Bazı işletmeler borçsuz olmaktan gurur duyarken, çoğu şirket bir zamanlar ekipman satın almak, yeni ofisler inşa etmek ve / veya bordro çekleri yapmak için borç almıştır. Yatırımcı için zorluk, örgütün borç seviyesinin sürdürülebilir olup olmadığını belirlemektir.
Borç almak zararlı mı? Bazı durumlarda, borçlanma bir şirketin sağlığının olumlu bir göstergesi olabilir. Ürünleri için artan talep nedeniyle yeni bir tesis kurmak isteyen bir şirketi düşünün. İnşaat ve ekipman maliyetlerini ödemek için kredi almak veya tahvil satmak zorunda kalabilir; ancak gelecekteki satışlarının ilişkili maliyetlerden daha fazla olması beklenmektedir. Faiz giderleri vergiden düşülebilir olduğundan borç, varlıkları artırmanın özkaynaktan daha ucuz bir yolu olabilir.
Sorun, kaldıraç olarak da bilinen borcun kullanımının aşırı hale gelmesidir. Faiz ödemelerinin ciro satışlarının büyük bir kısmını almasıyla, bir şirketin pazarlama, araştırma ve geliştirme ve diğer önemli yatırımları finanse etmek için daha az parası olacaktır.
Büyük borç yükleri, ekonomik kriz sırasında işletmeleri özellikle savunmasız hale getirebilir. Eğer şirket düzenli faiz ödemeleri yapmakta zorlanırsa, yatırımcıların güvenini kaybetmesi ve hisse fiyatını düşürmesi muhtemeldir. Daha uç durumlarda, şirket iflas edebilir.
Bu nedenlerle, deneyimli yatırımcılar kurumsal hisse senedi veya tahvil satın almadan önce şirketin yükümlülüklerini inceler. Yatırımcılar, sağlıklı borçluları borç içinde yüzenlerden ayırmaya yardımcı olan bir takım oranlar geliştirmiştir.
Borç ve Borç / Varlık Oranları
En popüler hesaplamalardan ikisi - borç oranı ve borç / özsermaye oranı - şirketin bilançosunda bulunan bilgilere dayanır. Borç oranını belirlemek için firmanın toplam yükümlülüklerini toplam varlıklarına bölün:
Borç oranı = Toplam varlıklarToplam borçlar
0, 5 veya daha az bir rakam idealdir. Diğer bir deyişle, şirket varlıklarının yarısından fazlası borçla finanse edilmemelidir. Gerçekte, birçok yatırımcı önemli ölçüde daha yüksek oranları tolere eder. Ağır imalat gibi sermaye-yoğun endüstriler, borsaya hizmete dayalı firmalardan daha fazla bağımlıdır ve 0, 7'yi aşan borç oranları yaygındır.
Adından da anlaşılacağı gibi, bunun yerine borç / özsermaye oranı, şirketin borcunu hisse senedi özkaynaklarıyla karşılaştırır. Aşağıdaki gibi hesaplanır:
Borç / özkaynak oranı = Özkaynaklar Toplam borçlar
Bu oranların her ikisi de yararlı araçlar olsa da, eksiklikleri yoktur. Örneğin, her iki hesaplama da paydaki kısa vadeli yükümlülükleri içerir. Ancak çoğu yatırımcı uzun vadeli borçlarla daha fazla ilgileniyor. Bu nedenle, bazı trader'lar rakamları kırarken “toplam yükümlülükleri” “uzun vadeli yükümlülükler” ile değiştirecektir.
Ayrıca, bazı yükümlülükler bilançoda görünmeyebilir ve orana girmeyebilir. Perakendeciler tarafından yaygın olarak kullanılan faaliyet kiralaması buna bir örnektir. Genel Kabul Görmüş Muhasebe İlkeleri (GAAP), şirketlerin bunları bilançoda raporlamasını gerektirmez, ancak dipnotlarda gösterilir. Borca daha doğru bir şekilde bakmak isteyen yatırımcılar, bu değerli bilgiler için finansal tablolar aracılığıyla tarama yapmak isteyeceklerdir.
