Birçok yatırım araştırması analisti zaman içinde sıklıkla portföy yöneticilerine dönüşür. Sonuçta, neredeyse tüm yatırım analizlerinin amacı bir yatırım kararı vermek veya birine karar vermesini tavsiye etmektir. Varlıkları analiz etmek ve hisse senedi portföylerini yönetmek yakından ilişkilidir: Bu nedenle çoğu analistin hem hisse senedi analizinde hem de modern portföy teorisi (MPT) gibi konularda iyi bir eğitim altyapısı vardır.
Bununla birlikte, finansta - birçok meslekte olduğu gibi - teorik veya akademik kavramların gerçek dünyadaki uygulaması, kişinin uzmanlık ve eğitiminin ötesinde düşünmeyi içerebilir. Bir grup hisse senedi portföyünün işletilmesi detaylara, yazılım becerilerine ve idari verimliliğe dikkat etmeyi içerir.
Kısacası, bir grup farklı portföy oluşturmak ve işlemek için hisse senedi portföy yönetiminin mekaniğini bilmeniz, sadece iyi performans göstermelerini sağlamakla kalmayıp homojen bir unsur olarak performans göstermelerini sağlamaktır.
önemli çıkarımlar
- Gerçekte portföy portföyleri oluşturulmadan ve yürütülmeden önce portföy yönetimindeki bazı mekanik unsurlar öğrenilmelidir. Portföy yöneticileri, çalıştıkları yatırım firmasının tarzı, değerleri ve yaklaşımıyla kısıtlanabilir. Portföy yönetimi faaliyetinin vergi sonuçlarının anlaşılması, zaman içinde portföylerin oluşturulması ve yönetilmesinde temel öneme sahiptir. Portföy modellemesi, kilit bir stok kümesinin analizini ve değerlendirmesini bir grup veya tarzdaki bir portföy grubuna uygulamak için iyi bir yoldur. Portföy modellemesi, özkaynak analizi ve portföy yönetimi arasında etkili bir bağlantı olabilir.
Portföy Yöneticileri Sınırları
Bir yatırım yönetimi şirketinde çalışan profesyonel portföy yöneticilerinin genellikle yönettikleri portföyleri yöneten genel yatırım felsefesi hakkında bir seçeneği yoktur. Bir yatırım firmasının stok seçimi ve varlık yönetimi için kesin olarak tanımlanmış parametreleri olabilir. Örneğin, bir şirket kendisini bir değer yatırımı seçim stiline sahip olarak tanımlayabilir ve bu stili takip etmek için belirli ticaret kurallarını kullanır.
Ayrıca, portföy yöneticileri genellikle piyasa kapitalizasyon yönergeleri ile kısıtlanır. Küçük çaplı yöneticiler, 200 milyon ila 3 milyar dolarlık piyasa değeri aralığında hisse seçmeyle sınırlı olabilir.
Ekonomik eğilimler karşısında seçimde bir "ev tarzı" da olabilir. Bazı portföy yöneticileri, sektörlere veya ekonomik tahminlere bakılmaksızın hisse senetlerini seçerek yatırım kararlarının alındığı aşağıdan yukarıya bir yaklaşım kullanırlar. Diğerleri yukarıdan aşağıya yönelmiştir, tüm sektörleri veya makroekonomik eğilimleri analiz ve stok seçimi için bir başlangıç noktası olarak kullanmaktadır. Birçok stil bu yaklaşımların bir kombinasyonunu kullanır.
Tabii ki, bireysel yöneticinin tercihlerinin de bir rolü vardır. Yine de portföy yönetimindeki ilk adım, kuruluşunuzun yatırım evrenini ve mantrasını anlamaktır.
Portföy Yöneticileri ve Vergi Konuları
Portföy yönetimi faaliyetinin vergi sonuçlarını anlamak
zaman içinde portföy oluşturma ve çalıştırmada birincil öneme sahiptir.
Emeklilik ya da emeklilik fonları gibi pek çok kurumsal portföy her yıl vergiye tabi değildir. Vergi korumalı durumları, portföy yöneticilerine vergilendirilebilir portföylerde olduğundan daha fazla esneklik sağlar.
