Kasım 2012'de, dördüncü çeyrek sonuçlarını açıkladığında, bilgisayar devi Hewlett-Packard, İngiltere merkezli Autonomy Corporation PLC'nin satın alımını yazmanın 8.8 milyar dolarlık bir ücret alacağını açıkladı. Özerklik satın alımının değer düşüklüğü için nakit olmayan bir ücret olarak tanımlanan mahsup etme, şerefiye ve maddi olmayan duran varlık ücretlerini içermiştir.
Şerefiye Nedir?
Şerefiye sık sık bir şirket diğerini satın aldığında ortaya çıkar; şirket için defter değeri üzerinden ödenen tutar olarak tanımlanır. Şerefiye, binalar, bilgisayar ve ofis ekipmanları gibi maddi duran varlıkların ve envanter ile ilgili işletme sermayesi formları da dahil olmak üzere ilgili fiziksel malların aksine maddi olmayan bir varlıktır. Başka bir deyişle, şerefiye, satın alınan firmanın net varlıklarının bilançoda değerlendiğinin üzerinde bir satın alma tutarını temsil eder. (Daha fazla bilgi için, bkz. "Şerefiye Bir Tür Sermaye Varlığı Olarak mı Görülüyor?")
Şerefiye Kötü Olduğunda
HP'nin Otonomi satın alması durumunda, Kasım ayında açıklanan ücret göz önüne alındığında, orijinal 11 milyar dolarlık satın alma fiyatının çoğunun, hızla büyüyen bir yazılım şirketi olan Autonomy'nin defter değerinin veya net varlık değerinin üzerinde olduğu açıktır. Bir Bloomberg araştırmasına göre, Özerklik, satın alınmadan hemen önce 3, 5 milyar dolarlık toplam aktifleri listeledi. Satın alma sırasında, HP başlangıçta şerefiyeye 6, 6 milyar dolar ve diğer maddi olmayan varlıklara karşı 4, 6 milyar dolar hesaplamıştır. Bu rakamlar daha sonra sırasıyla 6.9 milyar $ ve 4.3 milyar $ olarak değiştirildi.
HP'nin hatası, başlangıçta şerefiyeyi yazmaya karar verdiği ve daha sonra rezerve ettiği tutarlar hakkındaki sorulara ek olarak, şerefiye kavramının belirsiz ve yoruma açık olduğunu göstermektedir. Şerefiye tutarlarını belirlemek için şirketler genellikle kendi muhasebecilerine güvenir, ancak tahmin etmeye yardımcı olmak için değerleme danışmanlarına da başvuracaklardır.
Gerçekte, arazinin ve teçhizatın amortisman değeri de dahil olmak üzere diğer maddi duran varlıklar da tahminlere ve diğer yorumlara tabidir, ancak bu diğer değerler en azından fiziksel bir mal veya varlık ile ilişkilendirilebilir. Bunun aksine, şerefiyenin kesin bir değer vermesi daha zordur. The Economist'teki 2009 tarihli bir makalede, "markası ve itibarı nedeniyle bir şirkete atfedilen ekstra değeri temsil eden maddi olmayan bir varlık" olarak tanımlanmıştır.
HP'nin bakış açısına göre, rapor edilen kar seviyelerine ve hızlı büyümesinin geleceğe iyi devam edeceği beklentisine dayanan Özerklik için yüksek umutları olduğu konusunda çok az soru var.
Şerefiye Nasıl Yazılır
Bir satın alma yapıldıktan ve sağlam bir satın alma olması şartıyla, şerefiye, satın alan firmanın bilançosunda süresiz olarak kalır. 2002 yılından önce, şerefiye, faydalı ömrünün tahminlerine bağlı olarak, bir ekipmanın bir süre boyunca amortismana tabi tutulabileceği şekilde 40 yıl boyunca itfa edilmiştir. Ancak o zamandan beri kurallar daha katı hale geldi: Şerefiye, 10 yılı geçmeyecek bir süre boyunca doğrusal amortisman yöntemi kullanılarak itfa edilebilir. Herhangi bir zamanda, değer Özerklik ile ilgili şerefiyeyle hızlı bir şekilde olduğu gibi düşerse, bir değer düşüklüğü ücreti gereklidir.
HP ve kayda değer miktarda şerefiye not eden diğer firmalar, şerefiye değer düşüklüğünün nakit dışı olduğunu ve dolayısıyla nakit akışlarını etkilemediğini belirtmek için hızlıdır. Bununla birlikte, şirket sandıklarını tüketen büyük bir geçmiş hatayı temsil eder. Özerklik alımını nakit rezervleri ile finanse eden HP ile ilgili olarak, şirket, daha önceki tahmini değerinin sadece bir kısmına değdiğinden, hissedar değerindeki milyarları yok etti.
Alt çizgi
Şerefiye değer düşüklüğü ücretleri cari yıl nakit akışlarına zarar vermez, ancak geçmişte yönetim ekipleri tarafından yapılan hataları gösterir. HP'nin durumunda, yeterli özen ve lastik tekme olmadan Özerklik satın alma kararı, ciddi bir kararın verildiği birçok durumdan birini temsil etti.
Diğer şirketler için, şerefiye değer düşüklüğü ücretleri genellikle daha az önemlidir, ancak yine de analistlerin sadece neyin yanlış gittiğini ve hatanın gelecekte tekrarlanmasının muhtemel olup olmadığını, mevcut hissedarların zararına araştırmasını gerektirir.