Yaygın bir düşüş, yükselen faiz oranları, ticaret savaşları, yüksek işçilik maliyetleri, enflasyon ve diğer güçler dahil olmak üzere uzun bir negatif güç listesi hakkında endişe duydukları için hisse senedi yatırımcılarına gölge düşürdü. Ancak Goldman Sachs, boğa piyasasının sadece 2019'a kadar devam edeceğini değil, büyük kazançlar da sağlayacağını tahmin ediyor. Goldman'ın önümüzdeki yıl S&P 500 için üç senaryosu var ve iki haftalık yükseliş davasına, son ABD Haftalık Kickstart raporlarına göre, aşağıda belirtildiği gibi, bir düşüş durumundan çok daha yüksek olasılıklar atadılar. Düşüş durumlarının sadece hafif olduğu dikkat çekicidir.
Risk Yükseldikçe Goldman'ın 3 Senaryosu
- S&P 500 ila 3.000 arasında% 15 Kazanç:% 50 olasılık S&P 500 ila 3.400:% 20 olasılık % 4 S&P 500 ila 2.500:% 30 olasılık
Kaynak: Goldman Sachs; 12/14 itibariyle
Yatırımcılar İçin Önemi
Önce yatırımcıların düşüşüne değinelim. Goldman, "Son zamanlarda yapılan müşteri toplantılarının puanları, birçok yatırımcının ABD ekonomisinin 2020'de resesyona gireceğine inandığını gösteriyor." Goldman, "Yatırımcıların önemli bir kaynağı, 1928'den beri S&P 500 endeksinin durgunluğun başlamasından önceki yılların% 25'inde% 10'dan fazla düştüğünden kaynaklanıyor." Raporda, K / E oranlarının durgunluğun başlamasından yaklaşık altı ila dokuz ay önce zirve yaptığı gözlemlendi, "2500'lük olumsuz senaryomuz, yatırımcıların 2019'un sonuna kadar potansiyel 2020 durgunluğunu fiyatlandırmaya başlama olasılığını yansıtmaktadır" diyor.
Piyasanın kaygısı, 2018'den önce nispeten daha az derin veya uzun süreli tersine dönüş ile birlikte, birçok yeni yatırımcının son yıllarda istikrarlı boğa piyasası kazanımlarından mahrum kalmasından kaynaklanabilir. Bu yatırımcılar, % 10 veya daha fazla iki düzeltme ile sarsıldı. yıl ve S&P 500 için% 2, 8'lik mütevazı bir düşüş yaşandı.
Bu endişeler ekonominin temel gücü karşısında uçuyor. Goldman, "ABD'nin ekonomik büyümesinin yavaşlamasını, ancak birkaç yıl boyunca pozitif kalmasını bekliyoruz." S&P 500 için gelir artışının GSYİH büyümesini takip etme eğiliminde olduğunu belirterek, S&P 500 satışlarının 2019'da% 5 artacağını ve EPS ile ölçülen kazançların% 6 artacağını tahmin ediyorlar. Goldman, temel ve ters vakalarına daha yüksek olasılıklar atar çünkü güçlü iktisadi verilerin işin, ücretlerin ve kurumsal kazançların 2019'un sonlarına doğru devam etmesini beklerler.
Yatırımcıların yükselişte kalması için bir başka büyük neden daha var. "Yavaşça tepeden ziyade, hisse senedi getirileri boğa piyasalarının sonunda tipik olarak güçlüdür. 1930'dan beri, hisse senetleri son iki yıl içinde ortalama% 35 ve bir durgunluk öncesi zirveye ulaşmadan önceki 12 ay boyunca% 16'lık bir ortalama geri dönüş kaydetmiştir."
Ancak, kesin olmayan bir şey 2019'daki hisse senedi değerlerinin seviyesidir ve Goldman bunun firmanın üç senaryosundaki ana fark olduğunu söylüyor. 2019 yıl sonu itibariyle S&P 500 üzerinde öngörülen ileri P / E oranları, temel durumda 16 kat tahmini kazanç (bugünkü seviyenin yaklaşık% 3 üzerinde), yukarı yönlü davada 18 kez ve aşağı yönlü davada 14 kez.
İleriye bakmak
Goldman'ın iyimserliğine rağmen, ekonomik genişlemenin ve boğa piyasasının uzunluğu ile artan tarifeler ve enflasyonist baskılar gibi olumsuz temeller artan risklere işaret ediyor. Sonuç olarak Goldman, yatırımcıların GSYİH yavaşladığında daha iyi performans gösterme eğilimi gösteren kamu hizmetleri ve iletişim hizmetleri stoklarında aşırı kilolu olmalarını önermektedir.
Ayrıca, "iktisadi faaliyetin hızından daha az kaldıraçlı" kendine özgü büyüme profilleri "olma eğiliminde olan ve genel ekonomik yavaşlamaya rağmen daha iyi performans gösterebilecek yarı iletken stoklar hariç, birçok bilgi teknolojisi firmasını destekliyorlar. Buna karşılık, yatırımcılara, tüketici ihtiyari, sanayiler, malzemeler ve gayrimenkul gibi ekonomi yavaşladığında gecikme eğilimi gösteren bu sektörleri aydınlatmasını tavsiye ediyorlar.