Bileşik Sermaye Maliyeti Nedir?
Bileşik sermaye maliyeti, bir şirketin işini finanse etme maliyetidir ve aynı zamanda "ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti" veya WACC olarak da adlandırılır. Hesaplama, her bir sermaye bileşeninin maliyetinin oransal ağırlığı ile çarpılmasını ve sonuçların toplamının alınmasını içerir. Bir şirketin borç ve özsermayesi veya sermaye yapısı tipik olarak adi hisse senedini, imtiyazlı hisse senetlerini, bonoları ve diğer uzun vadeli borçları içerir. Yüksek bir bileşik sermaye maliyeti, bir şirketin yüksek borçlanma maliyetlerine sahip olduğunu gösterir; düşük bir bileşik sermaye maliyeti daha düşük borçlanma maliyetleri anlamına gelir.
Bileşik Sermaye Maliyetini Anlama
Bileşik sermayenin maliyetini anlamaya yardımcı olmak için bir şirketi iki ayrı kaynaktan gelen bir para havuzu olarak düşünün: borç ve özsermaye. Ticari faaliyetlerle elde edilen gelirler üçüncü bir kaynak olarak kabul edilmez, çünkü bir şirket borcunu ödedikten sonra şirket, hissedarlara iade edilmeyen (temettü şeklinde) kalan hissedarlar adına kalan parayı tutar.
Bir şirketin yönetimi, iç karar almada şirketin bileşik sermaye maliyetini kullanır. Örneğin, şirketin yeni bir projeyi karlı bir şekilde finanse edip edemeyeceğine karar vermek için kullanabilir. Yatırımcılar bir şirketin bileşik sermaye maliyetini, şirketin hisse senedinin alınıp alınmayacağına karar vermede çeşitli faktörlerden biri olarak kullanabilirler. Borç verme maliyeti oldukça basit olmakla birlikte, hisse senedi ihraç etme maliyetinin daha fazla değişkeni vardır. Nispeten düşük bir WACC'ye sahip bir şirket, potansiyel olarak ödüllendirici hissedarları büyütmek ve genişletmek için daha iyi konumlandırılabilir.
Yatırımcılar Bileşik Sermaye Maliyetini Nasıl Kullanıyor?
Menkul kıymet analistleri, yatırımların değerini değerlendirirken sıklıkla WACC kullanır. Örneğin, iskonto edilmiş nakit akışı analizinde, bir işletmenin net bugünkü değerini elde etmek için WACC, gelecekteki nakit akımları için iskonto oranı olarak uygulanabilir. WACC, ROIC performansını ölçmek için bir engel oranı olarak da kullanılabilir. WACC ayrıca ekonomik katma değer (EVA) hesaplamaları yapmak için de gereklidir.
Bileşik sermaye maliyeti önemli olmakla birlikte, ortalama bir yatırımcı WACC'nin hesaplanmasının ayrıntılı şirket bilgileri gerektiren karmaşık bir süreç olduğunu görecektir. Bununla birlikte, WACC'yi anlamak, yatırımcıların aracılık analistlerinin raporlarında gördükleri zaman önemini anlamalarına yardımcı olabilir.
WACC formülünün eşitlik maliyeti gibi bazı unsurları tutarlı değerler olmadığından, çeşitli taraflar bunları farklı nedenlerle farklı şekilde rapor edebilir. Bu nedenle, WACC bir şirkete sıklıkla değerli bilgiler kazandırmaya yardımcı olabilirken, bir şirkete yatırım yapıp yapmamaya karar verirken her zaman diğer metriklerle birlikte kullanılmalıdır.