Ölüm Yeri Nedir?
Ölüm kovanı, ölenlerin mirasçılarının onu ihraç edene eşit değerde satabileceğini garanti eden bir tahvile eklenmiş bir seçenektir. Ölüm cezası için başka bir terim kurtulanın seçeneğidir.
Önemli Çıkarımlar
- Bir ölüm cezası, ölenlerin mirasçılarının onu ihraç eden kişiye eşit değerde satabileceğini garanti eden bir opsiyondur. Ölüm cezası, tahvil sahibinin mülkünü faiz oranı riskinden korur. sahibinin tahvil alıcısı için daha cazip hale getirmesine rağmen, sahibinin karşılığında daha düşük bir faiz oranını kabul etmesi gerekebilir.
Ölümün Anlaşılması
Herhangi bir seçenekte olduğu gibi, ölüm cezası, meblağın mülküne, meblağın ölümü veya yasal yetersizlik durumunda bonusu orijinal ihraççiye nominal değere geri satma yükümlülüğünü değil, hakkını verir.
Ölüm cezası, bir hisse senedi veya başka bir varlık üzerindeki satış opsiyonuna benzer, çünkü sahibinin belirli koşullar yerine getirildiği takdirde bunu kullanma seçeneği vardır. Bu durumda, bu koşul tahvil sahibinin ölümü veya yasal olarak yetersizliğidir. Bir mülkün yararlanıcısının bonoyu ihraç edene geri satmasına izin veren tahvil ile satılan opsiyonel bir itfa özelliğidir. Satıştan elde edilen gelir, emlak fonlarının bir parçası haline gelir.
Tipik olarak, sabit getirili borçlanma araçlarının fiyatları ile faiz oranları arasında ters bir ilişki vardır. Sabit getirili yatırımlar dönemsel, düzenli gelir getirir. Faiz oranları arttıkça, sabit getirili borçlanma araçlarının açık piyasa fiyatı düşecektir. Ölüm oranı, faiz oranları orijinal satın alma sırasındakinden daha yüksek olduğunda tahvil sahibinin mülkünü korur. Normalde, bir tahvilin kupon oranı hakim faiz oranlarına dayanmaktadır, bu nedenle piyasa faizlerindeki herhangi bir değişikliğin tahvilin değeri üzerinde etkisi olacaktır.
Tahvil ihraççıları, tahvil alıcısı için daha cazip hale getirmek için ölüm riski özelliğini içerebilir, ancak sahibinin karşılığında daha düşük bir faiz oranı kabul etmesi gerekebilir. Bunun gibi itfa özellikleri, tahvil sahibini korumak için fiyatın altına bir zemin koydu. Genellikle, faiz oranı riski gibi tahvilin değeri üzerinde olumsuz etkisi olabilecek olaylardan korunmadır, ancak bu durumda, çok özel bir olay - tahvil sahibinin ölümü - gerçekleşirse faiz oranı riskinden korunmadır.
Death Put Avantajları ve Uyarılar
Tahvil sahibinin temel yararı, ölüm anında faiz oranı riskinin ortadan kaldırılmasıdır. Yüksek faiz oranları, tahvil sahibinin ölümü sırasında tahvillerin değerine zarar vermeyecektir.
Tahvil sahibi öldüğünde faiz oranları kupon oranından düşükse, tahvilin fiyatı daha yüksek olacaktır. Bu nedenle, emlak tahvilleri satmak için açık piyasaya girebilir ve herhangi bir tahvilde olduğu gibi ödenen fiyatın üstünde (nominal değer) bir prim alabilir. Öte yandan, faiz oranları kupon oranından yüksekse, tahvilin piyasa değeri par. Bu, mülkün bonoyu ihraç edene geri satması için, tercih etmeleri halinde ölüm emri seçeneğini uygulayabildiği zamandır.
Ölümün özel niteliği göz önüne alındığında, tahvil sahibi canlıyken satmayı zor bulabilir. Temel sorun, bunun gibi standart olmayan bir varlığın genellikle alınıp satıldığı ikincil pazarın sınırlı olmasıdır.
Başka bir uyarı daha var ve bu da tahvilin kefalet sözleşmesine dahil edilebilecek bir özellik veya çağrı. Erken itfa, ihraççının geri satın almasına veya vadeden önce bonoyu aramasına izin verir.
Tipik olarak, erken itfa, faiz oranlarının borcu yeniden finanse etmeyi iyi bir strateji haline getirecek kadar düştüğü için olur. Bu durumda, (ölüm oranını satın almak) ile başlamak için daha düşük bir faiz oranını zaten kabul eden tahvil sahibi, tahvilleri kaybedecek ve daha düşük bir faiz oranında gelirleri yeniden yatırmak zorunda kalacaktır.
Basit Bir Bağ Yapan Ölüm Örneği
Bir yatırımcının, satın aldıkları 1.000 dolarlık bir değer tahvili için ölüm yapma seçeneğini aldığını varsayın. Kupon oranı yıllık% 3'tür, ödenir ve tahvil 20 yıl içinde olgunlaşır.
Beş yıl sonra tahvil sahibi vefat etti. Benzer tahvillerdeki oranlar şimdi% 5'tir, bu da satın alınan tahvilin 1.000 $ 'dan daha az olacağı anlamına gelir. Bunun nedeni, insanların% 3 kupon tahvilini% 5 kupon tahvil almak lehine satacağıdır. % 3 kupon bonosu, tahvilin getirisi (par'ın altında) artı kuponun% 5'e eşit olana kadar fiyatta düşecektir. Bu noktada, yeni alıcılar fiyatın daha da düşmesini önlemek için devreye girecek çünkü verim (kupon artı sermaye kazancı)% 5'tir, bu da piyasadaki gidişat oranıdır.
Bu, ölüm cezası sahibi için iyi sonuç veren durum türüdür. Nominal değer 1000 $ 'ın altındadır, ancak tahvil 1, 000 $' a kullanılabilir.
Eğer karşıt senaryo gerçekleşmişse ve benzer tahvillerdeki kupon oranı şimdi% 2 olsaydı, % 3 tahvili daha yüksek kupon oranına talep olacağından 1.000 doların üzerinde işlem görecekti. Bu nedenle, ölümün hiçbir faydası yoktur. Mirasçıların tahvilleri açık piyasada 1.000 dolardan fazla satılıyor.