İçindekiler
- Borçlanma Nedir?
- Açıklanan Borçlar
- Dönüştürülebilir ve Dönüştürülemez
- Bir Borcun Özellikleri
- Yatırımcılara Borçlanma Riskleri
- Borç Örneği
Borçlanma Nedir?
Borç teminatı ile teminatsız bir borçlanma aracıdır. Tahvillerin teminat desteği olmadığından tahviller, ihraç edenin kredi itibarına ve itibarına dayanmalıdır. Hem şirketler hem de hükümetler genellikle sermaye veya fon toplamak için borçlar çıkarırlar.
Borç senetleri
Açıklanan Borçlar
Çoğu tahvile benzer şekilde, tahviller kupon ödemeleri adı verilen dönemsel faiz ödemelerini ödeyebilir. Diğer tahvil türleri gibi, tahviller de bir girinti ile belgelenmektedir. Tazminat tahvil ihraç edenler ile tahvil sahipleri arasında yasal ve bağlayıcı bir sözleşmedir. Sözleşme, vade tarihi, faiz veya kupon ödemelerinin zamanlaması, faiz hesaplama yöntemi ve diğer özellikler gibi bir borç teklifinin özelliklerini belirtir. Şirketler ve hükümetler borç ihraç edebilirler.
Hükümetler genellikle vadeleri 10 yıldan daha uzun olan uzun vadeli tahvil ihraç ederler. Düşük riskli yatırımlar göz önüne alındığında, bu devlet tahvillerinin devlet ihraççısının desteğini almaktadır.
Şirketler uzun vadeli krediler olarak da borçları kullanmaktadır. Ancak, şirketlerin borçları teminatsızdır. Bunun yerine, sadece dayanak şirketin finansal geçerliliğini ve kredibilitesini destekliyorlar. Bu borçlanma araçları bir faiz oranı öder ve belirli bir tarihte geri ödenebilir veya geri ödenebilir. Bir şirket genellikle planlanan borç faiz ödemelerini hissedarlarına hisse senedi temettüsü ödemeden yapar. Borçlar, diğer kredi ve borçlanma araçlarına kıyasla daha düşük faiz oranları ve daha uzun geri ödeme tarihleri taşıdıkları için şirketler için avantajlıdır.
Önemli Çıkarımlar
- Bir borçlanma, teminat ile teminat altına alınmayan ve genellikle 10 yıldan daha uzun bir vadeye sahip olan bir borçlanma aracı türüdür. Borç senetleri sadece ihraççının kredibilitesi ve itibarı ile desteklenmektedir. Hem şirketler hem de hükümetler genellikle sermaye veya fon toplamak için borçlar çıkarırlar. Bazı borçlar özkaynaklara, bazıları ise özkaynaklara dönüşebilir.
Dönüştürülebilir ve Dönüştürülemez
Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, belirli bir süre sonra ihraç eden şirketin hisse senetlerine dönüştürebilen tahvillerdir. Hisse senedine dönüştürülebilir tahviller, hem borç hem de özkaynak avantajlarına sahip hibrit finansal ürünlerdir. Şirketler borçlarını sabit faizli krediler olarak kullanır ve sabit faiz ödemeleri yaparlar. Ancak, tahvilin sahipleri krediyi vadeye kadar elinde tutma ve faiz ödemelerini alma veya krediyi özsermaye paylarına dönüştürme seçeneğine sahiptir.
Dönüştürülebilir borçlar, şirketin hisse senedinin uzun vadede artacağına inanmaları durumunda özkaynağa dönüştürmek isteyen yatırımcılar için caziptir. Ancak, dönüştürülebilir borçlar diğer sabit faizli yatırımlara kıyasla daha düşük bir faiz oranı ödediğinden özkaynağa dönüştürme yeteneği bir bedeli vardır.
Dönüştürülemez borçlar, ihraç eden şirketin özkaynağına dönüştürülemeyen geleneksel borçlardır. Konvertibilite eksikliğini telafi etmek için yatırımcılara konvertibl borçlara kıyasla daha yüksek bir faiz oranı verilir.
Bir Borcun Özellikleri
Bir borç ihracı yapılırken, önce bir güven sözleşmesi taslağı hazırlanmalıdır. İlk güven, ihraç eden şirket ile yatırımcıların çıkarlarını yöneten mütevelli arasında yapılan bir anlaşmadır.
Faiz oranı
Kupon oranı, şirketin borç sahibine veya yatırımcıya ödeyeceği faiz oranıdır. Bu kupon oranı sabit veya değişken olabilir. Dalgalı bir oran, 10 yıllık Hazine bonosunun getirisi gibi bir kıstasla ilişkilendirilebilir ve kıstas değiştikçe değişecektir.
