Enterpolasyonlu Getiri Eğrisinin Tanımı (I Eğrisi)
Bir enterpolasyonlu verim eğrisi (I eğrisi), hareket halindeki Hazineler kullanılarak elde edilen bir getiri eğrisidir. Hareket halindeki hazineler belirli vadelerle sınırlı olduğu için, faaliyetteki hazineler arasında kalan vadeler de enterpole edilmelidir. Bu, önyükleme ve regresyonlar dahil olmak üzere bir dizi yöntemle gerçekleştirilebilir.
Enterpole Edilmiş Getiri Eğrisini (I Eğrisi) Anlama
Getiri eğrisi, Hazine bonolarının getirisi ve çeşitli vadeleri çizildiğinde grafik üzerinde oluşturulan eğridir. Grafik, faiz oranlarını gösteren y ekseni ve artan zaman sürelerini gösteren x ekseni ile çizilir. Kısa vadeli bağlar tipik olarak uzun vadeli bağlardan daha düşük verime sahip olduğundan, eğri sol alttan sağa doğru yukarı doğru eğim yapar.
Verim eğrisi, işletmedeki Hazinelerin verimi ve vadeleri hakkındaki veriler kullanılarak çizildiğinde, enterpolasyonlu verim eğrisi veya I eğrisi olarak adlandırılır. Aktüel Hazinelerin belirli bir vadede en son ihraç edilen ABD Hazine bonoları, senetleri veya bonoları olduğuna dikkat edin. Tersine, faaliyet dışı Hazineler daha deneyimli meselelerden oluşan pazarlanabilir Hazine borcudur. İşlemdeki Hazine, benzer bir işlem dışı meseleden daha düşük bir verime ve daha yüksek fiyata sahip olacak ve ihraç edilen Hazine menkul kıymetlerinin sadece küçük bir yüzdesini oluşturacak.
İnterpolasyon, sadece bilinmeyen bir varlığın değerini belirlemek için kullanılan bir yöntemdir. ABD hükümeti tarafından ihraç edilen hazine tahvilleri her zaman mevcut değildir. Örneğin, 1 yıllık bir tahvilin getirisini bulabileceksiniz, ancak 1, 5 yıllık bir tahvili bulamayacaksınız. Bir verim eğrisi türetmek üzere eksik bir verimin veya faiz oranının değerini belirlemek için, eksik bilgi, önyükleme veya regresyon analizi dahil çeşitli yöntemler kullanılarak enterpole edilebilir. İnterpolasyonlu getiri eğrisi elde edildikten sonra, tahvillerin birkaçı, faaliyetteki Hazineler ile karşılaştırılabilir vadelere sahip olduğundan, getiri spreadleri hesaplanabilir.
Bootstrapping yöntemi, çeşitli vadeleri olan Hazine sıfır kuponlu menkul kıymetlerin getirilerini belirlemek için enterpolasyon kullanır. Bu yöntemi kullanarak, bir kupon taşıyan tahvil gelecekteki nakit akışlarından, yani kupon ödemelerinden çıkarılır ve birden fazla sıfır kupon tahvile dönüştürülür. Tipik olarak, eğrinin kısa ucundaki bazı oranlar bilinecektir. Kısa vadede yetersiz likidite nedeniyle bilinmeyen oranlar için bankalar arası para piyasası oranları kullanılabilir.
Özetlemek gerekirse, her eksik tenör için ilk enterpolasyon oranları. Doğrusal enterpolasyon yöntemi kullanılarak yapılabilir. Tüm terim yapı oranları belirlendikten sonra, par terim yapısından sıfır eğrisini türetmek için bootstrapping yöntemini kullanın. Kupon taşıyan tahvillerin oranlarından ve fiyatlarından sıfır kupon getiri eğrisi elde etmeyi mümkün kılan iteratif bir süreçtir.
Birkaç farklı sabit getirili menkul kıymet getirisi ticareti, enterpolasyonlu getiri eğrisine yayılarak önemli bir ölçüt haline gelir. Örneğin, belirli kuruluş Teminatlı İpotek Yükümlülükleri (CMO'lar), eğri üzerinde ağırlıklı ortalama yaşamlarına eşit bir noktada I eğrisine yayılarak işlem yapar. Bir CMO'nun ağırlıklı ortalama ömrü büyük olasılıkla işletilen hazineler içinde bir yerde olacaktır, bu da enterpolasyonlu verim eğrisinin türetilmesini gerekli kılmaktadır.