ABD Hazine bonoları (T-bonoları) genellikle nominal değerlerinden indirimli olarak satılır. İndirim seviyesi Hazine ihaleleri sırasında belirlenir. Hazine bonosu (T-bono) ve Hazine bonosu (T-bono) gibi diğer ABD Hazine menkul kıymetlerinin aksine, T-bonoları altı aylık aralıklarla dönemsel faiz ödememektedir. Hazineler için faiz oranı bu nedenle toplam iskonto edilmiş değer ile vade uzunluğunun birleşimi ile belirlenir.
Önemli Çıkarımlar
- T-bono fiyatlarının yatırımcıların rahatça alabileceği göreceli risk seviyeleri üzerinde büyük etkisi vardır. Fiyatlar aralıklı açık artırmalarda belirlenir.İki tip T-fatura teklifçisi vardır: rekabetçi teklif sahipleri ve rekabetçi olmayan teklif sahipleri. Hazine bonoları, en düşük getiri de olsa, dünyanın en güvenli yatırımlarından biri olarak kabul edilir.
T-Bill Müzayedeleri ve Teklif Sahiplerinin Türleri
Hazine, farklı vadeler için ayrı, tekrarlayan aralıklarla ihaleler düzenler. Mali piyasalar gün boyunca açık olduğu sürece, her hafta 13 hafta ve 26 hafta vadeli T bono ihaleleri yapılır. Elli iki haftalık T bonoları her dördüncü Salı günü açık artırmaya çıkarılır. Her Perşembe günü, kaç adet yeni T-bonosu düzenleneceği ve bunların nominal değerleri hakkında duyurular yapılır. Bu, potansiyel alıcıların satın alımlarını planlamasına olanak tanır.
Hazine bonoları için iki tip teklif sahibi vardır: rekabetçi ve rekabetçi olmayan. Rekabetçi teklif sahipleri, iskonto oranını gerçekten etkileyen tek şirkettir. Her rekabetçi teklif sahibi, ödemek istedikleri fiyatı beyan eder; Hazine, belirli bir vadenin toplam nominal değeri satılıncaya kadar azalan fiyat sırasına göre kabul eder. Rekabetçi olmayan teklif sahipleri, kabul edilen tüm rekabetçi tekliflerin ortalama fiyatından satın almayı kabul eder.
Nominal Değeri Geri Alım ve Faiz Oranı
Vadeye kadar T-bono tutan alıcılar yatırımları için daima nominal değer alırlar. Faiz oranı, indirimli satın alma fiyatı ile nominal değer itfa fiyatı arasındaki farktan kaynaklanmaktadır.
Örneğin, bir yatırımcının nominal değeri 1.000 dolar olan 52 haftalık bir T-bonosu satın aldığını varsayalım. Yatırımcı peşin 975 dolar ödedi. İndirim marjı 25 $ 'dır. Yatırımcı 52 haftanın sonunda 1.000 dolar kazandıktan sonra, kazanılan faiz oranı% 2.56 veya 25/975 = 0.0256'dır.
Bir T-faturasında kazanılan faiz oranı, yatırımcının yatırımda elde ettiği yıllık getiri oranı olan iskonto getirisine eşit olmayabilir. İndirim getirileri, menkul kıymetin ömrü boyunca da değişir. İskonto getirisi bazen iskonto oranı ile karıştırılmaması gereken iskonto oranı olarak adlandırılır.
Hazine Bonosu Fiyatlandırması ve Piyasa Etkisi
T-faturalarını diğer devlet menkul kıymet türlerinden daha fazla etkileyen federal fon oranındaki değişiklikler gibi çeşitli dış faktörler T-bonolarına ödenen indirimli fiyatı etkileyebilir. Bunun nedeni, T-bonolarının düşük riskli, kısa vadeli borçlanma araçları için piyasadaki federal fon oranı ile doğrudan rekabet etmesidir. Kurumsal yatırımcılar özellikle federal fon oranı ile T-bono getirileri arasındaki farkla ilgileniyorlar.
Borç senetleri dünyasında T-bonoları en büyük likidite ve en düşük anapara riskini temsil eder.
Hazine bonolarının (T bono) fiyatları, tüm pazardaki yatırımcıların yüklediği risk primi üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. T-bonoları bono gibi fiyatlandırılır; fiyatlar yükseldiğinde, verim düşer ve bunun tersi de geçerlidir. Piyasada risksiz bir geri dönüşe en yakın şey olarak hareket ederler; diğer tüm yatırımlar, Hazinelerden para çekmek için daha yüksek getiri şeklinde bir risk primi sunmalıdır.
T-Bill Fiyatlandırmasında Diğer Etkiler
T-fatura fiyatlarının başka sürücüleri var. Yüksek ekonomik büyüme dönemlerinde yatırımcılar daha az riskten kaçınırlar ve fatura talebi düşme eğilimindedir. T-bono getirileri arttıkça, diğer faiz oranları da artmaktadır. Diğer tahvil faizleri yükselir, gerekli özkaynak karlılığı artar, ipotek faizleri yükselme eğilimi gösterir ve diğer "güvenli" emtia talebi düşme eğilimindedir.
Benzer şekilde, ekonomi durgunlaştığında ve yatırımcılar riskli yatırımlardan ayrıldıklarında, T-bono fiyatları yükselme eğilimi gösterir ve verim düşer. T-bill faiz oranları ve getiri düşüşü ne kadar düşük olursa, yatırımcıların pazarın başka yerlerinde daha riskli getiri araması için o kadar fazla teşvik edilir. Bu, özellikle enflasyon oranlarının T-bonolarının getirilerinden daha yüksek olduğu zamanlarda, esasen T-bonolarının reel getiri oranını negatif yapan zamanlarda geçerlidir.
Enflasyon aynı zamanda T-bono oranlarını da etkiler. Çünkü yatırımcılar, yatırımlarının getirisi enflasyona ayak uyduramadığında Hazine'yi satın almak konusunda isteksizdirler, bu da yatırımı gerçek alım gücü açısından net bir kayıp haline getirir. Yüksek enflasyon Hazine fiyatlarının düşmesine ve getirilerin artmasına neden olabilir. Buna karşılık, enflasyon düşük olduğunda fiyatlar yüksek olma eğilimindedir. Enflasyonun T-bono oranlarını etkilemesinin ikinci nedeni, Federal Rezerv'in para arzını nasıl hedeflemesidir.