İçindekiler
- Vadeli İşlemler Fiyatlandırma Temel Bilgileri
- Seçenekler Fiyatlandırma Temel Bilgileri
- Swap Fiyatlandırmayla İlgili Temel Bilgiler
Farklı türev türleri farklı fiyatlama mekanizmalarına sahiptir. Türev, basitçe bir dayanak varlığa (örneğin bir hisse senedi, tahvil veya emtia fiyatı) dayanan bir değere sahip bir finansal sözleşmedir. En yaygın türev türleri vadeli işlem sözleşmeleri, vadeli işlem sözleşmeleri, opsiyonlar ve takaslardır. Daha egzotik türevler, hava veya karbon emisyonları gibi faktörlere dayanabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Türevler, fiyatları belirli bir dayanak varlık veya menkul kıymetten türetilen çeşitli amaçlarla kullanılan finansal sözleşmelerdir.Türev türüne bağlı olarak, gerçeğe uygun değeri veya fiyatı farklı bir şekilde hesaplanır.Gelecek sözleşmeleri spot fiyata dayanır. opsiyonlar, vade bitim süresi, oynaklık ve grev fiyatına göre fiyatlandırılır. Değişkenler, sözleşmenin vadesi boyunca sabit ve değişken nakit akışlarının bugünkü değerinin eşitlenmesine göre fiyatlandırılır.
Vadeli İşlemler Fiyatlandırma Temel Bilgileri
Vadeli işlem sözleşmeleri, sahiplerinin, bugün kilitli olan, gelecekte belirli bir fiyata dayanak varlık veya emtia alıp satmalarını sağlayan standartlaştırılmış finansal sözleşmelerdir. Bu nedenle, vadeli işlem sözleşmesinin değeri emtia nakit fiyatına dayanmaktadır.
Vadeli işlem fiyatları genellikle dayanakların nakit veya spot fiyatından bir miktar sapacaktır. Emtia nakit fiyatı ile vadeli işlem fiyatı arasındaki fark esastır. Portföy yöneticileri ve tüccarlar için çok önemli bir kavramdır çünkü nakit ve vadeli işlemler fiyatları arasındaki ilişki, riskten korunma amaçlı kullanılan sözleşmelerin değerini etkiler. En yakın sözleşmenin sona ermesine kadar spot ve göreli fiyat arasında boşluklar olduğu için, temel mutlaka doğru değildir.
Vadeli işlem sözleşmesinin sona ermesi ile spot emtia arasındaki zaman boşluğu nedeniyle yaratılan sapmalara ek olarak, ürün kalitesi, teslimat yeri ve gerçekleşmeler de değişebilir. Genel olarak, temel, yatırımcılar tarafından nakit veya fiili teslimatın karlılığını ölçmek için kullanılır ve ayrıca arbitraj fırsatları aramak için kullanılır.
Örneğin, 5.000 kile mısır temsil eden bir mısır vadeli işlem sözleşmesini düşünün. Mısır kile başına 5 $ 'dan işlem görüyorsa, sözleşmenin değeri 25.000 $' dır. Vadeli işlem sözleşmeleri, dayanak oluşturan emtiaların belirli bir miktarını ve kalitesini içerecek şekilde standartlaştırılmıştır; Vadeli işlem fiyatı, söz konusu emtia arz ve talebine dayalı olarak emtia spot fiyatıyla ilişkili olarak hareket eder.
Vadeli işlemler vadeli işlemlere benzer şekilde fiyatlandırılır, ancak vadeli işlemler iki karşı taraf arasında düzenlenen ve tezgahın üzerinde daha fazla terim esnekliği ile işlem gören standart olmayan sözleşmelerdir.
Seçenekler Fiyatlandırma Temel Bilgileri
Opsiyonlar aynı zamanda yaygın türev sözleşmelerdir. Seçenekler, alıcıya sözleşme süresi sona ermeden önce belirli bir miktarın dayanak varlığın grev fiyatı olarak bilinen önceden belirlenmiş bir fiyattan satın alma veya satma yükümlülüğünü vermez.
