Tahvil Vadeli İşlemleri Nelerdir?
Tahvil vadeli işlemleri, sözleşme sahibini belirli bir tarihte belirlenen bir fiyattan tahvil satın almak veya satmakla yükümlü kılan finansal türevlerdir. Vadeli işlem borsalarından tahvil geleceği alınabilir ve fiyatlar ve tarihler geleceğin satın alındığı tarihte belirlenir.
Önemli Çıkarımlar
- Bono vadeli işlemleri, sözleşme sahibine, bugün belirlenen bir fiyata belirlenen bir tarihte bono satın alma hakkı veren sözleşmelerdir. tahvil veya başka bir tahvil portföyünü hedge fiyat. vadeli futures dolaylı olarak faiz hareketleri hedge ticaret veya hedge için kullanılır.
Tahvil Vadeli İşlemleri Açıklandı
Bir vadeli işlem sözleşmesi, iki tarafça yapılan bir sözleşmedir. Bir taraf satın almayı ve diğer taraf, dayanak bir varlığı gelecekte belirli bir tarihte önceden belirlenmiş bir fiyattan satmayı kabul eder. Vadeli işlem sözleşmesinin uzlaştırma tarihinde, satıcı varlığı alıcıya teslim etmekle yükümlüdür. Vadeli işlem sözleşmesinin dayanak varlığı bir emtia veya tahvil gibi finansal bir araç olabilir.
Tahvil vadeli işlemleri, teslim edilecek varlığın devlet tahvili olduğu sözleşme sözleşmeleridir. Tahvil vadeli işlemleri, borsada işlem gören standart ve likit finansal ürünlerdir. Likit bir pazar önemlidir, çünkü gecikmeden işlemlerin serbest akışına izin veren çok sayıda alıcı ve satıcı vardır.
Tahvil Vadeli İşlemleri Nasıl Ticaret Yapar
Tahvil vadeli işlem sözleşmesi korunma, spekülasyon veya arbitraj amaçlı kullanılır. Finansal riskten korunma, işletmelere koruma sağlayan ürünlere yatırım yapma biçimidir. Spekülasyon, yüksek riskli, yüksek ödül profiline sahip ürünlere yatırım yapmaktır. Arbitraj, fiyatlarda bir dengesizlik olduğunda ortaya çıkabilir ve tüccarlar, bir varlık veya menkul kıymetin eşzamanlı alımı ve satımı yoluyla kar elde etmeye çalışır.
İki karşı taraf bir tahvil vadeli işlem sözleşmesine girdiğinde, uzun tarafın (alıcı) tarafın tahvili hangi tahvil teslim etme seçeneğine sahip olan satıcıdan ve teslim ayına ne zaman teslim edeceği konusunda satın alacağı bir fiyat üzerinde anlaşırlar. bağ. Örneğin, bir tarafın kısa olduğunu (satıcı - 30 yıllık bir Hazine bonosu) ve Hazine bonosunu belirtilen tarihte alıcıya teslim etmesi gerektiğini varsayalım.
Vadeli seneye kadar bono vadeli işlem sözleşmesi yapılabilir ve vade tarihinden önce de kapatılabilir. Pozisyonu kuran taraf vadeden önce kapanırsa, pozisyondan kar veya zarara neden olur.
Tahvil Vadeli İşlemleri Ticaretinin Yapıldığı Yer
Tahvil vadeli işlemleri öncelikle Chicago Ticaret Kurulu (CBOT) veya Chicago Ticaret Borsası'nda (CME) işlem görmektedir. Sözleşmeler genellikle Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarında sona erer ve dayanak varlıklar şunları içerir:
- 13 haftalık Hazine bonoları (T-bonoları) 2-, 3-, 5- ve 10 yıllık Hazine notları (T-senetleri) Klasik ve Ultra Hazine bonoları (T-bono)
Tahvil vadeli işlemleri, Emtia Vadeli İşlemler Ticaret Komisyonu (CFTC) adı verilen bir düzenleyici kurum tarafından denetlenmektedir. CFTC'nin rolü, piyasalarda adil ticaret uygulamalarının, eşitliğin ve tutarlılığın bulunmasını ve sahtekarlığı önlemeyi içerir.
