Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli veya CAPM, bir varlığın beklenen getirisi ile beta arasındaki ilişkiyi gösterir. CAPM'nin temel varsayımı, menkul kıymetlerin riske göre düzeltilmiş bir piyasa primi sunması gerektiğidir. Beklenen getiri ve beta arasındaki iki boyutlu korelasyon, CAPM formülü aracılığıyla hesaplanabilir ve bir güvenlik piyasası hattı veya SML yoluyla grafiksel olarak ifade edilebilir. SML'nin üzerine çizilen güvenlik, değersiz olarak yorumlanır. Hattın altındaki bir güvenlik çok değerli.
Temel analistler, CAPM'yi risk primlerini tespit etmek, kurumsal finansman kararlarını incelemek, değersiz yatırım fırsatlarını tespit etmek ve farklı sektörlerdeki şirketleri karşılaştırmak için kullanırlar. SML grafiği, piyasa ekonomistlerinin yatırımcı davranışlarını incelemek için de kullanılabilir. Belki de en önemlisi, SML varlıkların bir piyasa portföyüne eklenip eklenmeyeceğini belirlemek için kullanılabilir. Amaç, piyasa riskine göre beklenen getiriyi en üst düzeye çıkarmaktır.
CML ve SML Arasındaki Fark
CAPM ile ilişkili başka bir önemli grafik ilişki vardır: sermaye piyasası hattı veya CML. CML'yi SML ile karıştırmak kolaydır, ancak CML yalnızca portföy riskiyle ilgilenir. SML sistematik veya piyasa riski ile ilgilenir. Geleneksel olarak, portföy riski doğru güvenlik seçimleriyle çeşitlendirilebilir. Bu SML veya sistematik risk için geçerli değildir.
SML Grafiği
Standart bir grafik x ekseni boyunca beta değerlerini ve y ekseni boyunca beklenen dönüşü gösterir. Risksiz oran veya sıfır beta, y kesişim noktasında bulunur. Grafiğin amacı, piyasa riski priminin eylemini veya eğimini belirlemektir. Finansal açıdan bu çizgi, risk getirisi dengesinin görsel bir temsilidir.
SML Grafiği ile Ekonomik Analiz
CAPM denklemi üzerinden farklı menkul kıymetler çalıştırdıktan sonra, teorik riske göre ayarlanmış fiyat dengesini göstermek için SML grafiğine bir çizgi çizilebilir. Hattın herhangi bir noktası, bazen uygun fiyat olarak adlandırılan uygun fiyatı gösterir.
Herhangi bir pazarın dengede olması nadirdir, bu nedenle bir menkul kıymetin aşırı talep yaşadığı ve fiyat artışlarının CAPM'nin menkul kıymetin olması gerektiği belirtildiği yerlere ait olduğu durumlar olabilir. Bu beklenen getiriyi azaltır. Gerçek getiri ile beklenen getiri arasındaki herhangi bir boşluk alfa olarak bilinir. Alfa negatif olduğunda, fazla arz beklenen getiriyi artırır.
Alfa pozitif olduğunda, yatırımcılar normal getirilerin üzerinde farkına varırlar. Negatif alfalarda bunun tersi geçerlidir. Çoğu SML analizine göre, sürekli yüksek alfalar üstün stok toplama ve portföy yönetiminin sonucudur. Ek olarak, 1'den yüksek bir beta, menkul kıymetin getirisinin bir bütün olarak piyasadan daha fazla olduğunu göstermektedir.
SML'deki değişimler
Birkaç farklı ekzojen değişken güvenlik piyasasının eğimini etkileyebilir. Örneğin, ekonomideki reel faiz oranı değişebilir; enflasyon yükselebilir veya yavaşlayabilir; veya durgunluk meydana gelebilir ve yatırımcılar genellikle daha fazla riskten kaçınırlar.
Bazı değişimler piyasa riski priminin kendisini değiştirmedi. Örneğin, risksiz oran% 3 ila% 6 arasında değişebilir. Belirli bir hisse senedindeki risk primi buna göre% 5.5'ten% 8.5'e kayabilir; her iki senaryoda da risk primi% 3'tür.