Faiz Karşılama Oranı
Borç ve borç / özsermaye oranlarının belki de en büyük sınırlaması, şirketin borçlarına gerçekten hizmet edebilme yeteneğine değil, toplam borçlanma miktarına bakmalarıdır. Bazı kuruluşlar önemli miktarda borç gibi görünebilir, ancak faiz ödemelerini kolayca halletmek için yeterli para üretir.
Ayrıca, tüm şirketler aynı oranda borçlanmamaktadır. Hiçbir zaman yükümlülüğünü yerine getirmeyen bir şirket yüzde üç faiz oranı ödünç alabilirken, rakibi yüzde altı faiz ödeyebilir.
Bu faktörleri açıklamak için yatırımcılar genellikle faiz karşılama oranını kullanırlar. Toplam borcun toplamına bakmak yerine, fiili faiz ödemelerinde faaliyet gelirlerine ilişkin hesaplama faktörleri (uzun vadeli kâr potansiyelinin en iyi göstergelerinden biri olarak kabul edilir). Bu basit formülle belirlenir:
Faiz karşılama oranı = Faiz gideri İşletme gelirleri
Bu durumda, daha yüksek rakamlar olumlu olarak görülür. Genel olarak, 3 ve üzeri bir oran, borcun bir sektörden diğerine değişmesine rağmen, borcun ödenmesi için güçlü bir yeteneği temsil eder.
Borç Oranlarını Kullanarak Yatırımları Analiz Etme
Yatırımcıların borcu analiz etmek için neden sıklıkla birden fazla yol kullandıklarını anlamak için, varsayımsal bir şirket olan Tracy'nin Halılarını inceleyelim. Şirketin 1 milyon dolarlık varlığı, 700.000 dolarlık borcu ve 300.000 dolarlık özkaynakları bulunmaktadır. Ortaya çıkan borç / özkaynak oranı 2, 3, bazı yatırımcıları korkutabilir.
$ 700, 000 ÷ 300.000 $ = 2.3
Bununla birlikte, işletmenin ilgi alanı kapsamına bakmak, kesinlikle farklı bir izlenim bırakıyor. Yıllık 300.000 $ işletme geliri ve 80.000 $ yıllık faiz ödemeleri ile firma alacaklılara zamanında ödeme yapabilir ve diğer harcamalar için nakit para bırakabilir.
300.000 $ ÷ $ 80, 000 = 3.75
Borca güven sanayiye göre değiştiğinden, analistler genellikle borç oranlarını doğrudan rakiplerin oranlarıyla karşılaştırırlar. Örneğin, bir madencilik ekipman şirketinin sermaye yapısını bir yazılım geliştiricisininkiyle karşılaştırmak finansal sağlıklarının çarpıtılmış bir görüntüsüyle sonuçlanabilir.
Oranlar, belirli bir şirketteki eğilimleri izlemek için de kullanılabilir. Örneğin, faiz giderleri sürekli olarak faaliyet gelirlerinden daha yüksek bir hızla büyürse, ileride bir sorun olabileceğinin işareti olabilir.
Alt çizgi
Az miktarda borç taşımak oldukça yaygın olmakla birlikte, yüksek kaldıraçlı işletmeler ciddi risklerle karşı karşıyadır. Büyük borç ödemeleri gelirden uzaklaşır ve ciddi durumlarda şirketi temerrüde düşürür. Aktif yatırımcılar, bir firmanın borçlanma uygulamalarının ne kadar sürdürülebilir olduğuna dair geniş bir fikir edinmek için bir dizi farklı kaldıraç oranı kullanır. Tek başına, bu temel hesaplamaların her biri şirketin finansal gücü hakkında sınırlı bir görüş sağlar. Ancak birlikte kullanıldığında, sağlıklı şirketleri borç içinde tehlikeli olanlardan ayıklamaya yardımcı olan daha eksiksiz bir resim ortaya çıkar.