Seçeneklere yeni başlayan tüccar, temel fiyat satın alma ve satış stratejilerini ( Çıplak Çağrı Yazma ve Çağrılarda Uzun Sürme konusunda tartışılan) ve önemli fiyatlandırma boyutlarını kavradıktan sonra, orta düzey ticaret bilgisine geçme zamanı. Bu makale, iki şekilde gelen dikey kredi marjını tanıtmaktadır: boğa koyma marjı ve ayı çağrısı marjı.
Dikey kredi marjı yatırımcılara emtia ve vadeli işlem seçeneklerinin yanı sıra özkaynak ile kullanılabilecek mükemmel bir sınırlı risk stratejisi sunar. Borçlanma senetlerine aykırı olan bu işlemler, esas olarak zaman değerinin azalmasından kar eder ve kar elde etmek için altta yatan herhangi bir hareket gerektirmez. Bir kredi marjı ile ne demek istediğimizi hızlıca gözden geçirerek başlayalım.
Kredi Farkı
Aynı anda iki farklı ihtarı olan opsiyonları alıp sattığımız için, spread'in bir tarafını satın aldıktan sonra nakit harcama ve diğer tarafı (kısa taraf) satarken opsiyon primi eş zamanlı olarak alınmaktadır. Ve bu temel kredi marjları eşit kombinasyonlarda yapılır.
Eşzamanlı olarak farklı grev fiyatları ile opsiyon alım satımı spread pozisyonu oluşturur. Ve satılan opsiyon satın alınan opsiyondan daha pahalı olduğunda, net bir kredi ortaya çıkar. Bu dikey kredi marjı olarak bilinir. "Dikey" ile kastedilen, konumun aynı son kullanma aylarına sahip seçenekler kullanılarak oluşturulduğunu kastediyoruz. Aynı son kullanma döngüsünde yayılımı kurmak için opsiyon zinciri boyunca (grev fiyatları dizisi) dikey olarak hareket ediyoruz.
Dikey Kredi Farkı Özellikleri
Dikey kredi marjları, ayı ara marjları veya boğa marjı marjları olabilir. İlk başta bu kafa karıştırıcı gibi görünse de, "bacakların" ya da formanın her iki tarafının bir incelemesi açıklığa kavuşacaktır. Dikey formaların tipik olarak iki bacağı vardır: uzun bacak ve kısa bacak.
Dikey marjın borç mu yoksa kredi marjı mı olduğunu belirlemenin anahtarı satılan ve satın alınan bacaklara bakmaktır. Aşağıdaki örneklerde göreceğiniz gibi, satılan bacak paraya daha yakın olduğunda, dikey spread bir kredi spreadine dönüşür ve genellikle sadece zaman değerini temsil eden net bir kredidir. Öte yandan, bir borç yayılımı her zaman kombinasyondan paradan daha uzak olan kısa seçeneğe sahiptir, bu nedenle borç yayılımı net bir satın alma stratejisidir.
Yukarıdaki Ek 1, kredi marjı stratejisinin temel özelliklerini içermektedir. Önce ticaret kurulumuna, grev emrine, borçlara / kredilere ve karlı koşullara, önce bir ayı çağrı yayılımından sonra bir boğa koyma örneğini kullanarak bakalım. Sergi 2, bir kahve boğa serme yayılımı için bir kar / zarar fonksiyonu içermektedir.
Aşağıdaki Ek 2'de, yatay eksen boyunca siyah üçgenle gösterilen 58 sentte Temmuz kahve ticaretimiz var. Kar / zarar fonksiyonu, her bir bükülmenin bir grev fiyatını temsil ettiği düz mavi çizgidir (ticaretin ömrü boyunca farklı zaman aralıklarında kar / zararı temsil eden kesikli fonksiyonları görmezden geleceğiz). Bir boğa yayılımında, tıpkı bir ayı çağrı yayılımında olduğu gibi, daha pahalı seçeneği (paraya daha yakın olan) sattığımızı ve paradan daha uzak bir grevle (daha az pahalı olan) seçeneği satın aldığımızı hatırlayın. Bu net bir kredi yaratacaktır.
