Hisse senedi araştırmasının rolü piyasaya bilgi vermektir. Bilgi eksikliği, hisse senetlerinin yanlış temsil edilmesine (aşırı veya değersiz) neden olan verimsizlikler yaratır. Analistler uzmanlıklarını kullanırlar ve kazanç ve değerleme tahminleri sağlamak için bir hisse senedini, sektörünü ve akran grubunu analiz etmek için çok zaman harcarlar. Araştırma değerlidir, çünkü bilgi boşluklarını doldurur, böylece her bir yatırımcının her stoğu analiz etmesi gerekmez. Bu işbölümü piyasayı daha verimli hale getirir.
Bu makalenin başlığı biraz yanıltıcıdır, çünkü ilk ticaret Manhattan Adası'nda ilik ağacının altında gerçekleştiğinden beri araştırmanın rolü değişmemiştir. Değişen, araştırmayı etkileyen ortamlardır (boğa ve ayı piyasaları).
Boğa ve Ayı Piyasalarında Araştırma
Her boğa piyasasında, bazı aşırılıklar sadece aşağıdaki ayı piyasasında belirginleşmektedir. İster dotcom'lar isterse organik gıdalar olsun, her yaş pazarın normal işleyişini bozan manisine sahiptir. Para kazanmak için acele ederken, rasyonellik ilk kazazededir. Yatırımcılar bandwagon'a atlamak için acele ediyorlar ve piyasa sermayeyi "sıcak" sektörlere aşırı tahsis ediyor. Bu sürü zihniyeti, boğa piyasalarının tarih boyunca pek çok "ben de" fikrini finanse etmesinin nedenidir.
Araştırma, piyasanın bir işlevidir ve bu dalgalanmalardan etkilenir. Boğa piyasasında, yatırım bankacıları, medya ve yatırımcılar analistlere sıcak sektörlere odaklanmaları konusunda baskı yapıyorlar. Bazı analistler, piyasaya sürüldükçe destekleyicilere dönüşürler. Kalan analistler, rasyonel uygulayıcılar göz ardı edilir ve araştırma raporları okunmaz.
Yatırım kayıpları için birini suçlamak, ayı piyasalarında normal bir olaydır. 1930'larda, 1970'lerde, dot com kazası ve 2008 mali krizi sırasında da oldu. Bazı eleştiriler hak ediliyor, ancak genellikle şirketler hakkında bilgi sağlama ihtiyacı değişmedi.
Hisse Senedi Araştırması Nasıl Değişiyor
Araştırmanın günümüz pazarındaki rolünü tartışmak için Wall Street araştırması ile diğer araştırmalar arasında ayrım yapmamız gerekiyor. Büyük aracı kurumlar hem Wall Street'te hem de Wall Street'te wall Street araştırması (tipik olarak satış tarafı firmalar) sağlar. Diğer araştırmalar bağımsız araştırma firmaları ve küçük butik aracı kurumlar tarafından üretilmektedir.
Bu farklılaşma önemlidir. Birincisi, Wall Street araştırması büyük kapaklı, çok likit hisse senetlerine odaklandı ve halka açık hisse senetlerinin çoğunu görmezden geldi. Karlı kalmak için, Wall Street firmaları yüksek kazançlı yatırım bankacılığı anlaşmaları ve ticaret karları elde etmek için büyük sermayeli hisse senetlerine odaklandılar, aynı zamanda maliyetleri düşürmenin göz korkutucu göreviyle de karşı karşıya kaldılar.
Araştırma şirketlerine büyük miktarda yatırım bankacılığı anlaşması sağlayabilecek şirketler, piyasa tarafından takip edilmeye değer olduğu belirlenen hisse senetleri. Hisse senedinin uzun vadeli yatırım potansiyeli genellikle ikincildir.
Diğer araştırmalar Wall Street'in yarattığı bilgi boşluğunu dolduruyor. Bağımsız araştırma firmaları ve butik aracılık firmaları Wall Street tarafından yetim kalan stoklar üzerinde araştırmalar yapıyorlar. Bu, bağımsız araştırma firmalarının hisse senetlerinin çoğunluğu hakkında birincil bilgi kaynağı haline geldiği anlamına gelir, ancak yatırımcılar araştırma için ödeme yapmak konusunda isteksizdir, çünkü satın alma işleminden sonra ne kadar para ödediklerini bilmiyorlar. Ne yazık ki, bilgiler yanlış ve yanıltıcı olabileceğinden, tüm araştırmalar satın almaya değer değildir.
Bugünlerde e-posta yoluyla müşterilere ücretsiz olarak sağlanan çok sayıda araştırma var. Yatırımcı için esasen sıfır maliyetle bile, araştırmanın büyük bir kısmı okunmadı.
Araştırma İçin Kim Öder? Büyük Yatırımcılar Yapıyor!