Kredi notu
Şirketin kredi notu ve nihayetinde tahvilin kredi notu yatırımcıların alacağı faiz oranını etkiler. Kredi derecelendirme kuruluşları, kurumsal ve hükümet konularının kredibilitesini ölçer. Bu kuruluşlar yatırımcılara borç yatırımı ile ilgili riskler hakkında genel bir bakış sunmaktadır.
Standard ve Poor's gibi kredi derecelendirme kuruluşları tipik olarak temel kredi değerini gösteren harf notları atar. Standard & Poor'un sistemi, mükemmel derecelendirme için AAA'dan C ve D'nin en düşük derecelendirmesine kadar değişen bir ölçek kullanmaktadır. Bunlara önemsiz tahviller de diyebilirsiniz. Teminatın temerrüde düşmesinin borcu temerrüde düşme olasılığı daha yüksektir.
Vade tarihi
Yukarıda bahsedilen dönüştürülemez borçlar için vade tarihi de önemli bir özelliktir. Bu tarih, şirketin tahvil sahiplerine ne zaman geri ödeme yapması gerektiğini belirler. Şirket, geri ödemenin alacağı formda seçeneklere sahiptir. Çoğu zaman, ihraççının borcun vadesinde götürü bir miktar ödediği sermayeden itfa edilir. Alternatif olarak, ödeme, şirketin vade tarihinde tam geri ödemeye kadar her yıl belirli miktarlar ödediği itfa rezervini kullanabilir.
Artıları
-
Bir borçlanma, yatırımcılara düzenli bir faiz oranı veya kupon oranı getirisi öder.
-
Hisse senedine dönüştürülebilir borçlar, belirli bir süre sonra hisse senetlerine dönüştürülerek yatırımcılara daha cazip gelebilir.
-
Bir şirketin iflası durumunda, borçlar adi hissedarlar nezdinde ödenir.
Eksileri
-
Sabit oranlı tahviller, piyasa faiz oranının yükseldiği ortamlarda faiz oranı riskine maruz kalabilir.
-
Teminatın finansal canlılığının temerrüde düşme riski göz önüne alındığında, kredibilite önemlidir.
-
Ödenen kuponun enflasyon oranına uymaması durumunda borçlanmaların enflasyon riski söz konusu olabilir.
Yatırımcılara Borçlanma Riskleri
Tahvil sahipleri enflasyon riskiyle karşı karşıya kalabilirler. Burada risk, borcun ödenen faiz oranının enflasyon oranına ayak uyduramamasıdır. Enflasyon, ekonomiye dayalı fiyat artışlarını ölçer. Örnek olarak, enflasyon kuponunun% 2 ödemesi durumunda enflasyonun fiyatların% 3 artmasına neden olduğunu, gerçek anlamda net bir zarar görebilir.
Borçlanmalar da faiz oranı riski taşımaktadır. Bu risk senaryosunda, yatırımcıların yükselen piyasa faiz oranları sırasında sabit faizli borçları vardır. Bu yatırımcılar borçlarını cari, daha yüksek piyasa oranını ödeyen diğer yatırımlardan daha az geri döndürebilirler. Bu durumda, borç sahibi, kıyaslandığında daha düşük bir getiri elde eder.
Ayrıca, tahviller kredi riski ve temerrüt riski taşıyabilir. Daha önce belirtildiği gibi, borç senetleri ancak dayanak verenin finansal gücü kadar güvenlidir. Şirket, iç veya makroekonomik faktörler nedeniyle finansal olarak mücadele ederse, yatırımcılar borçlanma konusunda temerrüde düşme riski altındadır. Bazı teselli olarak, iflas durumunda adi hissedarlar nezdinde bir borç sahibi geri ödenecektir.
Bir borcun üç ana özelliği faiz oranı, kredi notu ve vade tarihidir.
Borç Örneği
Devlet borçlarının bir örneği ABD Hazine bonosu (T-bonosu) olabilir. T-bonoları projelerin finanse edilmesine yardımcı olur ve günlük devlet operasyonlarını finanse eder. ABD Hazine Bakanlığı bu tahvilleri yıl boyunca yapılan ihalelerde ihraç etmektedir. Bazı Hazine bonoları ikincil piyasada ticaret yapar. Bir finans kurumu veya broker aracılığıyla ikincil piyasada yatırımcılar daha önce ihraç edilmiş tahvilleri alıp satabilirler. T-tahviller ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklendikleri için neredeyse risksizdir. Ancak, enflasyon ve faiz oranlarındaki artış riski de ile karşı karşıyadır. (İlgili okumalar için bkz. "İmtiyazlı Paylara Karşı Borç Senetleri: Fark Nedir?")