Sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM) ve menkul kıymetler piyasası hattı (SML), risk seviyeleri verilen menkul kıymetlerin beklenen getirilerini ölçmek için kullanılır. Kavramlar 1960'ların başında tanıtıldı ve çeşitlendirme ve modern portföy teorisi üzerine daha önceki çalışmalar üzerine inşa edildi. Yatırımcılar bazen güvenliği daha büyük bir portföy içine dahil etmeden önce bir riskin seviyesine uygun bir getiri profili sunup sunmadığı açısından bir güvenliği değerlendirmek için CAPM ve SML'yi kullanırlar.
Sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli
Sermaye varlığı fiyatlandırma modeli (CAPM), bir menkul kıymetin veya portföyün sistematik riski ile beklenen getiri arasındaki ilişkiyi tanımlayan bir formüldür. Ayrıca, bir güvenliğin volatilitesini veya beta değerini diğer pazarlara göre ölçebilir ve genel pazara kıyasla.
Önemli Çıkarımlar
- Herhangi bir yatırım risk ve getiri açısından görülebilir. CAPM beklenen getiri sağlayan bir formüldür.Beta CAPM'ye bir giriştir ve menkul kıymetin genel piyasaya göre oynaklığını ölçer.SML CAPM'nin grafiksel bir tasviridir Güvenlik piyasası çizgisinin üzerinde çizilen bir menkul kıymetin değeri düşük ve SML'nin altında olan bir menkul kıymetin aşırı değerli olduğu düşünülür.
Matematiksel olarak, CAPM formülü, menkul kıymetin veya portföyün beta sürümüne eklenen risksiz getiri oranı ile beklenen piyasa getirisinin eksi risksiz getiri oranıdır:
Gerekli İade = RFR + Stok / portföy × (Rmarket −RFR) burada: RFR = Risksiz getiri oranıβstock / portföy = Stok veya portföy için beta katsayısıRmarket = Piyasadan beklenen getiri
CAPM formülü, menkul kıymetin beklenen getirisini verir. Bir menkul kıymetin beta sürümü, piyasadaki değişikliklere göre sistematik riski ve hassasiyetini ölçer. 1.0 beta değerine sahip bir güvenlik, piyasası ile mükemmel bir pozitif korelasyona sahiptir. Bu, pazar arttığında veya azaldığında, menkul kıymetin aynı yüzde miktarında artması veya azalması gerektiğini gösterir. 1.0'dan yüksek beta değerine sahip bir güvenlik, genel piyasadan daha yüksek sistematik risk ve oynaklığa sahiptir ve 1.0'dan düşük beta değerine sahip bir güvenlik, piyasadan daha az sistematik riske ve oynaklığa sahiptir.
Güvenlik Piyasası Hattı
Güvenlik piyasası hattı (SML), bir menkul kıymetin veya portföyün beklenen getirisini görüntüler. CAPM formülünün grafiksel bir gösterimidir ve bir güvenlikle ilişkili beklenen getiri ve beta veya sistematik risk arasındaki ilişkiyi çizer. Menkul kıymetlerin beklenen getirisi grafiğin y ekseninde, menkul kıymetlerin beta sürümü ise x ekseninde çizilir. Çizilen ilişkinin eğimi piyasa riski primi (pazarın beklenen getirisi ile risksiz getiri oranı arasındaki fark) olarak bilinir ve bir menkul kıymetin veya portföyün risk getirisi dengesini temsil eder.
CAPM, SML ve Değerlemeler
SML ve CAPM formülleri, yatırım için dikkate alınan bir menkul değerin, alınan risk tutarı için makul bir beklenen getiri sağlayıp sağlamadığını belirlemede faydalıdır. Eğer bir menkul değerin beta'ya karşı beklenen getirisi, güvenlik piyasası çizgisinin üzerinde çizilirse, risk getirisi dengesi göz önüne alındığında, değerinin düşük olduğu düşünülür. Buna karşılık, eğer bir menkul değerin sistematik riske karşı beklenen getirisi SML'nin altına çizilirse, yatırımcı ilişkili sistematik risk miktarı için daha küçük bir getiri kabul edeceği için aşırı değerlenir.
SML, iki menkul kıymetten hangisinin beklenen getiriye göre en az miktarda içsel risk taşıdığını belirlemek için yaklaşık olarak aynı getiriye sahip iki benzer yatırım menkul kıymetini karşılaştırmak için kullanılabilir. Ayrıca, daha yüksek bir beklenen getiri teklif edip etmediğini belirlemek için eşit riskli menkul kıymetleri karşılaştırabilir.
CAPM ve SML önemli bilgiler sunarken ve özkaynak değerlemesi ve karşılaştırmasında yaygın olarak kullanılsa da, bunlar bağımsız araçlar değildir. Yatırım seçimi, risksiz getiri oranı üzerinde beklenen getiri dışında, yatırım seçimleri yaparken dikkate alınması gereken ek faktörler vardır.