Teminat Teminat Mektubu Nedir?
Teminat menkul kıymet tahvili, hisse senedi veya diğer tahviller gibi bir finansal varlık tarafından teminat altına alınan ve tahvil sahipleri için bir mütevelli tarafından yatırılan ve tutulan bir tahvildir. Tahviller teminatsız bir tahvilden daha güvenli bir yatırım olarak algılanır, çünkü varlıklar gerektiğinde tahvil sahibine ödeme yapmak için satılabilir.
Teminatlı teminat mektubu, teminatlı güven belgesi veya teminatlı teminat senedi olarak da adlandırılır.
Önemli Çıkarımlar
- Teminat menkul kıymet tahvili, bir şirketin hisse senetlerini, tahvillerini veya diğer menkul kıymetleri mütevelli ile tahvillerini destekleyecek şekilde yatırdığı bir tür teminatlı tahvildir. Teminatın değeri, başlangıçta taahhüt edilen değerle hala eşleştiğinden emin olmak için periyodik olarak yeniden değerlendirilir. Zaman içinde, teminatın değeri kararlaştırılan asgari değerin altına düşerse, ihraççı teminat olarak ek menkul kıymet veya nakit koymak zorundadır.Bu tür tahvilin teminatsız bir tahvilden daha güvenli olduğu düşünülür; ancak, daha fazla güvenliğe sahip dengesizlik daha düşük bir verim ve dolayısıyla daha düşük bir ödemedir.
Teminat Güveni Anlamak
Şirket tahvili, bir şirket tarafından kısa vadeli borç yükümlülükleri veya uzun vadeli sermaye projeleri için sermaye toplamak amacıyla ihraç edilen bir tahvildir. Yatırımcılar tarafından sağlanan krediye karşılık, şirket tahvil sahiplerine periyodik faiz ödemektedir ve tahvillerin vadesi ile anapara yatırımını geri ödemektedir.
Şirketler olabildiğince düşük faiz oranı ile borç vermeyi tercih ettikleri için borçlanma maliyetlerini düşürmenin yollarını arayacaklar. Bunu yapmanın bir yolu, teminatla verilen bağı teminat teminatı olarak adlandırılan bir teminatla temin etmektir.
Bir şirket iflas ederse veya borcunu temerrüde düşürürse, önce tahvil sahiplerine geri ödeme yapılır ve teminatlı tahvil sahiplerine teminatsız tahvil sahiplerine geri ödeme yapılır.
Teminat Güveni Nasıl Çalışır?
Teminat menkul kıymet tahvili, bir menkul kıymet veya menkul kıymetler sepetine karşı iddiası olan bir tahvildir. Bu tahviller tipik olarak holding şirketleri tarafından ihraç edilmektedir çünkü teminat olarak kullanmak için çok az veya hiç gerçek varlığı yoktur. Bunun yerine holding şirketleri, bağlı ortaklıkların her birinde bağlı ortaklık olarak bilinen diğer şirketler üzerinde kontrol sahibidir. Holding şirketi böylece bağlı şirketlerinin menkul kıymetlerine karşı teminat menkul kıymet tahvili çıkaracaktır.
Tahvili güvence altına almak için rehin verilen teminatlı menkul kıymetler tahvil sahipleri adına idare etmek üzere bir mütevelli heyetine devredilir. Mütevelliğin vaat ettiği varlıkları gözaltına almasına rağmen, bu menkul kıymetler tarafından verilen oy hakları kurumsal ihraççıda kalacaktır.
Menkul kıymetlerin teminat almaya uygun olması için piyasa değerlerinin, ödenmemiş tahvillerin tutarından belirli bir yüzde daha yüksek olması gerekir. Rehinli menkul kıymetlerin değeri düzenli olarak yeniden değerlendirilecek ve piyasa değerlerini yansıtacak şekilde piyasaya sürülecektir. Tahvilin ömrü boyunca, teminatın piyasa değeri, güven senedinde vurgulanan öngörülen asgari değerin altına düşerse, ihraççı, teminat olarak ek menkul kıymet veya nakit teminat vermelidir.
Teminat menkul kıymet tahvili gibi teminatlı bir tahvil satın almak, teminatsız bir tahvil satın almaktan daha güvenlidir, ancak ekstra güvenliğin bir fiyatı vardır - karşılaştırılabilir teminatsız bir tahvil satın alırsanız alacağınızdan daha düşük bir faiz oranı.
Teminat Güveni Örneği
İhraç eden şirket borç yükümlülüğünü temerrüde düşürürse, borçlu sahipleri, tıpkı bir kredinin teminatı gibi, menkul kıymette tutulan menkul kıymetleri alacaktı. Örneğin, Şirket A'nın teminat menkul kıymet ihracı düzenlediğini ve tahvilin teminat olarak, bir güven şirketi tarafından elde tutulan A Şirketi hisselerini alma hakkını içerdiğini varsayalım. A Şirketi, tahvil ödemelerini temerrüde düşürürse, tahvil sahipleri güvence altına alınan hisselere hak kazanırlar.
Ayrıca, ihraççının ödemelerini temerrüde düşürmesi halinde, mütevelli heyetinin sahip olduğu hisselerin oy hakları, tahvil sahiplerine ödeme yapmak için menkul kıymet satma opsiyonuna sahip olan mütevelli heyetine devredilecektir.
Teminat teminat senetleri, mütevelli heyeti tarafından tutulan teminat nedeniyle daha az riskli oldukları için teminatsız tahvillerden daha düşük getirilere sahiptir. Yatırımcılar, garantili bir gelir akışı ve korunmuş anapara yatırımı karşılığında bu tahvillerden daha düşük bir getiri kabul etmeye istekli olacaklardır.