Kredi Varsayılan Takas (CDS) nedir?
Kredi temerrüt takası (CDS), yatırımcının kredi riskini başka bir yatırımcının riskiyle "değiştirmesine" veya dengelemesine olanak tanıyan bir finansal türev veya sözleşmedir. Örneğin, borç veren bir borçlunun borç olarak temerrüde düşeceğinden endişe duyuyorsa, borç veren bu riski dengelemek veya takas etmek için bir CDS kullanabilir. Temerrüt riskini değiştirmek için borç veren, borçlunun temerrüde düşmesi durumunda borç verene geri ödeme yapmayı kabul eden başka bir yatırımcıdan CDS satın alır. Çoğu CDS, sözleşmenin sürdürülmesi için bir sigorta poliçesi gibi sürekli bir prim ödemesi gerektirir.
Kredi temerrüt takası, sabit getirili ürünlerin kredi riskini iki veya daha fazla taraf arasında aktarmak üzere tasarlanmıştır. Bir CDS'de, swap alıcısı swap satıcısına bir sözleşmenin vade tarihine kadar ödeme yapar. Buna karşılık, satıcı - borçlu (borçlu) temerrüde düşmesi veya başka bir kredi olayı yaşanması durumunda, satıcının alıcıya menkul kıymetin değerini ve bu süre ile ödenecek tüm faiz ödemelerini ödeyeceğini kabul eder. menkul kıymetin vade tarihi.
Kredi temerrüt takası en yaygın kredi türevi şeklidir ve belediye tahvillerini, ortaya çıkan piyasa bonolarını, ipoteğe dayalı menkul kıymetleri veya kurumsal bonoları içerebilir.
Kredi temerrüt takası genellikle kredi türevi sözleşmesi olarak da adlandırılır.
Kredi Temerrüt Swapları (CDS)
- Kredi temerrüt swapları veya CDS, yatırımcıların kredi riskini başka bir yatırımcı ile değiştirmesini sağlayan türev sözleşmelerdir.Kredi temerrüt swapları en yaygın kredi türevleridir ve genellikle sabit getirili ürünlerde kredi riskini aktarmak için kullanılır. bu da onları düzenleyiciler için izlemeyi zorlaştırıyor
Kredi Temerrüt Takası (CDS) Açıklaması
Tahviller ve diğer borçlanma senetleri, borçlunun borcu veya faizini geri ödememe riski taşımaktadır. Borç senetleri genellikle 30 yıla kadar uzun vadeye sahip olacağından, yatırımcının enstrümanın ömrü boyunca bu risk hakkında güvenilir tahminlerde bulunması zordur.
Kredi temerrüt swapları bu tür riskleri yönetmek için son derece popüler bir yöntem haline gelmiştir. ABD Para Birimi Denetçisi, kredi türevleri hakkında üç ayda bir rapor yayınlar ve Haziran 2018'de yayınlanan bir raporda, tüm pazarın büyüklüğünü 4.2 trilyon $ 'a yerleştirdi ve CDS 3.68 trilyon doları oluşturdu.
Kredi Temerrüt Sigortası
Kredi temerrüt takas, aslında, ödemesiz sigortadır. Bir CDS aracılığıyla, alıcı, bu risklerin bir kısmını veya tamamını bir ücret karşılığında bir sigorta şirketine veya diğer CDS satıcısına kaydırarak borçlunun temerrüde düşmesini önleyebilir. Bu şekilde, bir kredi temerrüt takas alıcısı kredi koruması alırken, takas satıcısı borç teminatının kredibilitesini garanti eder. Örneğin, bir kredi temerrüt swapı alıcısı, ödeme yapan kuruluşun ödemelerde temerrüde düşmesi durumunda, herhangi bir ödenmemiş faizle birlikte swap satıcısı tarafından sözleşmenin nominal değerine hak kazanacaktır.
Kredi riskinin giderilmediğine dikkat etmek önemlidir - CDS satıcısına kaydırılmıştır. Risk, CDS satıcısının aynı anda borçlunun temerrüde düşmesidir. Bu, 2008 kredi krizinin başlıca nedenlerinden biriydi: Lehman Brothers, Bear Stearns ve AIG gibi CDS satıcıları CDS yükümlülüklerini yerine getirdi.
Kredi riski bir CDS aracılığıyla ortadan kaldırılmasa da, risk azaltılmıştır. Örneğin, Borçlu A, Borçlu B'ye orta sınıf kredi notu ile kredi verdiyse, Borçlu A, Borçlu B'den daha iyi kredi notu ve finansal desteğe sahip bir satıcıdan CDS satın alarak kredinin kalitesini artırabilir. risk ortadan kalkmadı, ancak CDS aracılığıyla azaltıldı.