Opsiyon fiyatlandırma teorisinin temel amacı, bir opsiyonun vadesinde kullanım veya para içinde olma (ITM) olasılığını hesaplamaktır. Hesaplama tarihi ile opsiyonun alıştırma tarihi arasındaki gün sayısı olan dayanak varlık fiyatı (hisse senedi fiyatı), alıştırma fiyatı, oynaklık, faiz oranı ve sona erme süresi, elde edilen matematiksel modellere giren ve opsiyonun teorik gerçeğe uygun değeri.
Bir şirketin hisse senedi ve grev fiyatlarının yanı sıra, zaman, oynaklık ve faiz oranları da bir opsiyonun doğru fiyatlandırılmasında oldukça ayrılmaz. Bir yatırımcı opsiyonu ne kadar uzun süre kullanmak zorunda kalırsa, sona erme anında ITM olma olasılığı o kadar artar. Benzer şekilde, dayanak varlık ne kadar değişken olursa ITM'nin süresinin dolma ihtimali de o kadar artar. Yüksek faiz oranları daha yüksek opsiyon fiyatlarına dönüşmelidir.
Seçenekler için en iyi bilinen fiyatlandırma modeli Black-Scholes yöntemidir. Bu yöntem, opsiyon için bir değer sağlamak amacıyla dayanak hisse senedi fiyatı, opsiyon grev fiyatı, opsiyonun sona ermesine kadar geçen süre, temel hisse senedi oynaklığı ve risksiz faiz oranını dikkate alır. Binom ağacı ve üçlü ağaç fiyatlandırma modelleri gibi diğer popüler modeller de mevcuttur.
Swap Fiyatlandırmayla İlgili Temel Bilgiler
Takaslar, iki taraf arasında belirli bir zaman dilimi içinde bir dizi nakit akışının değiş tokuş edilmesi için bir anlaşmayı temsil eden türev araçlardır. Swaplar, karşılıklı anlaşmaya dayalı sözleşmelerin tasarlanması ve yapılandırılmasında büyük esneklik sağlar. Bu esneklik, her biri belirli bir amaca hizmet eden birçok takas varyasyonu oluşturur. Örneğin, bir taraf, faiz oranları değiştikçe dalgalanan değişken nakit akışını almak için sabit bir nakit akışını değiştirebilir. Diğerleri, bir ülkedeki faiz oranlarıyla ilişkili nakit akışlarını, bir başka ülkedeki faiz oranlarıyla değiştirebilir.
En temel takas türü, sade bir vanilya faiz oranı takasıdır. Bu tür bir takasta, taraflar faiz ödemelerini değiştirmeyi kabul ederler. Örneğin, A Bankasının sabit faiz oranına göre B Bankasına ödeme yapmayı kabul ettiğini, B Bankasının değişken faiz oranına göre A Bankasına ödeme yapmayı kabul ettiğini varsayalım.
Takasın başlangıç tarihindeki değeri her iki taraf için de sıfır olacaktır. Bu ifadenin doğru olması için, takas taraflarının takas edeceği nakit akışı akışlarının değerleri eşit olmalıdır. Bu kavram, takasın sabit bacağının ve kayan bacağının değerinin sırasıyla V fix ve V fl olacağı varsayımsal bir örnekle gösterilmiştir. Böylece, başlangıçta:
Vfix = Vfl
Faiz oranları swaplarında takas tutarlar değişmez, çünkü bu tutarlar eşittir ve takas etmek mantıklı değildir. Tarafların ayrıca dönem sonunda kavramsal tutarı değiştirmeye karar verdikleri varsayılırsa, işlem sabit oranlı bir tahvilin aynı kavramsal tutardaki dalgalı bir tahvil ile takas edilmesine benzer olacaktır. Bu nedenle, bu tür takas sözleşmeleri sabit ve değişken faizli tahviller açısından değerlenebilir.