Sınır Koşulları nelerdir?
Sınır koşulları, bir opsiyonun fiyatının nerede olması gerektiğini belirtmek için kullanılan maksimum ve minimum değerlerdir. Sınır koşulları, bir opsiyonun fiyatlandırılabileceğini tahmin etmek için kullanılır, ancak opsiyonun gerçek fiyatı, sınır koşulu olarak belirlenen fiyattan daha yüksek veya daha düşük olabilir.
Tüm opsiyon sözleşmelerinde, seçenekler negatif parayla fiyatlandırılamayacağından minimum sınır değeri her zaman sıfırdır. Bu arada, maksimum sınır değerleri, seçeneğin bir çağrı veya çağrı olup olmadığına ve Amerikan veya Avrupa tarzı bir seçenek olup olmadığına bağlı olarak değişir.
Sınır Koşullarını Anlama
Binom ağacı fiyatlandırma modellerinin ve Black-Scholes modelinin kullanılmasından önce, yatırımcılar ve tüccarlar, fiyatlandırma için çağrı ve koyma opsiyonları için mümkün olan minimum ve maksimum değerleri belirlemek için sınır koşullarına dayanıyordu. Bu sınır koşulları, seçeneğin Amerikan mı yoksa Avrupa mı olduğuna göre değişir, çünkü Amerikan seçenekleri erken kullanılabilir. Son kullanma tarihinden önce herhangi bir noktada egzersiz yapma kabiliyeti, fiyatın hesaplanma şeklini etkiler ve Amerikan seçenekleri, bu özellik sayesinde eşdeğer Avrupa seçeneklerine göre prim ticareti yapacaktır.
Minimum ve Maksimum Sınır Koşulları
Bir opsiyonun mutlak minimum değeri sıfırdır, çünkü bir opsiyon negatif miktarda parayla satılamaz. Bir sınır koşulundaki maksimum değer, dayanak varlığın mevcut değerine ayarlanır. Dayanak varlığın fiyatı, çağrı opsiyonunda belirtilen fiyattan yüksekse, yatırımcı opsiyon kullanmaz, çünkü opsiyonun kullanılması yatırımcının piyasa fiyatından daha fazla ödeme yapmasına neden olur. Bu hem bir Avrupa çağrısı hem de bir Amerikan çağrısı için geçerlidir.
Bir put opsiyonunun maksimum değerine, dayanak varlığın değerinin olmadığı durumlarda, örneğin bir şirketin ana menkul kıymetin bir hisse senedi olduğu gibi iflas etmesi durumunda ulaşılır. Avrupa satış seçeneği için, egzersiz fiyatının bugünkü değeri olarak hesaplanan maksimum değer. Bunun nedeni, Avrupa seçeneklerinin hiçbir noktada kullanılamaması ve bunun yerine, yalnızca belirtilen bir fiyatın sona ermesiyle kullanılabilmesidir. Bir Amerikan seçeneğinin değeri en azından bir Avrupa seçeneği kadar büyük olmalıdır.
Teknik olarak bir varlığın maksimum değeri sonsuzluk olarak belirlenebilirken - bir varlık tavansız değerde artabilir - bu pratik değildir. Dayanak varlığın değerinin, standart sapmalarla veya diğer stokastik yöntemlerle modellenebilecek makul bir sınır dahilinde olması muhtemeldir.