İronik olan şey, araştırmanın değerli olduğu kanıtlanmış olsa da, bireysel yatırımcılar bunun için ödeme yapmak istemiyor gibi görünüyor. Bunun nedeni, geleneksel sistem altında aracı kurumların müşteri kazanmak ve tutmak için araştırma sağlaması olabilir. Yatırımcılar sadece brokerlerinden bir rapor istemek zorunda kaldı ve ücretsiz olarak aldılar. Fark edilmemiş gibi görünen şey, yatırımcı komisyonlarının bu araştırma için ödediğidir.
Araştırmanın değerinin iyi bir göstergesi, kurumsal yatırımcıların bunun için ödemek istediği miktardır. Kurumsal yatırımcılar, diğer yatırımcılara göre rekabet üstünlüğü kazanmak için genellikle kendi analistlerini işe alırlar. Hisse senedi araştırmacı analistlere yapılan harcamalar son yıllarda önemli ölçüde azalmış olsa da, kurumlar aldıkları satış tarafı araştırmalarını da ödeyebilirler (dolar ile ya da tedarik aracı firma alım satım işlemlerini gerçekleştirerek).
2018 yılında yürürlüğe giren ve MiFID II olarak bilinen Avrupa düzenlemeleri, varlık yöneticilerinin harici araştırmaları kendi kar ve zarar hesaplarından (K&Z) veya net denetim izleriyle takip edilen araştırma ödemeleri yoluyla finanse etmelerini gerektirir. Bu, araştırma ve ticaret için müşterileri ayrı ayrı faturalandırmaya yol açacaktır.
Ücret Tabanlı Araştırmanın Rolü
Ücrete dayalı araştırmalar pazar verimliliğini arttırır ve araştırma yapmak isteyen (ücret ödemeden) yatırımcılar ile Wall Street'in stokları üzerinde araştırma sağlama olasılığının olmadığını fark eden şirketler arasındaki boşluğu kapatır. Bu araştırma, söz konusu şirket araştırmayı finanse ettiği için okuyucuya ücretsiz olarak mümkün olan en geniş kitleye bilgi sağlar.
Nesnel ücret tabanlı araştırma ile tanıtım amaçlı araştırma arasında ayrım yapmak önemlidir. Objektif ücrete dayalı araştırmalar doktorunuzun rolüne benzer. Size iyi hissettiğinizi söylememesi için değil, doktorunuza durumunuz hakkında profesyonel ve doğru bir fikir vermesi için bir doktor ödersiniz.
Meşru ücrete dayalı araştırma, bir şirketin yatırım potansiyelinin profesyonel ve nesnel bir analizi ve görüşüdür. Promosyon araştırması analiz konusunda kısadır ve hype ile doludur. Bunun bir örneği e-posta raporları ve kısa sürede üç katına çıkacağı düşünülen kuruş hisse senetleri hakkındaki yanıltıcı sosyal medya yayınlarıdır.
Meşru ücrete dayalı araştırma firmaları aşağıdaki özelliklere sahiptir:
- Promosyon hizmetleri değil analitik hizmetler sunarlar. Nakit olarak belirli bir yıllık ücret ödenir; çıkar çatışmasına neden olabilecek herhangi bir hakkaniyet biçimini kabul etmemektedirler. yatırımcıların nesnelliği değerlendirebilmeleri için şirket ile araştırma firması arasındaki ilişkinin tam ve açık bir şekilde ifşa edilmesini sağlarlar.
Hisse senetlerini analiz etmek için meşru bir ücret tabanlı araştırma firması yapan şirketler yatırımcılara bilgi almaya ve pazar verimliliğini artırmaya çalışıyor.
Böyle bir şirket aşağıdaki önemli açıklamaları yapmaktadır:
- Yatırımcıların şirketin farkında olmadığından hisselerinin değersiz olduğuna inanıyor.Wall Street'in artık bir seçenek olmadığının farkında. Yatırım potansiyelinin nesnel analizlere dayanabileceğine inanıyor.
Ulusal Yatırımcı İlişkileri Enstitüsü (NIRI) muhtemelen ücrete dayalı araştırma ihtiyacını tanıyan ilk gruptu. Ocak 2002'de NIRI, küçük sermayeli şirketlerin Wall Street araştırmasına yatırımcılara bilgi almak için alternatifler bulma ihtiyacını vurgulayan bir mektup yayınladı.
Alt çizgi
Bir şirketin ve araştırma şirketinin itibarı ve güvenilirliği yatırımcıları bilgilendirmek için gösterdikleri çabalara bağlıdır. Bir şirket, güvenilir olmayan veya yanıltıcı araştırmalarla ilişkilendirilmek suretiyle kararmak istemez. Benzer şekilde, bir araştırma firması sadece güçlü temelleri ve uzun vadeli yatırım potansiyeli olan şirketleri analiz etmek isteyecektir. Ücret tabanlı araştırma, bir şirketin yatırım potansiyelinin profesyonel ve objektif bir analizini sunmaya devam etmekle birlikte, hizmet pazarı mevcut iş ortamında hala zorlanmaktadır.