Borç tahsilatı temerrüde düşmezse ve her şey yolunda giderse, CDS alıcısı CDS'deki ödemeler yoluyla para kaybeder, ancak ihraççı temerrüde düşmüşse ve olmasaydı, alıcı yatırımının çok daha büyük bir kısmını kaybeder bir CDS satın aldı. Bu nedenle, bir menkul kıymetin sahibi, ihraç edenin temerrüde düşme olasılığının ne kadar fazla olduğunu düşünürse, bir CDS ne kadar arzu edilir ve maliyeti de o kadar artar.
Bağlamda Kredi Temerrüt Takası
Kredi temerrüt takası içeren her durumda en az üç taraf olacaktır. İlgili ilk taraf borç teminatını veren kurumdur (borçlu). Borç, tahvil veya başka tür menkul kıymetler olabilir ve esasen borç verenin borç verenden aldığı bir kredidir. Bir şirket 100 $ değerinde ve 10 yıl vadeli alıcıya bir tahvil satıyorsa, şirket 10 yıllık dönemin sonunda 100 $ 'ı alıcıya geri ödemeyi ve tahvilin hayatının seyri. Ancak, borç verenin primi geri ödeyebileceğini garanti edememesi nedeniyle borç alıcı risk altına girmiştir.
Borç alıcı bu borsadaki ikinci taraftır ve eğer taraflar bir CDS sözleşmesine girmeye karar verirlerse CDS alıcısı da olacaktır. Üçüncü taraf, CDS satıcısı, çoğunlukla ihraççı ile alıcı arasındaki temel borcu garanti eden büyük bir banka veya sigorta şirketidir. Bu, bir ev veya arabadaki bir sigorta poliçesine çok benzer.
CDS karmaşıktır çünkü tezgah üstü işlem görürler (standartlaştırılmadıkları anlamına gelir). CDS piyasasında, yatırımcıların kar elde edebileceklerine inanmaları durumunda CDS'nin yükümlülüklerini ticaretinde bulunabilecekleri çok fazla spekülasyon var. Örneğin, 10 milyon dolarlık bir tahvil temin etmek için üç ayda bir 10.000 dolar ödeme yapan bir CDS olduğunu varsayın. Başlangıçta CDS satan şirket, borçlunun kredi kalitesinin iyileştiğine ve bu nedenle CDS ödemelerinin yüksek olduğuna inanmaktadır. Şirket bu ödemelerin haklarını ve yükümlülüklerini başka bir alıcıya satabilir ve potansiyel olarak kar edebilir.
Alternatif olarak, A Şirketinin tahvillerinde temerrüde düşme ihtimali olduğuna inanan bir yatırımcı hayal edin. Yatırımcı A Şirketinin temerrüde düşmesi durumunda bu borcun değerini ödeyecek bir bankadan CDS alabilir. Alıcı borcun kendisine sahip olmasa bile bir CDS satın alınabilir. Bu, mahallesindeki başka bir evde CDS satın alan bir komşuya benziyor çünkü sahibinin işsiz olduğunu ve ipotekte temerrüde düşebileceğini biliyor.
Kredi temerrüt swaplarının vadeye kadar bir tahvilin ödenmesini garanti etmesine rağmen, tahvilin ömrünün tamamını kapsaması gerekmez. Örneğin, bir yatırımcının 10 yıllık bir güvenlik içinde iki yıl olduğunu ve ihraççının kredi sıkıntısı içinde olduğunu düşündüğünü düşünün. Tahvil sahibi, tahvil sahibinin risklerin kaybolacağına inandığı yedinci yıla kadar yatırımı koruyacak beş yıl vadeli kredi temerrüt takası satın almayı tercih edebilir.
Yatırımcıların, zaten taraf oldukları kredi temerrüt takası üzerinde etkin bir şekilde taraf değiştirmeleri bile mümkündür. Örneğin, bir CDS satıcısı borçlunun temerrüde düşme olasılığı olduğuna inanıyorsa, CDS satıcısı riskleri dengelemek için kendi CDS'sini başka bir kurumdan satın alabilir veya sözleşmeyi başka bir bankaya satabilir. Bir CDS'nin sahiplik zinciri çok uzun ve kıvrımlı hale gelebilir, bu da bu pazarın boyutunu izlemeyi zorlaştırır.
Gerçek Kredi Temerrüt Takası Örneği
Kredi temerrüt swapları, Avrupa Devlet Borç krizi sırasında yaygın olarak kullanıldı. Eylül 2011'de Yunanistan devlet tahvillerinin temerrüt ihtimali% 94 idi. Yunan tahvilleri olan yatırımcılar, beş yıl boyunca 10 milyon dolarlık tahvil temin etmek için kredi temerrüt takas (CDS) için her yıl 5, 7 milyon dolar ve 100, 000 dolar ödemiş olabilirler. Birçok hedge fonu, CDS'yi ülkenin temerrüde düşme olasılığı üzerine spekülasyon yapmak için bile kullandı.
![Kredi temerrüt swap (cds) tanımı Kredi temerrüt swap (cds) tanımı](https://img.icotokenfund.com/img/day-trading-introduction/929/credit-default-swap-definition.jpg)