Yakınsama Nedir?
Yakınsama, bir vadeli işlem sözleşmesinin fiyatının, teslim tarihi yaklaştıkça, dayanak oluşturan nakit metanın spot fiyatına doğru hareketidir. Basitçe, son gün, sözleşmenin koşullarını yerine getirmek için bir vadeli işlem sözleşmesinin yapılabileceği, vadeli işlemlerin fiyatı ve dayanak teşkil eden emtia fiyatının neredeyse eşit olacağı anlamına gelir. İki fiyatın birleşmesi gerekiyor. Aksi takdirde, bir arbitraj fırsatı ve risksiz kar olasılığı vardır.
Yakınsama Anlamak
Yakınsama, pazarın aynı malın aynı anda iki farklı fiyattan ticaret yapmasına izin vermemesi nedeniyle olur. Örneğin, aynı blokta, pompada çok farklı iki gaz fiyatı olan iki benzin istasyonu nadiren görülür. Araba sahipleri sadece daha düşük fiyatla yere gidecekler.
Vadeli işlem ve emtia ticareti dünyasında, vadeli işlem sözleşmesi (teslim tarihine yakın) ile gerçek emtia fiyatı arasındaki büyük farklar mantıksızdır ve piyasanın akıllı alıcılar ve satıcılarla verimli olduğu fikrine aykırıdır. Teslim tarihinde önemli fiyat farkları mevcut olsaydı, bir arbitraj fırsatı ve sıfır riskli kâr potansiyeli olacaktır.
Arbitraj
Bir malın spot fiyatının teslim tarihindeki vadeli işlem fiyatına eşit olması gerektiği fikri açıktır. X. günde malın doğrudan satın alınması (spot fiyatın ödenmesi) ve X. günde malın teslimini gerektiren bir sözleşmenin satın alınması (vadeli fiyatın ödenmesi) esas olarak aynı şeydir. Vadeli işlem sözleşmesinin satın alınması, sürece bir adım daha ekler: Birinci adım, vadeli işlem sözleşmesini satın almak ve ikinci adım, malın teslimini almaktır. Yine de, vadeli işlem sözleşmesi teslim tarihinde gerçek emtia fiyatından veya fiyatından işlem görmelidir.
Bu fiyatlar teslimat tarihinde bir şekilde ayrılırsa, muhtemelen arbitraj için bir fırsat vardır. Yani, piyasanın Contango'da olduğu varsayılarak, daha düşük fiyatlı emtia satın alarak ve daha yüksek fiyatlı vadeli işlem sözleşmesini satarak işlevsel olarak risksiz bir kâr elde etme potansiyeli vardır. Piyasanın geri ödeme durumunda olması tam tersi olurdu.
Önemli Çıkarımlar
- Yakınsama, bir vadeli işlem sözleşmesinin fiyatının, dayanak malın zaman içindeki nakit veya nakit fiyatına doğru hareketidir. Vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı ve spot fiyat, teslim tarihinde kabaca eşit olacaktır. vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı ve teslimatın son gününde yatan emtia fiyatı, fiyat farkı risksiz bir arbitraj fırsatı yaratır.Risksiz arbitraj fırsatları nadiren mevcuttur çünkü vadeli işlem sözleşmesinin fiyatı teslimat olarak nakit fiyatına yaklaşır tarih yaklaşımları.
Contango ve Geri Dönüşüm
Gelecekte bir vadeli işlem sözleşmesinin teslim tarihi birkaç ay veya yıl ise, sözleşme genellikle teslimat tarihinde dayanak malın beklenen spot fiyatına prim ile işlem yapar. Bu durum contango veya forwardasyon olarak bilinir.
Teslim tarihi yaklaştıkça, vadeli işlem sözleşmesi fiyatta amortismana tabi tutulacaktır (veya temeldeki emtia fiyatta artmalıdır) ve teoride, iki fiyat teslimat tarihinde eşit olacaktır. Değilse, o zaman tüccarlar fiyat farkından yararlanarak risksiz kar elde edebilirler.
Yakınsama ilkesi, vadeli işlem sözleşmelerinin geri ödemede olduğu durumlarda da geçerlidir; bu, vadeli işlem sözleşmelerinin beklenen spot fiyattan indirimli olarak işlem görmesi durumunda gerçekleşir. Bu durumda, vadeli işlemler fiyatları, fiyatlar teslim tarihinde neredeyse eşit oluncaya kadar sona erme yaklaşımı olarak değer kazanacaktır (veya emtia fiyatı düşecektir). Değilse, tüccarlar arbitraj işlemleri yoluyla herhangi bir fiyat farkından yararlanarak risksiz kar elde edebilirler.