Kurumsal güvenlik yatırımcılarının gıda zincirinde, özsermaye yatırımcıları faaliyet karında ilk çatlağa sahip değildir. Ortak hissedarlar, şirket alacaklılarını, imtiyazlı hissedarlarını ve vergi adamını ödedikten sonra kalan her şeyi elde eder. Ancak yatırım dünyasında, en son sırada olmak çoğu zaman en iyi yer olabilir ve ortak hissedarın kar pastasının en büyük parçası olabilir. Pastanızı nasıl alacağınızı ve nasıl yiyeceğinizi keşfetmek için okumaya devam edin.
Kurumsal borç sahipleri ve imtiyazlı hissedarlar sabit bir dizi nakit ödeme hakkına sahipken, bu tutarları aşan nakit akışı esasen ortak hissedarların mülkiyetindedir. Teoride, ortak hissedarlar çoğunluk oyu ile şirketi kapatmaya karar verirlerse, borç sahiplerinin ve tercih edilen hissedarların taleplerini çözdükten sonra kalan her şeye sahip olacaklardır. Dolayısıyla, bir hisse senedinin değeri, ortak hissedarların anonim ortaklıktaki kalıntı haklarının parasal değeri ile ilgilidir - şirketin net varlık değeri veya ortak özsermayesi.
Bir Talebin Değerini Ölçme
Herhangi bir zamanda bir hissedarın kalıntı iddiasının değerinin iyi bir ölçüsü, hisse başına özkaynakların defter değeri (BVPS). Defter değeri, şirket varlıklarının ortak özkaynağa göre daha yüksek olan tüm haklarının (şirketin yükümlülükleri gibi) daha az olan muhasebe değeridir.
Basitleştirilmiş terimlerle, aynı zamanda, ihraç edilen hisse senedinin orijinal değeri artı geçmiş yıl karları, eksi temettüler ve hisse senedi geri alımlarıdır. BVPS, şirketin defter değerinin, şirketin çıkarılmış ve çıkarılmış ortak paylarına bölünmesiyle elde edilir.
Hisse senedi yatırımcıları, hisse senetlerine göreli değer ölçüsü atfetmek için genellikle BVPS'yi hisse senedi piyasa fiyatıyla piyasa fiyatı / BVPS oranı şeklinde karşılaştırırlar. Defter değerinin ve BVPS'nin firmanın gelecekteki beklentilerini dikkate almadığını aklınızdan çıkarmayın; bunlar, herhangi bir zamanda sadece ortak özsermaye talebinin anlık görüntüleridir. Piyasa, şirketin gelecekteki beklentilerini ve hisse senedinin yukarı yönlü potansiyelini doğru bir şekilde yansıtıyorsa, bir şirketin her zaman 1 katın üzerinde bir fiyat / BVPS oranında işlem yapması gerekip gerekmediğidir.
Neden BVPS?
Öyleyse neden stok potansiyelini tam olarak ölçmezse BVPS'yi analitik bir araç olarak kullanalım? Birkaç iyi neden var:
1. BVPS bir hisse senedi için iyi bir temel değerdir. Teknik olarak hisselerin tasfiye değeriyle aynı şey olmasa da, bunun bir vekilidir. Birçok durumda, hisse senetleri defter değerinde veya bu değerin altında işlem yapabilir. Şirketin bilançosu başaşağı değilse ve işi bozulmamışsa, düşük bir fiyat / BVPS oranı düşük değer düşüklüğünün iyi bir göstergesi olabilir.
2. BVPS hesaplamak hızlı ve kolaydır. PE yaklaşımı veya indirgenmiş nakit akışı yaklaşımları gibi diğer değerleme yaklaşımlarına ek olarak kullanılabilir ve kullanılmalıdır. Diğer çok tabanlı yaklaşımlar gibi, fiyat / BVPS'deki eğilim zaman içinde değerlendirilebilir veya göreli değeri değerlendirmek için benzer şirketlerin katları ile karşılaştırılabilir.
3. Eğer şirket bir dönemsel kayıp döneminden geçiyorsa, o zaman pozitif kazanç veya işletme nakit akışları olmayabilir. Bu nedenle, stokun mevcut değerini değerlendirmek için P / E yaklaşımına bir alternatif kullanılabilir. Bu, özellikle analistin şirketin gelecekteki kazanç beklentilerini düşük düzeyde görmesi durumunda geçerlidir.
BVPS Nasıl Hesaplanır?
