Einhorn Etkisi nedir?
Einhorn etkisi, halka açık bir şirketin hisse fiyatındaki, riskten korunma fonu yöneticisi David Einhorn'un şirketin hisselerini halka açık bir şekilde kısaltmasından (bahis oynadıktan) hemen sonra ortaya çıkan keskin düşüştür.
Einhorn etkisi, Einhorn hakkında daha önce düşüş ifadelerini ifade ettiği bir şirketten bahsetmediğinde tersine de olabilir. Yatırımcılar Einhorn'dan olumsuz bir şey duymayı bekler ve sonra duymazlarsa, genellikle olumlu bir işaret olarak alırlar ve hisse senedi fiyatı yükselir.
Bununla birlikte, Einhorn'un şirketler hakkındaki olumlu açıklamaları hisse fiyatlarını yukarı doğru itme eğiliminde değildir; bunun yerine Einhorn etkisi esas olarak kısalttığı hisse senetleri için geçerlidir (ve bu kısa pozisyonu halka duyurur).
Önemli Çıkarımlar
- Einhorn etkisi, kayıtlı yatırımcı David Einhorn'un uygulamalarını kamuoyu tarafından eleştirilmesinden sonra hisse senedinin fiyatında keskin bir düşüş. Einhorn etkisinin en ünlü örneği, Einhorn, 2002. Son zamanlarda, Einhorn etkisi fonunun zayıf yatırım performansı ile bazı avantajlarını kaybetti.
Einhorn Etkisini Anlamak
Einhorn çit fonunu 1996 yılında 27 yaşındayken ailesinden önemli bir yatırımla kurdu. Yönetim altındaki varlıklarını önümüzdeki 18 yıl içinde 900.000 dolardan 10 milyar dolara çıkardı ve ortalama yıllık getirisi yaklaşık% 20 oldu. Yüksek getirilerine ek olarak, hedge fonu titiz araştırma ve analizleriyle bilinir. Kısa bir satıcı olarak ününe rağmen, Einhorn'un hedge fonu genellikle uzun.
Einhorn'un ünlü şortlarından bazıları, sahtekar muhasebe kayıtlarına sahip olduğunu iddia ettiği borç veren Müttefik Sermaye'nin 2002 yılındadır. SEC nihayet beş yıl sonra kendisini ispatladı. Ayrıca 2007'de Lehman Brothers'ı kısa süreliğine kısalttı ve yatırımcılara, şirketin 2008'de çöktüğü zaman dünyanın doğru olduğunu öğrendiği aşırı kaldıraçlı olduğunu söyledi. Einhorn, cesur ve görünüşte doğru olmayan bahisler yaptığı biliniyor.
Einhorn etkisinin daha az dramatik bir örneği, Einhorn'un Chipotle'ı belgelenmemiş işçi işe alma ve Taco Bell'den rekabetçi tehdidi üzerine eleştirdiği 2012'de Müttefik ve Lehman senaryolarından daha az dramatik bir örnek oldu. Einhorn'un analizini takiben sonraki dakikalarda Chipotle'un hisse fiyatı% 7 düştü.
Aynı yıl, Einhorn Ira W. Sohn Yatırım Araştırma Konferansı'nda yaptığı konuşmada hisse senedinin kısaltılmasını önerdikten sonra ezilmiş çakıl ve taş şirketi Martin Marietta Materials ile meydana geldi. Aynı yıl, besin takviyesi şirketi Herbalife, yatırımcılar bir kazanç çağrısı sırasında sorduğu sorulara dayanarak hisse senedini kısalttığını söyledikten sonra Einhorn etkisini hissetti.
Son Yıllarda Einhorn Etkisi
Einhorn'un halesi zayıf yatırım performansıyla son yıllarda ortadan kayboldu. Ocak 2019'da CNBC, Einhorn'un fonunun bir önceki yılda yüzde 34 kaybettiğini bildirdi.
4 Temmuz 2018'de Wall Street Journal, Greenlight'ın yönetim altındaki varlıklarının (AUM) 5.5 milyar dolara düştüğünü; karşılaştırma yapmak gerekirse, 2014 yılında AUM 12 milyar doların üzerindeydi.
2017 yine ciddi bir düşük performans yılıydı - amiral gemisi fonu S&P 500 Endeksi için% 19.4'e kıyasla sadece% 1.6'ya döndü. Einhorn, 2017 yıllık hisse senedi mektubunda neyin yanlış gittiğini açıklıyor. Bir alıntı: "Yılın en büyük kaybedenleri 'kabarcık sepeti' üzerindeki kısa pozisyonlarımızdı… Amazon (+% 56), athenahealth (+% 26), Netflix (+% 55) ve Tesla (+% 46) tüm bu hisse senetlerinin yıla girme hatası nedeniyle çok düşük bir fiyatla göründüğüne inandığımızda ve hiçbiri 2017'de iyi bir performans göstermedi veya temel beklentileri karşılamadı.
Bu seçtikleri şort olarak, etkisinin azalması sürpriz değil. Einhorn etkisi, böyle şok edici bir şekilde kaybetmeye devam ederse tamamen yok olabilir. Öte yandan, bir değer yatırımcısı olarak, "aşırı değerli" hisse senetleri analizinin doğru olduğu ortaya çıkarsa, son kahkahayı alabilir.
Einhorn Etkisi Örneği
Einhorn etkisinin en ünlü örneği, kendisini bir "iş geliştirme" şirketi olarak tanımlayan bir şirket olan Allied Capital'in hisse senedi fiyatında% 11'lik bir düşüştü. Einhorn konuşması sırasında Müttefik Sermaye'ye AT&T ve Cisco arasında bir telekom ortaklığı olan Velocita gibi düşük performans gösteren varlıkları kârlı birimler olarak döndürmek için "agresif değerleme" tekniklerini kullanmakla suçladı. Ayrıca, borç veya menkul kıymet olarak kredilerini faiz veya geri ödenen anapara olarak aldığı "ayni ödeme" programına da itiraz etmiştir. Bu uygulama, borçlu tarafından temerrüde düşmesi durumunda kancaya takılma tehlikesi taşıyordu.
