Orijinal Yüz Nedir?
Orijinal yüz, ipotek destekli bir menkul kıymetin (MBS) olduğu anda nominal değeridir Veriliş. Başka bir deyişle, bize Toplam kredilere borçlu olan anapara tutarı ev satın almak için yapılmış veya MBS ne kadar, yatırım yaptı Bu ipoteklerde, başlangıçta değer.
Orijinal yüz, orijinal yüz değeri olarak da adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- Orijinal yüz, ipotek destekli bir menkul kıymetin (MBS) çıkarıldığı andaki toplam bakiyesidir. Zamanla, MBS'nin gerçek değerini orijinal yüz değerinden daha düşük çekerek, daha fazla ödeme geldikçe bu bakiye azalacaktır. Aynı tarih, kupon ve orijinal yüz değerine sahip MBS'ler, farklı oranlarda ödeme yaptıkları için çok farklı mevcut yüzlere sahip olabilir.
Orijinal Yüzü Anlama
İpoteğe dayalı menkul kıymetler (MBS'ler) ihraç eden bankalar tarafından devlet destekli bir işletmeye (GSE) veya finans şirketine satılan ve daha sonra tek bir yatırım yapılabilir güvenlik içinde toplanan konut kredileridir. Diğer birçok tahvil türünün aksine, MBS'ler anaparayı ve faizi, genellikle aylık olarak periyodik ödemelerde sahibine iade eder.
Bir MBS başlangıçta yapılandırıldığında, havuza verilen par değerine orijinal yüz adı verilir - başlangıçtaki toplam ödenmemiş bakiye. Zaman içinde, borçlulardan daha fazla ödeme geldikçe MBS'nin gerçek değerini orijinal yüz değerinden daha düşük çekerek bu denge azalacaktır.
MBS'ler genellikle belirli ihtiyaçlara göre uyarlanır. Örneğin, bir kurumsal yatırımcı diğer özelliklere ek olarak belirli bir nominal değer için talepte bulunursa, ihraççı buna uymak için elinden geleni yapacaktır.
İpotekler her zaman kolayca yuvarlatılmış rakamlarla gelmediğinden, özellikle yatırımcılar belirli bir borçlu profili aradığında, hedeflenen orijinal yüz ve gerçek orijinal yüz muhtemelen biraz farklı olacaktır. Buna varyans denir. Genellikle, 1.010.000 dolarlık orijinal bir yüzle gelen 1 milyon MBS gibi varyans oldukça azdır.
Orijinal Yüz ve Geçerli Yüz
Ödemeler başladıktan sonra, MBS'ye bağlı olarak azalan toplam ödenmemiş bakiye mevcut yüz olarak adlandırılır. Orijinal kredi müdürünün ne kadarının kaldığının bir ölçüsü olan havuz faktörü, mevcut yüzü alarak orijinal yüzüne bölerek hesaplanabilir.
Tanım olarak, yeni yayınlanan bir MBS'nin başında havuz faktörü olacaktır; diğer bir deyişle, orijinal yüz geçerli yüze eşit olacaktır. Anapara ödendikçe, havuz faktöründeki değişiklik ön ödeme oranlarının bir ölçüsü haline gelir.
MBS'ler bir havuz faktörü ile hayata başlar ve temel mortgage ödemeleri yapıldıkça zaman içinde sıfıra doğru hareket eder.
Faiz oranları düşük olduğunda ve borçlanması daha ucuz hale geldiğinde, ev sahipleri ipoteklerini yeniden finanse etmeye teşvik edilirler, bu da MBS'nin yatırıldığı orijinal kredilerin daha yüksek ön ödemelerine yol açar. (şimdiki yüz) önceki aylara göre daha hızlı küçülür ve havuz faktörü normal aylık ortalamasından daha fazla düşer.
MBS yatırımcıları genellikle havuz faktörünün planlanandan daha hızlı düştüğünü görmek istemez, çünkü onlar için daha düşük bir toplam getiri sağlar. Anapara erkenden iade edildiğinde, gelecekteki faiz ödemeleri anaparanın o bölümünde ödenmez. Daha hızlı geri ödemeler, yatırımcıların aniden, getirilerin zor olduğu düşük faizli bir çevreye yeniden yatırım yapmak için kendilerini sermaye ile eyerlenmiş bulmasına neden olur.
Orijinal Yüzün Faydaları
Orijinal yüz, yatırımcılara bir yatırımdan ne kadar para kazanmak istediklerini seçme seçeneği sunar. Daha sonra, rakam temel bir referans noktası olarak görülmeye devam ederek, yatırımcıların bir MBS'nin ilk başladığı zamana göre şimdi nasıl bir performans gösterdiğini tespit etmelerini ve yatırım getirisini (YG) belirlemelerini sağlıyor.
Orijinal yüz yatırımcılar ve yatırımcılar tarafından değerlemelerde kullanılır ve MBS'nin ömrü boyunca modeller. Bir MBS'nin yaratıldığı zamanki par değerinin belirlenmesi ve daha sonra bunun mevcut yüzle karşılaştırılması, onlara değerleme varsayımlarının ne kadar güvenilir olduğu konusunda fikir vermelidir.
Her ikisine bakıldığında, örneğin varsayılan ön ödeme oranının doğru olup olmadığını ve değerlemenin bugüne kadarki gerçek ön ödeme riskinin ışığında olması gerekip gerekmediğini ortaya çıkarabilir.