Serbest Nakit Akışı ve FAVÖK: Genel Bakış
Serbest nakit akışı (FCF) ve faiz, vergi, amortisman ve itfa öncesi (FAVÖK) öncesi kazanç, bir işletme tarafından elde edilen kazançlara bakmanın iki farklı yoludur. Bir şirketi analiz etmede hangi önlemin daha iyi kullanılacağı konusunda bazı tartışmalar olmuştur. FAVÖK bazen farklı şirketlerin performansını karşılaştırmak için daha iyi bir önlem olarak hizmet eder. Serbest nakit akışı ipoteksizdir ve bir şirketin gerçek değerlemesini daha iyi temsil edebilir.
Önemli Çıkarımlar
- Serbest nakit akışı (FCF) ve faiz, vergi, amortisman ve amortisman öncesi kazanç (FAVÖK), bir işletme tarafından elde edilen kazançlara bakmanın iki farklı yoludur.EBITDA bazen farklı şirketlerin performansını karşılaştırmak için daha iyi bir ölçüm işlevi görür Serbest nakit akışı ipoteksizdir ve şirketin gerçek değerlemesini daha iyi temsil edebilir.
Serbest nakit akışı
Serbest nakit akışı sınırsızdır. Analistler serbest nakit akışına, bir şirketin kazançlarını alarak ve amortisman ve itfa giderlerini geri ekleyerek ayarlama yaparak ulaşırlar. Daha sonra işletme sermayesi ve sermaye harcamalarındaki herhangi bir değişiklik için kesinti yapılır. Bu önlemi, bir firmanın birlikte çalışması gereken ipoteksiz nakit akışı düzeyinin temsilcisi olarak görürler.
Bununla birlikte, bir şirketin performansını kendi yararlarına analiz etmeye gelince, birçok analist serbest nakit akışını daha iyi bir önlem olarak görüyor. Bunun nedeni, bir şirketin faiz, vergi ve diğer taahhütlerini yerine getirmesinden sonra gerçekten kullanılabilir olan kazanç düzeyi hakkında daha iyi bir fikir vermesidir.
FAVÖK
Diğer taraftan FAVÖK, bir süre boyunca faiz ödemeleri, vergi ödemeleri, amortisman ve muhasebeleştirilen veya amortismana tabi tutulan belirli sermaye giderleri gibi temel giderleri dikkate almadan bir şirketin kazançlarını temsil eder. Ayrıca FAVÖK, bir işletme için nakit çıkış kaynağı olan sermaye harcamalarını dikkate almamaktadır. Bunlar firma için gerçekten mevcut olmayan miktarlardır.
FAVÖK aynı zamanda farklı firmaların performansını karşılaştırmak için daha iyi hizmet verebilir. Sermaye harcamalarının biraz isteğe bağlı olduğu ve çok fazla sermaye bağlayabileceği düşünüldüğünde, FAVÖK şirketleri karşılaştırmak için daha akıcı bir yol sunmaktadır. Ve hücresel endüstri gibi bazı endüstriler, altyapıya çok fazla yatırım gerektirir ve uzun geri ödeme sürelerine sahiptir. Bu durumlarda da FAVÖK bu tür harcamalar için düzeltme yapmadan karşılaştırma için daha iyi ve akıcı bir temel sağlayabilir.
Temel Farklılıklar
Birleşme ve devralmalarda, şirketler çoğu zaman devralmaları finanse etmek için borç finansmanı veya kaldıraç kullanır. Bu gibi durumlarda, serbest nakit akışı, faiz ödemek zorunda oldukları çok fazla borcu alan firmaları ve yapmayanları karşılaştırmanın en iyi yolunu sağlamayabilir. Bununla birlikte, FAVÖK, bir firmanın kaldıraçlı bir satın alma yoluyla elde ettiği borç için faiz ödeme kapasitesi hakkında daha iyi bir fikir vermektedir.
FAVÖK, bir firmanın kaldıraçlı bir iktisaptan önce ve iktisaptan sonra, faiz ödemek zorunda olduğu çok fazla borç almış olabileceği performansı karşılaştırmak için bir yol sağlar.
Serbest nakit akışını eritmek için FAVÖK'ü eritmekten daha az alan vardır. Örneğin, telekom şirketi WorldCom, FAVÖK'ünü şişirdiğinde, belirli işletme giderlerini düzgün bir şekilde hesaplamamak suretiyle bir muhasebe skandalına yakalandı. Bu maliyetleri günlük gider olarak azaltmak yerine, WorldCom bunları FAVÖK'üne yansıtılmaması için sermaye gideri olarak muhasebeleştirmiştir.
Ve nakit akışını iskonto etmeyi içeren bir şirkete değer vermek söz konusu olduğunda, bir şirketin serbest nakit para borcunun maliyetini ve özkaynak maliyetini hesaba katan ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ile bir süre boyunca üretir. akış daha iyi bir önlemdir.