ABD'deki en büyük 4 ticari kredi verenin payı, FactSet Research Systems tarafından bildirilen verilere göre, son 20 yılda elde edilen ortalama değerlemenin yaklaşık% 11'inin altında, 2020 kazançları için ortalama 9, 4 kat bir konsensüs tahmininin ortalama ileri P / E oranında işlem görüyor The Wall Street Journal tarafından. Yüzeyde, bu banka hisse senetleri yatırımcılar için pazarlıkları temsil ediyor gibi görünüyor, ancak raporda net faiz marjlarının düşmesi, kredi büyümesinin yavaşlaması ve artan temerrüt oranları da dahil olmak üzere arka planda bir takım sorunlar var.
Söz konusu 4 banka JPMorgan Chase & Co. (JPM), Bank of America Corp. (BAC), Citigroup Inc. (C) ve Wells Fargo & Co. (WFC) 'dir. Dergi, değerleme indirimlerinin, en iyi yönetilen ABD bankaları arasında yaygın olarak görülen JPMorgan Chase için% 1 kadar ince bir orandan, sorunlar ve skandallarla beslenen Wells Fargo için yaklaşık% 22'ye kadar olduğunu söylüyor.
Yatırımcılar İçin Önemi
4 bankanın ortalama net faiz marjının 2019 yılında sadece 1 baz puan artacağı ve bunu 2020 yılında 4 baz puan düşüş göstereceği ve bu rakamı derleyen konsensüs tahminlerine göre yaklaşık 2Ç 2018'de olduğu yere getiriyoruz. FactSet ve Journal tarafından rapor edilir. Federal Rezerv'in durgunluğu veya gevşemesi faiz oranlarını düşürürse, bu marj daha da düşmeye devam edecek.
Kredi büyümesinin 2019'da sadece% 0, 8, 2018'de% 2, 2 olması bekleniyor. Tahminler, 2020'de% 3, 0'lık bir büyüme bekliyor. Bu, ekonomi yavaşlamaya devam ederse gerçekçi olmayabilir.
Kötü krediler için kazanılan ücretlerin 2018'deki toplam kredilerin% 0, 55'inden 2019'da% 0, 7'ye yükseleceği ve varsayılan oranları 2014 seviyelerine geri döndüreceği tahmin edilmektedir. Ancak, durgunluk olsa da, uzun süren bir ekonomik yavaşlama, varsayılan faiz oranlarını yukarı yönlü göndermeye mecburdur.
Bruyette & Woods (KBW) yatırım bankacılığı firması analisti Brian Kleinhanzl tarafından aktarılan bir araştırma notunda, "Getiri çoğu banka için muhtemelen zirveye ulaştı ve anlamlı gelir artışı için pozitif katalizörler bulmak zor." Barron's. “Makro varsayımlarımızın bir sonucu olarak, Universal Banks için getiri iyileştirme hikayesinin çoğunlukla sadece 2019'dan sonra anlamlı getiri iyileştirme potansiyeli gören belirli bankalarla bittiğine inanıyoruz” diye ekledi. Bu seçkin bankalar arasında Citigroup, Bank of America, Wells Fargo (WFC) ve State Street Corp. (STT).
İleriye bakmak
2Ç 2019 için raporlama sezonu başlarken, finans sektörünün S&P 500 Endeksi (SPX) içinde kazanç açısından en iyi performans göstereceği tahmin ediliyor ve oy birliğiyle yıllık% 4, 3 (YOY) EPS büyümesi bekleniyor, araştırma şirketi CFRA tarafından bildirilen S&P Capital IQ verilerine göre. CFRA'daki analistler, büyük ABD bankaları için kredi kartları, varlık yönetimi ve varlık yönetimi gibi ücrete dayalı işletmelerden sağlam 2Ç 2019 sonuçları bekliyor. Hem tüketiciler hem de ticari müşteriler arasında kredi büyümesi ve güçlü birleşme ve satın alma ve halka arz faaliyetlerinden bir artış bekliyorlar.
Bununla birlikte, ikinci çeyrek 2019 sonuçları kitaplara girdiğinde, yukarıda bahsedilen uzun vadeli endişeler ön plana çıkabilir. Kazanç raporları hayal kırıklığına uğrarsa, bu beklenenden daha erken olabilir.