Tahvil Vadeli İşlemleri Spekülasyonu
Tahvil vadeli işlem sözleşmesi, bir trader'ın tahvilin fiyat hareketi hakkında spekülasyon yapmasına ve gelecek bir süre için bir fiyatta kilitlenmesine izin verir. Eğer bir tüccar tahvil vadeli işlem sözleşmesi satın aldıysa ve tahvilin fiyatı sona erdiğinde sözleşme fiyatından daha yüksek bir fiyatla yükseldiğinde, kâr elde ederdi. Tüccar, tahvilin teslimini alabilir veya pozisyonu gevşetmek için alım satım işlemlerini bir satış ticaretiyle dengeleyebilir ve nakit ödenen fiyatlar arasındaki net fark ile.
Diğer taraftan, bir tüccar tahvilin fiyatının son kullanma tarihine kadar düşmesini bekleyen bir tahvil vadeli işlem sözleşmesi satabilir. Yine, bir dengeleme işlemi vade bitiminde girilebilir ve kazanç veya kayıp, trader'ın hesabından net olarak çözülebilir.
Tahvil vadeli işlemlerinde önemli karlar elde etme potansiyeli vardır, çünkü tahvil fiyatları değişken faktörler nedeniyle zaman içinde çılgınca dalgalanabilir. Bu faktörler arasında değişen faiz oranları, tahviller için piyasa talebi ve ekonomik koşullar yer almaktadır. Bununla birlikte, tahvil fiyatlarındaki fiyat dalgalanmaları, yatırımcıların yatırımlarının önemli bir kısmını kaybedebilecekleri iki ucu keskin bir kılıç olabilir.
Tahvil Vadeli İşlemleri ve Marjı
Birçok vadeli işlem sözleşmesi, marj yoluyla ticaret yapar, yani fonlar bir brokerdan ödünç alınır. Bir yatırımcının, vadeli işlem sözleşmesi tutarının toplam değerinin sadece küçük bir yüzdesini aracılık hesabına yatırması gerekir. Vadeli işlem piyasaları genellikle yüksek kaldıraç kullanır, yani tüccar bir ticarete girerken sözleşme tutarının% 100'ünü koymak zorunda değildir.
Bir aracı başlangıç marjı tutarı gerektirebilir. Broker tarafından tutulan miktar, broker politikalarına, tahvil türüne ve tüccarın kredibilitesine bağlı olarak değişebilir. Ancak, tahvil vadeli işlem pozisyonunun değerinin düşmesi durumunda, aracı ek teminat yatırılması talebi olan marj çağrısı yapabilir. Fonlar yatırılmazsa, aracı pozisyonu tasfiye edebilir veya çözebilir.
Tahvil vadeli işlem yapma riski, tahvilin alıcısı veya satıcısı için potansiyel olarak sınırsızdır. Riskler, dayanak tahvilin alıştırma tarihi ile ilk anlaşma tarihi arasında önemli ölçüde değişen fiyatını içerir. Ayrıca, marj ticaretinde kullanılan kaldıraç, vadeli işlem alım satımındaki kayıpları artırabilir.
Bono Vadeli İşlemleri ile Teslim
Daha önce de belirtildiği gibi, tahvil vadeli işlemlerinin satıcısı, alıcı karşı tarafa hangi tahvilin teslim edileceğini seçebilir. Genellikle teslim edilen bonolara, ayın son teslim tarihinde teslim edilen en ucuz bono (CTD) bonoları denir. CTD, vadeli işlem sözleşmesi koşullarını yerine getirmesine izin verilen en ucuz güvenliktir. CTD'lerin kullanımı, herhangi bir Hazine bonosu belirli bir vade aralığında olduğu ve belirli bir kupon veya faiz oranına sahip olduğu sürece teslimat için kullanılabileceğinden, Hazine bonosu vadeli işlemlerinde yaygındır.
Tahvil Dönüşüm Faktörleri
Teslim edilebilecek tahviller, borsa kurallarına göre hesaplanan bir dönüşüm faktörleri sistemi ile standardize edilir. Dönüşüm faktörü, tüm dağıtım bonolarının kupon ve tahakkuk etmiş faiz farklarını eşitlemek için kullanılır. Tahakkuk eden faiz, birikmiş ve henüz ödenmemiş olan faizdir.