Vergiye tabi olmayan portföyler, temettü geliri ve kısa vadeli sermaye kazançlarına, vergilendirilebilir karşılıklarına göre daha fazla maruz kalmalarını sağlayabilir. Vergiye tabi portföy yöneticilerinin stok tutma sürelerine, vergi partilerine, kısa vadeli sermaye kazançlarına, sermaye kayıplarına, vergi satışlarına ve varlıklarından elde edilen temettü gelirlerine özel dikkat göstermeleri gerekebilir. Vergiye tabi olayları önlemek için kendilerini daha düşük bir portföy devir oranına (vergilendirilemez portföylere kıyasla) sahip olabilirler.
Portföy Modeli Oluşturma
Bir yöneticinin ister tek bir portföyü ister 1.000 adetini tek bir öz sermaye yatırım ürününde veya tarzında yönetiyor olsun, bir portföy modeli oluşturmak ve sürdürmek, özkaynak portföy yönetiminin ortak bir yönüdür.
Portföy modeli, bireysel portföylerin eşleştirildiği bir standarttır. Genel olarak portföy yöneticileri, portföy modelindeki her hisse senedine bir yüzde ağırlık tayin eder. Daha sonra, bireysel portföyler bu ağırlıklandırma karışımına uyacak şekilde değiştirilir.
Microsoft Excel gibi genel programlar da çalışabilse de, portföy modelleri genellikle özel yatırım yönetimi yazılımı kullanılarak oluşturulur.
Örneğin, şirket analizleri, sektör analizleri ve makroekonomik analizlerin bir karışımını yaptıktan sonra, portföy yöneticisi belirli bir hisse senedinin nispeten büyük bir ağırlığına ihtiyaç duyduğuna karar verebilir. Bu portföy yöneticisinin tarzında, nispeten büyük bir ağırlık toplam portföy değerinin% 4'üdür. Modeldeki diğer hisse senetlerinin ağırlığını azaltarak veya genel nakit ağırlığını azaltarak portföy yöneticisi, tüm portföylerde belirli bir şirketin% 4 model ağırlığına göre eşleşmesi için yeterli hisse satın alabilecektir.
Tüm portföyler, en azından söz konusu hisse senedindeki% 4 ağırlıklandırma açısından birbirine benzeyecek ve portföy modeli gibi görünecektir.
Bu şekilde portföy yöneticisi, o portföy grubunun zorunlu kıldığı özel stil göz önüne alındığında tüm portföyleri benzer veya aynı şekilde çalıştırabilir. Tüm portföylerin birbirlerine göre standart bir şekilde getiri sağlamaları beklenebilir. Risk / ödül profili açısından da birbirine benzeyeceklerdir. Gerçekte, portföy yöneticisinin yaptığı analitik ve güvenlik değerlendirmesinin tamamı bireysel portföylerde değil, bir model üzerinde yürütülmektedir.
Bireysel hisse senetleri için görünüm zaman içinde düzeldikçe veya kötüleştiğinden, portföy yöneticisinin portföy modelindeki bu hisse senetlerinin ağırlıklarını, kapsadığı tüm gerçek portföylerin getirisini optimize etmek için değiştirmesi yeterlidir.
Portföy Modellemesinin Etkinliği
Modelleme, dikkate değer analitik verimlilik sağlar. Portföy yöneticisinin, birçok hesapta çeşitli oranlarda bulunan 100 veya 200 hisse senedi yerine, tüm portföylerde benzer oranlarda sahip olan 30 veya 40 hisse senedini anlaması gerekir.
Bu 30 veya 40 hisse senedindeki değişiklikler, portföy modelindeki model ağırlıkları zaman içinde değiştirilerek tüm portföylere kolayca uygulanabilir. Bireysel hisse senetleri üzerindeki görünüm zaman içinde değiştikçe, portföy yöneticisinin tüm portföylerindeki yatırım kararını aynı anda tetiklemek için model ağırlıklarını değiştirmesi yeterlidir.
Portföy modeli, bireysel portföy seviyesinde tüm günlük işlemleri yönetmek için de kullanılabilir. Yeni hesaplar, sadece modele karşı satın alarak hızlı ve verimli bir şekilde kurulabilir. Nakit para yatırma ve çekme işlemleri de aynı şekilde yapılabilir.
Portföy yeterince büyükse, modelin portföy modelini yansıtan bir portföy oluşturmak için sadece varlık boyutundaki değişikliğe uygulanması gerekir. Daha küçük portföyler, portföy yöneticisinin bazı yüzde ağırlıklara doğru alım veya satım kabiliyetini etkileyebilecek hisse senedi lot kısıtlamaları ile sınırlı olabilir.