Tüm Arama Yap nedir?
Tüm çağrı yapma karşılığı, tahvilin ihraççıya kalan borcunu erken ödemesine izin veren bir tahvil tipidir. İhraççı, tipik olarak, yatırımcının alacağı anapara ödemesiyle birleştirilen çağrı nedeniyle kademeli olarak ödenmeyecek gelecekteki kupon ödemelerinin net bugünkü değerine (NPV) dayalı bir formülden türetilen bir yatırımcıya toplu ödeme yapmalıdır. vade sonunda.
Tam Çağrı
Tüm Aramayı Açıklayın
Tüm çağrı hükümlerini yapmak bir tahvilin kefaletinde tanımlanmıştır. Bu hükümler 1990'lı yıllarda tahvil senetlerine dahil edilmeye başlandı. İhraççılar genellikle bu tür bir arama hükmünü kullanmak zorunda değildir ve tüm çağrıları nadiren yaparlar. Bununla birlikte, ihraççı tahvilin tamamını tahvil üzerinden yapmak için kullanmaya karar verirse, tahvilin kefaletinde belirtildiği üzere, kalan ödemeler ve tahvilin anaparası için yatırımcılar tazmin edilir veya bütünleştirilir.
Yatırımcılara Ödeme
Bütün bir çağrıda, yatırımcı, tahvilde anlaşmaya varıldığı üzere tahvilin gelecekteki tüm nakit akışlarının NPV'si için ihraççıdan bir toplu ödeme alır. Bu, tipik olarak tüm çağrı hükmü hükmü altındaki bono ile ilişkili kalan kupon ödemelerini ve bononun nominal değer anapara ödemesini içerir. Tüm arama yapma karşılığı olarak bir yatırımcıya ödenen toplu ödeme, hibe dahilinde tüm arama yapma hükmünde kararlaştırıldığı gibi gelecekteki bu ödemelerin NPV'sine eşittir. NPV piyasa indirim oranına göre hesaplanır.
Tüm çağrılar genellikle oranlar düştüğünde gerçekleştirilir, bu nedenle NPV hesaplaması için iskonto oranının, yatırımcının yararına çalışan tahvilin teklifinde yer alan ilk orandan daha düşük olması muhtemeldir. Daha düşük bir NPV indirim oranı, tüm çağrı ödemelerinin yayıncı için biraz daha pahalı olmasını sağlayabilir. Tüm görüşme yapmanın maliyeti genellikle önemli olabilir, bu nedenle bu tür hükümler nadiren çağrılır.
Tüm Arama Yapma Karşılığı Alıştırma
Tüm çağrı hükümlerini yapmak pahalı olmakla birlikte, tam bir toplu ödeme gerektirirken, tüm çağrı hükümlerini kullanan şirketler genellikle ücretler düştüğü için bunu yaparlar. Oranların düştüğü veya daha düşük seyrettiği bir faiz oranı ortamında, bir şirket tüm çağrı hükümlerini yapmak için egzersiz yapmaya teşvik etmiştir. Faiz oranları düştüyse, o zaman şirket tahvilleri ihraç edenleri, yatırımcılarına daha düşük kupon ödemeleri gerektiren daha düşük bir faiz oranıyla yeni tahvil ihraç edebilirler.