Geniş Endeks Sentetik Güven Sunan Ne Anlama Gelir?
Geniş endeksli sentetik güven fırsatı (BISTRO), JP Morgan tarafından kredi türevlerinden teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar) oluşturmak için kullanılan özel bir isimdir. BISTRO 1997 yılında tanıtıldı ve popülerliği artmış sentetik teminatlı borç ürünlerinin öncüsüdür. Bu borç ürünleri 2007-2008 mali krizine katkıda bulunarak kredilendirilmiştir.
Geniş Endeks Sentetik Güven Teklifini Anlama (BISTRO)
Geniş endeksli sentetik güven fırsatı (BISTRO) piyasaya sürülürken önemli bir finansal araç olarak kabul edildi. BISTRO'nun şimdiye kadar oluşturulan ilk sentetik teminatlı borç yükümlülüğü (CDO) araçlarından biri olduğuna inanılıyor. Bu şekilde modern bankacılık endüstrisinin değişmesine yardımcı oldu. Finans endüstrisi, 1980'lerin başından beri farklı para birimlerinde borç yükümlülüklerini ve gelecekteki nakit akışlarını ve tahvil takas ve faiz oranlarını takas etmek için yapılan anlaşmalar olan sentetik para swaplarını kullanmıştır. BISTRO bu fikrin evrimini temsil eder.
JP Morgan, para veya tahvil gelirini değiştirmek yerine temerrüt riskini almayı önerdi. Takaslar sentetik veya yapay olarak simüle edilebilir. Banka, kredi ve tahvillerin birkaç farklı borç yükümlülüğünü bir araya getirecek, ardından yatırımcıların kredi temerrüt swap paketlerine yatırım yapmalarına izin verecektir. Yapı, bankanın riski yatırımcılara kaydırmasına izin verirken, aynı zamanda bu riski satarak gelir elde etmesini sağlamıştır.
İlk geniş endeks sentetik güven teklifleri Aralık 1997'de piyasaya çıktı ve kurumsal ve belediye tahvillerinin yanı sıra 307 ticari kredinin altında yatan bir portföyü referans aldı. ABD Federal Rezervi JP Morgan'ın BISTRO anlaşmaları için düzenleyici sermaye sağlamasına izin verdi. BISTRO yatırımcılar arasında son derece popülerdi ve önümüzdeki 12 ay boyunca dört geniş endeks sentetik güven teklifi daha izledi.
Başlangıçta JP Morgan'ın kredi riskinden korunmasının bir yolu olarak yaratılan BISTRO, nihayetinde finans sektöründe büyük bir pazar açtı. BISTRO'nun tanıtımını takiben, diğer finans kurumları benzer ürünler sunmuş ve taklitçi yapılar geliştirmiştir.
BISTRO'nun Sonuçları
BISTRO, bir portföyde kredi riskini aktarmak için kredi türevlerini kullanan sentetik teminatlı borç yükümlülükleri CDO'larının çağrılmasıyla kredilendirilmiştir. Sentetik CDO pazarı önemli ölçüde büyüdü, 2000 yılında 10 milyar dolardan 2007'de 105 milyar dolara yükseldi. Bazı finans kurumları, altta yatan ipotek gibi gayrimenkul varlıklarını temel referans havuzlarında içeren sentetik CDO'lar yaratmaya başladı. 2007-2008 mali krizinin ardından uzmanlar, bankaların riski değiştirmesine izin vererek sentetik CDO'ların kazaya katkıda bulunduğunu savundu.