebilir. Bu, fiyatlarını yükselten ve getirileri azaltan tahvil talebini arttırır. Federal Rezerv, durgunluk döneminde ekonomiyi canlandırmak için genellikle kısa vadeli faiz oranlarını düşürmektedir. Bu, tahvilleri daha cazip hale getirir, bu da fiyatlarını daha da arttırır ve verimi azaltır.
Ters Verim Eğrilerinin Tarihsel Örnekleri
- 2019'da verim eğrisi kısaca ters çevrildi. Federal Rezerv'in 2018 yılında bir dizi faiz artırımı durgunluk beklentilerini artırdı. Bu beklentiler sonunda Fed'in faiz artışlarını geri çekmesine yol açtı. Faiz oranlarının düşeceğine dair inancın doğru olduğu kanıtlandı ve tahvil yatırımcıları kâr etti. Kasım 2019'dan itibaren durgunluğun meydana gelip gelmeyeceği belli değildi. 2006 yılında getiri eğrisi yılın büyük bir bölümünde tersine çevrildi. Uzun vadeli Hazine bonoları 2007 yılında hisse senetlerinin üzerinde bir performans sergiledi. 2008 yılında uzun vadeli Hazineler borsa çöktükçe yükseldi. Bu durumda, Büyük Durgunluk geldi ve beklenenden daha kötü olduğu ortaya çıktı. 1998'de verim eğrisi kısa bir süre tersine döndü. Birkaç hafta boyunca, Hazine bonosu fiyatları Rusya borç temerrütünden sonra yükseldi. Federal Rezerv'in hızlı faiz indirimleri ABD'de durgunluğun önlenmesine yardımcı oldu. Ancak, Fed'in eylemleri dotcom baloncuğuna katkıda bulunmuş olabilir.
