S&P 500'ün en yüksek getirili temettü hisse senetleri, dünyanın dört bir yanındaki tahvil getirileri düştüğü için yaklaşık 40 yıl içinde en büyük indirimleriyle satılıyor. Küresel ticaret ile ilgili korkulara, Çin ve Almanya gibi ekonomik güç merkezlerinden gelen zayıf ekonomik verilere ve geçen hafta ABD Hazine getiri eğrisinin kısa bir süre tersine çevrilmesine rağmen, Goldman Sachs yüksek büyüme potansiyeline sahip ve pazarlık içinde işlem gören bir temettü hisse sepeti önermektedir. Fiyat:% s.
Sepet, yıl boyunca etkileyici beklenen temettü getirileri (DY) ve AT&T Inc. (T) dahil olmak üzere cazip ileriye dönük fiyat-kazanç oranları (P / E oranları) sunan çeşitli sektörlerden stoklardan oluşmaktadır. % 5.9 DY ve 9x P / E oranı; Kohl's Corp. (KSS), % 6.1 ve 9x; Archer-Daniels-Midland Co. (ADM), % 4.8 ve 11x; Citizens Financial Group Inc. (CFG), % 4.3 ve 8x; AbbVie Inc. (ABBV), % 6.8 ve 7x; ve Seagate Technology PLC (STX), % 5.7 ve 10x.
Yatırımcılar İçin Anlamı
Goldman'ın Temettü Büyüme Sepeti'ndeki medyan stok, S&P 500'deki medyan stokunu bir dizi önemli metrikte yener: 2019 için% 3, 8 tahmini DY'ye karşılık S&P 500 için% 2, 1; S&P'nin% 6'sına kıyasla% 9'luk bir oran olan 2018-2020 arasında bir temettü bileşimi yıllık büyüme oranı (CAGR); ve gelecek on iki ay için tahmini PE oranı, geniş pazar endeksi için 16x'e karşılık 16x.
Piyasaların fiyatlandırmalarıyla karşılaştırıldığında, Goldman'ın temettü büyümesine ilişkin tahminleri kesinlikle iyimser. Takas piyasası fiyatları, temettülerin önümüzdeki on yıl içinde yıllık% 0.7 oranında büyümesi beklenirken, yatırım bankası analistleri de aynı dönemde yıllık% 3.5 büyüme beklemektedir. Beklentilerdeki bu fark, tarihsel olarak düşük kar payı indirimi indirimi ile birleştiğinde Goldman'ın analistlerinin neden büyük bir pazarlık olduğunu düşündüğünü anlamayı kolaylaştırıyor.
Biraz daha az iyimser olan varlık yönetimi firması Janus Henderson geçtiğimiz günlerde temettü büyüme hızının% 1, 1'e gerilediğini bildirdi. Ancak bu, yalnızca ABD'de değil, tüm dünyadaki hisse senetleri için ve bu ufak bir büyüme bile temettüleri rekor seviyedeki en yüksek seviyeye itmeye yardımcı oldu. Guardian'a göre Janus Henderson, küresel temettü ödemelerinin yıl sonuna kadar% 4, 2 oranında artış sağlayacağını öngörüyor.
Bu büyük temettüler, ABD'nin 10 Yıllık Hazinelerinin% 1, 6'nın biraz üzerinde bir miktar elde ettiği ve dünyadaki tahvil getirilerinin, çoğu olumsuz bölgeye daldığı bir dünyada özellikle çekici görünüyor. Yatırımcılar birkaç yıldır egemen tahvillerin negatif getirilerine alışkınken, şimdi negatif getirili kurumsal borç için de bir tat almaya başlıyorlar. Bloomberg'e göre, dünya genelinde toplam negatif getirili tahvil miktarı geçen hafta yaklaşık 17 trilyon dolara kadar çıktı.
Getirilerdeki düşüş, yatırımcılar küresel ekonominin sağlığı konusundaki kaygılarla tahvil ve tahvil fonlarına koşarken gelir. Deflasyonist baskıların beklentileri, nominal olarak negatif getirili borçların bile potansiyel olarak pozitif bir reel faiz kazanabileceği ve merkez bankalarının daha kolay para politikası uyguladığı için getiri beklentileri düşmeye devam ettiği anlamına gelir, yatırımcılar mevcut tahvil varlıklarını gelecek ve kazançları cebinde.
Nitekim, Federal Rezerv'in gelecek faiz indirimi beklentileri, mali kriz öncesinde o zamandan beri görülmeyen getiri eğrisinin tersine çevrilen 10 yıllık Hazine notlarındaki getirinin 2 yıllık notların getirisinin altına itilmesine yardımcı oldu. 2s10'ların verim eğrisinin tersine çevrilmesi, tarihsel olarak yaklaşmakta olan bir durgunluğun oldukça güvenilir bir öngörücüsü olmuştur.
İleriye bakmak
Getiri eğrisinin ters çevrilmesinden kaynaklanan uğursuz uyarı işaretine rağmen, hisse senedi yatırımcılarının en azından henüz endişelenmelerine gerek yok. Goldman, son beş evrimi takip eden durgunluğa kadar geçen ortalama sürenin 22 ay olduğunu kaydetti. Bu arada, S&P 500, bir ters çevirme gerçekleştikten sonraki ilk 12 ay boyunca ortalama% 12 kazanç elde etti.