Quant fonların - Vanguard ve diğer büyük firmalar tarafından yönetilen bilgisayar destekli stratejiler - başlangıçta insan zihnini alt edeceği ve yatırımları dönüştüreceği düşünülüyordu. Ancak, performansları düştükçe, yılların en kötü çıkışları sırasında milyarlarca dolar kaybediyorlar. Bu, geçen yılın başından itibaren 900 milyar dolardan fazla para kazanan bir endüstri için büyük bir darbe oldu.
Miktar Fonları Lavabosu
- Vanguard'ın miktar fonu% 4 azaldı, S&P 500'ün 2019'daki% 12 kazancı karşısında Neuuberger Berman, Columbia Threadneedle, diğerleri miktar fonlarını kapattıMomentum ve değer stratejileri 2018'in kayıplarını artırıyor
Yatırım Yapan Faktör Favoriden Düşüyor
Robotik tüccarlar, Bloomberg'e göre, şirketin kârlılığını, oynaklıktaki eğilimleri ve ticaret kararlarını almak için günah ekonomik döngülerini değiştiren modelleri kullanarak, dünyanın 3 trilyon dolarlık hedge fonu endüstrisinde tutulan her 3 $ üzerinden kabaca 1 $ yönetiyor. Bu alanda, stokların zaman içinde daha iyi performans göstereceği bahislerde kalite ve değer gibi tek özellikleri kullanan faktör yatırımları hızla parlaklığını kaybediyor. Vanguard'ın devasa miktar fonu, S&P 500'ün% 12, 2'lik kazancına kıyasla bu yıl% 4 düştü. Bu arada Neuberger Berman, Columbia Threadneedle'nin Bloomberg tarafından belirtildiği gibi Aralık ayında miktar fonunu kapatmasından kısa bir süre sonra, bir miktar fonu kapatmak için yatırım yapan en son büyük firma haline geldi.
En popüler faktörlerden biri olan Momentum, felaket 2018'den geri dönüş yapmayı başaramadı. Değer de benzer bir düşüş yaşadı.
“Yatırımcılar faktör getirilerinin iyi davrandığına inanıyorlarsa yanılıyorlar, ” diyor Bu tür stratejileri kullanan bir firma olan Research Affiliates'te hisse senedi araştırma başkanı Vitali Kalesnik. “Yatırımcılar buna en çok ihtiyaç duyduklarında çeşitlendirme kaybolabilir ve faktörler birlikte düşebilir. Bu, üst üste birkaç ay aşağı inebilmeleri gerçeğiyle daha da ağırlaşıyor. ”
Fed, Trump Tweetleri ile Kararsızlaştırılmış Quants
Trendleri takip eden rakamlar, on yıllık merkez bankası uyarısının sona ermesi de dahil olmak üzere faktörlerin öngörülemeyen yan etkilerine yeterince hızlı tepki vermek için mücadele ettikleri için de acı çekiyor. Trendleri takip eden quantlar, en az 13 yıl içinde en kötü çıkışlarına maruz kaldı, 1008 Finansal Kriz boyunca sorunsuz performanslarını takiben, sistematik trend takip eden quans'ların veya CTA'ların artan popülaritesinden büyük bir geri dönüş.
Quants bile ABD Başkanı Donald Trump tarafından sarsıldı.
Franklin Templeton'un K2 Danışmanları biriminin genel müdürü Brooks Ritchey, “Modeller tweetler kadar hızlı hareket edemez, ” dedi. Firma şu anda 3, 6 milyar doları denetliyor ve trendleri takip eden hızlı yatırımlara önemli ölçüde yatırım yaptığı için Bloomberg'e göre biri hariç her şeyden çıktı.
Bazı Kazananlar Kaldı
Alan yatırım faktörünün tüm köşeleri çok kasvetli değildir. Volatilite, kaldıraç ve küçük boyut gibi bazı riskli stiller, Fed'in Bloomberg'e göre politikasında daha güvercin hale geldiğine dair aşağıdaki göstergeleri geride bıraktı. Credit Suisse'e göre, hisse senetleri, yılın ilk iki ayında maruz kalma oranlarının kabaca% 9 arttığını gördü. Bloomberg Intelligence ayrıca, genellikle yalnızca uzun yatırımlarla faktörleri takip eden akıllı betanın, son çeyrekte değer ve düşük oynaklık nedeniyle 33 milyar dolarlık bir giriş sağladığını gösterdi.
Morningstar analisti Tayfun İçten, “Kurumların miktar yatırımı veya faktör yatırımından vazgeçtiğini düşünmüyorum, ancak şimdi bazı soru işaretlerimiz var” dedi. “Dolayısıyla, operasyonel bir kenara ve yürütmek için daha sofistike bir altyapıya sahip firmalar büyük olasılıkla wannab'lardan daha iyisini yapacaklar.”
İleriye bakmak
Sonuçta, bilgisayarların ve makinelerin yatırım yaparken insanları dövdüğü bir gelecek fikri çok uzak görünüyor. Birçok miktar fon hala iyi durumda olsa da, geçtiğimiz yılın ayaklanması, çoğu durumda insan yatırımcıların piyasadaki eğilimlere tepki vermede daha anlayışlı ve doğru olduklarını kanıtladığını gösteriyor. Günümüz dünyasında, bilgisayarların bir insan beyni ile aynı zayıflıkların çoğuna maruz kaldığı ve şu an için makinelerin onları programlayan insanlar kadar akıllı veya kısa görüşlü olabileceği görülüyor.