Sergi 2: Kahve Boğa Örtüsü
Kahve seçeneğini 55 (0, 029 $ veya 1, 087, 50 $) daha yüksek bir satış ihtarı ile satarak ve aynı anda 50 daha düşük bir satış ihtarı (0, 012 $ veya 450 $ için) ile kahve seçeneğini satın alarak, bu boğa yayılmış. Kahve futures'larındaki bir seçeneğin her kuruşunun 375 $ değerinde olduğunu unutmayın. Temmuz ayının sonunda, kahve 55'in üst grevinde veya üstünde işlem gördüğü sürece, bu tutarın tamamını kâr (eksi komisyonlar) olarak yapacağız. 55'in altında, başabaş noktasını (kesikli yatay çizgi) geçene kadar daha az kar elde etmeye başlıyoruz. Ancak burada maksimum kayıplar sınırlıdır, çünkü uzun bir satış seçeneğimiz vardır (50'lik bir grev fiyatıyla). Böylece kâr / zarar fonksiyonu bu düşük grev fiyatına (Sergi 2'nin sol alt köşesindeki kıvrım) doğru dönerek, kahvenin düşüşe devam etmesi durumunda kayıpların artamayacağını gösterir.
Hem boğa koyma marjları hem de ayı çağrı marjları ile (aşağıdaki Ek 3'e bakınız), kayıplar her zaman spreadin büyüklüğü (grevler arasındaki mesafe) eksi alınan ilk net kredi ile sınırlıdır. Kahve bull yayılımımızda, maksimum kayıp, spread değerinin (55 - 50 = 0.05 sent x x 375 = 1.875 $) alınması ve alınan primin çıkarılması (55 çağrı için alınan 0.029 $ eksi 50 çağrı için ödenen 0.012 $, veya 0, 017 $ sent net x 375 $ = 638 $). Bu bize maksimum 1.237 $ zarar potansiyeli verir (1.875 $ - 638 $ = 1.237 $).
Ayı çağrısı yayılımı içeren Sergi 3'e bir göz atın. Yukarıdaki Ek 1'de belirtildiği gibi, ayı çağrısı, dayanak nötr, aşağı yönlü veya orta derecede yükselişteyse kar marjını yayar. Tıpkı boğa yayılmasında olduğu gibi, ayı çağrısı, altta yatan hareket olmadan bile karı yayıyor, bu da sınırlı kar profillerine rağmen bu esnafları çekici kılıyor. Kredi marjı ile oluşturulan net kredi, zaman değerini temsil ettiğinden, temelin durağan kalması veya pozisyondaki kısa ihtarın ötesine geçmemesi durumunda spread, sona erme sırasında sıfıra inecektir.
Sergi 3: Kahve Ayı Çağrı Yayılması
Kahve ayı çağrı yayılımımızda (Sergi 3), en düşük 65 çağrı grevini sattık ve daha yüksek 70 çağrı grevini (637, 5 $) net bir kredi için satın aldık. Yine, her kuruş 375 $ değerinde. Alt grev 937, 5 dolara satıldı (0, 025 x 375 dolar) ve üst grev 300 dolara (0, 8 x 375 dolar) alındı. Ek 3'te, kar / zarar fonksiyonu, yayılan boğanın ayna görüntüsüne benzemektedir. Temmuz kahvesi 65 grevde ya da altında işlem gördüğü sürece, ayı çağrısı yayılımımızla maksimum kar elde edilir. Eğer 70 ihtarda veya daha yüksek seviyede işlem yaparsa, azami zarara ulaşılır. Maksimum kâr, pozisyon oluşturulduğunda alınan net kredi ile sınırlıdır (eksi komisyonlar). Ve iki grev arasındaki mesafe eksi alınan primin maksimum zararı belirler. Maksimum kayıplara, altta yatanlar düştükçe yükseldikçe ulaşıldığını unutmayın. Boğa yayılımının altta yatan düştükçe maksimum kayıplara ulaştığını hatırlayın.
Alt çizgi
Boğa ve ayı kredi marjları, bir trader'a sınırlı kar potansiyeli olan sınırlı risk stratejisi sunar. Kredi marjlarının en önemli avantajı, kazanmak için altta yatan güçlü yön hareketine ihtiyaç duymamalarıdır. Bunun nedeni, ticaretin zaman-değer kaybından kâr etmesidir. Dolayısıyla, dikey kredi marjları, altta yatan bir işlem aralığında (sabit) kalırsa, trader'ı piyasa zamanlaması ve altta yatan yönün tahmini ile ilgili problemlerden kurtarabilir.