İçindekiler
- Hisse Senetleri Piyasası-Tarafsız Fon
- Misal
- Alt çizgi
Bir zamanlar ultra-zenginler için niş bir yatırım aracı olan hedge fon endüstrisi, yönetim altındaki varlıklarda 3.2 trilyon dolardan fazla büyümüştür. Bugün, riskten korunma fonlarının basit olandan çok karmaşık olana kadar çeşitli stratejileri vardır. Hedge fonları da maksatlı opaktır, bu yüzden bilançosunda ne olduğunu tam olarak bilmek zor. Finansal riskten korunma fonları genellikle yatırımcılara veya dışarıya kamuoyuna açıklanmayan bir "kara kutu" olarak çalışır. Şeffaflık eksikliğine ek olarak, riskten korunma fonları genellikle hedeflerine ulaşmak için kaldıraç ve türevlerini kullanır ve bilançolarını daha da karanlık yapar.
Modern bir finansal riskten korunma fonunun bilançosunun neye benzediğini tahmin etmemek için köklerine geri dönmek yararlıdır: hisse senedi piyasası tarafsız uzun kısa fon. 1949 yılında kurulan ve halen sıkça kullanılan bu strateji dünyanın ilk riskten korunma fonu oldu. (Ayrıca bakınız “Hedge Fonu” nun Kısa Tarihi .)
Önemli Çıkarımlar
- Tüm işletmeler gibi, finansal riskten korunma fonları fonun bilançosunda yer alan hem varlıkları hem de yükümlülükleri kullanır. Bilanço her zaman netleşir, böylece sol taraf (yani varlıklar) sağ tarafa (yani borçlar ve özkaynaklar) tam olarak eşit olur Uzun-kısa bir fon için, varlıklar uzun stok ve nakit, borçlar kısa stok içerir.
Hisse Senetleri Piyasası-Tarafsız Uzun-Kısa Fon
Adından da anlaşılacağı gibi, bu strateji hem genel portföyün tüm sistematik piyasa riskinden kurtulacağı ve beta'nın sıfır olacağı şekilde kısa stoklar satın alır ve satar. Sonuç olarak, portföy genel borsa hareketlerine ve yönüne karşı bağışıktır ve üretilen herhangi bir alfa (aşırı getiri) sadece portföy yöneticisinin değersiz hisse senedi alma ve aşırı değerli olanları satma yeteneğinden kaynaklanmaktadır.
Alımlar ve satışlar keyfi değildir. Bunun yerine pozisyonların betalarını iptal etmek için seçilirler. Örneğin, havayolu sektöründe, XYZ Havayolları değersizleştirilebilir ve ABC Havayolları aşırı değerlenebilir. Her hisse senedinin beta değeri eşit olsaydı, fon sırasıyla eşit miktarlarda alıp satardı. ABC'nin XYZ'nin iki katı büyüklüğünde bir beta olması durumunda fon, net beta'yı etkisiz hale getirmek için XYZ'de satın aldığı kadar ABC hissesinin yarısını satar.
Finansal Riskten Korunma Fonu Bilançosu Örneği
Bilanço, bir şirketin veya fonun varlık ve yükümlülüklerinin anlık görüntüsünü gösteren finansal tablodur. Bilanço, muhasebe formülü Varlıklar = Yükümlülükler + Özkaynaklar.
Riskten korunma fonumuz durumunda varlıklar uzun hisse senedi pozisyonları ve nakittir. Açığa satılan hisse senetleri bilançoda yükümlülük (ve bu satışlardan varlık olarak yaratılan nakit) olarak görünür. Varlıklar, yükümlülüklerin varlıklardan çıkarılmasından sonra kalan şeydir. Aşağıda, tipik bir hisse senedi piyasası açısından tarafsız uzun kısa riskten korunma fonu için bir bilançonun varsayımsal bir örneği verilmiştir:
Varlıklar |
|
|
Yükümlülükler |
|
|
|
|
|
|
Uzun stoklar |
250 |
|
Kısa stoklar (ödünç) |
250 |
Nakit (açığa satışlardan) |
250 |
|
|
|
Diğer nakit |
50 |
|
|
|
|
|
|
Eşitlik |
300 |
Toplam aktifler: |
550 |
|
Toplam yükümlülükler + özkaynak: |
550 |
Yukarıdaki basitleştirilmiş örnekte, piyasa tarafsızlığı eşit miktarda uzun ve kısa pozisyon kullanılarak elde edilir. Gerçekte, etki sıfır portföy beta olduğu sürece durum böyle olmayabilir.
Dikkat edilmesi gereken bir diğer şey, böyle bir stratejide iki alfa kazanılabileceğidir: biri uzun pozisyonları üreten varlık seçiminden, ikincisi kısa pozisyonlardan. Bu nedenle, böyle bir fon, karşılaştırma ölçütü olarak hem uzun bir endeksi hem de kısa bir endeksi kullanabilir. Piyasadan bağımsız diğer hedge fonları, kıyaslama için mutlak getiri kullanabilir; örneğin, % 5'lik bir getiri hedefi veya risksiz orandan 200 baz puan daha yüksek olabilir.
Alt çizgi
Hedge fonlarının anlaşılması zor olabilir, çünkü bunlar hakkında bilgi almak zordur. Ancak, korunmanın temel mekanizmasını öğrendikten sonra, gizemin bir kısmı yok olur. Riskten korunma fonlarının, genellikle para kaybetmeyi göze alabilen, ancak genel piyasadan daha iyi getiri elde etme şansı olanlar tarafından tercih edilen yüksek riskli bir yatırım olduğu söylenmelidir.
Yatırım Hesaplarını Karşılaştır × Bu tabloda yer alan teklifler, Investopedia'nın tazminat aldığı ortaklıklardan alınmıştır. Sağlayıcı Adı Açıklamaİlgili Makaleler
Hedge Fonları Yatırım
Hedge Fonlarının Çeşitli Stratejileri
Finansal Tablolar
Bilanço Daima Denge Olur mu?
Finansal Tablolar
Bilanço Okuma
Hedge Fonları
Hedge Fonları, Piyasaya Bakılmaksızın Baş Üstünde Avlanıyor
Temel Analiz Araçları
Oynaklık Ölçümlerini Anlama
Yatırım fonları