Macaulay Süresi Nedir?
Sıfır kuponlu bir tahvilin Macaulay süresi, tahvilin vadeye kalan süresine eşittir.
Macaulay süresi, bir grup nakit akışının ekonomik denge noktası olarak görülebilir. İstatistiği yorumlamanın bir başka yolu da, bir yatırımcının tahvilin nakit akışlarının bugünkü değeri tahvil için ödenen miktara eşit oluncaya kadar tahvilde bir pozisyonda kalması gereken ağırlıklı ortalama yıl sayısıdır.
Macaulay Süresini Anlama
Daha basit bir ifadeyle, Macaulay süresi, bir yatırımcının tahvile yatırılan tüm parasını periyodik faiz ve anapara geri ödemeleri yoluyla geri almak için alacağı zamandır. Macaulay süresi yıl cinsinden ölçülür ve portföydeki borçlanma senetlerinin ağırlıklı ortalama Macaulay Süresinden başka bir şey olmayan bir borç fonunun süresini temsil eder.
Bir tahvilin fiyatı, vadesi, kuponu ve vadeye kadar getirisi, sürenin hesaplanmasında tüm faktörlerdir. Diğer her şey, olgunluk arttıkça, süre artar. Bir tahvilin kuponu arttıkça süresi azalır. Faiz oranları arttıkça süre azalır ve tahvilin faiz artırımına duyarlılığı azalır. Ayrıca, fonun batması, vade öncesi planlı bir ön ödeme ve çağrı karşılıkları tahvilin süresini azaltır.
Sıfır kuponlu bağ nedir? Basitçe söylemek gerekirse, anaparaya faiz ödemeyen bir tür sabit getirili menkul kıymettir. Kupon ödemesinin eksikliğini telafi etmek için sıfır kuponlu tahvilin tipik olarak iskontolu işlem görmesi, trader'ların ve yatırımcıların tahvilin nominal değerinde kullanıldıkları vade tarihinde kâr etmelerini sağlar.
Makaolay Süresi = i∑n ti × VPVi burada: ti = Varlıktan i'inci nakit akışının alınacağı zamanPVi = Varlıktan i'inci nakit akışının bugünkü değeriV = Herkesin bugünkü değeri varlıktan nakit akışları
Macaulay süresi karmaşıktır ve birkaç varyasyonu vardır, ancak birincil sürüm, dönem başına kupon ödemesinin, vade zamanıyla çarpılarak 1'e bölünmesiyle ve vade zamanına yükseltilen dönem başına verim eklenerek hesaplanır. Sonuçta elde edilen değer, daha sonra, tahvinin nominal değerinin 1 ile bölünmesiyle, toplam dönem sayısına ve artı toplam dönem sayısına yükseltilen dönem başına verime eklenir. Ortaya çıkan değer, cari tahvil fiyatına bölünür.
Excel'de Macauley Süresini Hesaplama
10.000 $ değerinde, % 5 verim ile iki yıllık sıfır kupon tahvil tuttuğunuzu ve Excel'de süreyi hesaplamak istediğinizi varsayalım. A ve B sütunlarında sütunları sağ tıklayın, "Sütun Genişliği" ni seçin ve her iki sütun için değeri 30 olarak değiştirin. Ardından, A2 hücresine "Par Değeri", A3 hücresine "Verim", A4 hücresine "Kupon Oranı", A5 hücresine "Olgunlaşma Süresi" ve A6 hücresine "Macaulay Süresi" girin.
B2 hücresine "= 10000", B3 hücresine "= 0.05", B4 hücresine "= 0" ve B5 hücresine "= 2" girin. B6 hücresine "= (B4 + (B5 * B2) / (1 + B3) ^ 1) / ((B4 + B2) / (1 + B3) ^ 1)" formülünü girin. Sıfır kuponlu tahvilin sadece bir nakit akışı olduğundan ve kupon ödemediği için, sonuçta elde edilen Macaulay süresi 2'dir.