BVPS'yi hesaplamanın en hızlı yolu, bir şirketin bilançosunun özkaynak bölümüne bakmak ve ortak hissedarın gerçekte neye sahip olduğunu düşünmektir. İyi haber, sayının açıkça belirtildiği ve genellikle analitik amaçlar için ayarlanmasına gerek olmadığıdır. Muhasebeciler iyi bir iş çıkardıkları sürece (ve şirketin yöneticileri çarpık olmadıkları sürece) analitik amaçlarımız için ortak özsermaye ölçüsünü kullanabiliriz.
Örneğin, Walmart'ın 30 Ocak 2012 bilançosu özkaynakların 71, 3 milyar dolar değerinde olduğunu göstermektedir. Sayı, bilançonun özkaynak bölümünde bir ara toplam olarak açıkça belirtilmiştir. BVPS'yi hesaplamak için, hisse senetlerinin sayısını bulmanız gerekir, bu da genellikle hisse senedi etiketinin yanında parantez içinde belirtilir (Yahoo! Finance'de, Anahtar İstatistiklerde bulunur). Aradığımız, sadece çıkarılan değil, ödenmemiş hisse sayısıdır. İki sayı farklı olabilir, çünkü ihraççı kendi hisselerini geri satın almaktadır. Bu durumda, ödenmemiş hisse sayısı 3.36 milyar olarak belirtildi, bu nedenle BVPS numaramız 71.3 milyar $ 'dan 3.36 milyar'a bölünerek 21.22 $' a eşit. Her bir adi hisse senedinin defter değeri 21, 22 ABD dolarıdır. Walmart'ın 2012 için 10-K piyasaya çıktığı sırada, hisse senedi 61 $ aralığında işlem gördü, bu nedenle P / BVPS çoklu o sırada 2.9 kat civarındaydı.
Hesaplamaları Pratik Yapma
Şimdi hesaplamayı bir şey için kullanma zamanı. Birinin yapabileceği ilk şey fiyat / BVPS numarasını tarihi trendle karşılaştırmaktır. Bu durumda, şirketin fiyatı / BVPS çoklu birkaç yıldır kayıyor gibi görünüyor. İyi bir analist nedenini bilmek ister. Kayar fiyat / BVPS katsayısı daha iyi göreceli değer göstermeyebilir. İkincisi, Walmart'ın fiyat / BVPS'sini benzer şirketlerle karşılaştırmak isteyeceğiz. Bu durumda, hisse senedi kabaca akranlarıyla uyumlu bir katında işlem görüyor gibi görünüyor. Walmart'ın büyük boyutu nedeniyle burada bir prim garanti edilebilir.
Daha da iyi bir yaklaşım, bir şirketin hisse başına maddi defter değerini (TBVPS) değerlendirmektir. Maddi defter değeri, maddi olmayan varlıkların değerini hariç tutması dışında defter değeri ile aynıdır. Şerefiye gibi maddi olmayan duran varlıklar, göremediğiniz veya dokunamayacağınız varlıklardır. Maddi olmayan duran varlıklar, sadece maddi duran varlıklar ile aynı değere sahip değildir; onları kolayca tasfiye edemezsiniz. Maddi defter değerini hesaplayarak şirketin temel değerine bir adım daha yaklaşabiliriz. Bilançoda çok fazla şerefiye sahip bir şirketi şerefiyesiz bir şirketle karşılaştırmak da yararlı bir önlemdir.
Maddi defter değerini hesaplamak için, maddi olmayan varlıkların bilanço değerini müşterek özkaynaklardan çıkarmalı ve ardından sonucu ödenmemiş hisse senetlerine ayırmalıyız. Walmart örneğine devam etmek için, bilançoda şerefiyenin değeri 20, 6 milyar $ 'dır (bu analize tek maddi olmayan varlık materyalinin şerefiye olduğunu varsayarız). TBVPS 15.01 dolara kadar çalışıyor. Walmart'ın 2012 10-K piyasaya sürülmesinde fiyat / TBVPS oranı yaklaşık 4 kat. Yine, zaman içindeki orandaki eğilimi incelemek ve göreli değeri değerlendirmek için benzer şirketlerle karşılaştırmak istiyoruz.
Alt çizgi
Defter değerinin kullanılması adi hisse senedi değeri hakkında fikir sahibi olmanın bir yoludur. Diğer yaklaşımlar gibi defter değeri de özkaynak sahiplerinin kâr pastasının bölümünü inceler. Kârlılıkla doğrudan ilgili olan kazançlardan veya nakit akışı yaklaşımlarından farklı olarak, defter değeri yöntemi, belirli bir zamanda hissedarların talebinin değerini ölçer. Bir sermaye yatırımcısı, analitik araç kutusuna defter değeri yaklaşımı ekleyerek bir yatırım tezini derinleştirebilir.