Bir sözleşme, tahvilin% 6'lık kavramsal kuponu olduğunu belirtirse, dönüşüm faktörü şöyle olacaktır:
- Kuponu% 6'dan az olan bonolar için birden az Kuponu% 6'dan yüksek olan bonolar için birden fazla
Bir sözleşmenin ticareti yapılmadan önce, borsa her tahvil için dönüşüm faktörünü ilan edecektir. Örneğin, 0.8112'lik bir dönüşüm faktörü, bir bağın% 6 kupon güvenliğinin% 81'inde yaklaşık olarak değerlendiği anlamına gelir.
Tahvil vadeli işlemlerinin fiyatı, son kullanma tarihinde aşağıdaki gibi hesaplanabilir:
- Fiyat = (Tahvil Vadeli İşlem Fiyatı x Dönüştürme Faktörü) + Tahakkuk Eden Faiz
Dönüşüm faktörünün ürünü ve tahvilin vadeli işlem fiyatı, vadeli işlem piyasasında mevcut olan vadeli fiyattır.
Tahvil Vadeli İşlem Pozisyonunu Yönetme
Her gün, sona ermeden önce, yatırımcıların hesaplarındaki uzun (alış) ve kısa (satış) pozisyonlar piyasaya (MTM) işaretlenir veya cari oranlara göre ayarlanır. Faiz oranları yükseldiğinde, ürünler satıldıkça tahvil fiyatları düşer; çünkü mevcut sabit faizli tahviller yükselen faiz ortamında daha az caziptir. Diğer taraftan, faiz oranları düşerse, yatırımcılar mevcut sabit faizli tahvilleri cazip oranlarla satın almak için acele ettikçe tahvil fiyatları artar.
Örneğin, ABD Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesinin Birinci Gün'de yapıldığını varsayalım. İkinci gün faiz oranları yükselirse, T-bonunun değeri düşecektir. Uzun vadeli işlemler sahibinin marj hesabı zararı yansıtmak üzere borçlandırılacaktır. Aynı zamanda, kısa tüccarın hesabına fiyat hareketinden elde edilen kar yatırılır. Tersine, bunun yerine faiz oranları düşerse, tahvil fiyatları artacak ve uzun tüccarın hesabı bir kar olarak işaretlenecek ve kısa hesap borçlandırılacaktır.
Artıları
-
Yatırımcılar gelecekteki bir uzlaştırma tarihi için tahvilin fiyat hareketi üzerinde spekülasyon yapabilirler.
-
Tahvil fiyatları önemli ölçüde dalgalanabilir ve trader'ların önemli kazançlar elde etmesini sağlar.
-
Yatırımcılar, toplam vadeli işlem sözleşmesinin başlangıçtaki değerinin sadece küçük bir yüzdesini oluşturmak zorundadır.
Eksileri
-
Marj ve tahvil fiyatlarındaki dalgalanmalar nedeniyle önemli kayıp riski mevcuttur.
-
Vadeli işlem sözleşmesi kayıpları bir komisyoncu ile mevduatta tutulan fonları aşarsa yatırımcılar marj çağrısı riski altındadır.
-
Marjdan borçlanma kazançları büyütebildiği gibi, kayıpları da şiddetlendirebilir.
Tahvil Vadeli İşlemlerinin Gerçek Dünya Örneği
Bir tüccar, 100.000 $ nominal değere sahip beş yıllık bir Hazine bonosu vadeli işlem sözleşmesi satın almaya karar verir, bu da 100.000 $ 'ın son kullanma tarihinde ödeneceği anlamına gelir. Yatırımcı marjı satın alır ve ticareti kolaylaştırmak için bir aracılık hesabına 10.000 $ yatırır.
T-bononun fiyatı 99 $ 'dır ve bu da 990.000 $ vadeli bir pozisyona eşittir. Önümüzdeki birkaç ay boyunca ekonomi düzeliyor ve faiz oranları yükselmeye ve tahvilin değerini düşürmeye başlıyor.
Sona kadar, T-bonunun fiyatı 98 $ veya 980.000 $ 'dan işlem görüyor. Tüccarın 10, 000 dolar kaybı var. Net fark nakittir, yani orijinal ticaret (alış) ve satış yatırımcının aracılık hesabı üzerinden netleştirilir.