Perakende ürünlerin anlaşılması ve ilişkili olması nispeten kolay görünse de, perakende şirketleri ortalama bir yatırımcının doğru bir şekilde analiz etmesi zor olabilir. Ancak, iyi haber şu ki, bir yatırımcı hangi metriklerin aranacağının farkındaysa, stok seçim sürecinin çok daha kolay olacağıdır.
Bu amaçla, bir perakende stokun yatırıma değip değmeyeceğini belirlerken, tüm yatırımcıların kullanması gereken dokuz ipucunun listesi aşağıdadır.
Önemli Çıkarımlar
- Perakende şirketleri yatırım fırsatları olarak analiz etmekte zorlanabilirken, süreci kolaylaştırabilecek birkaç önemli metrik vardır.Yatırımcılar fiziksel ve çevrimiçi mağaza konumlarını ziyaret edebilir, promosyon faaliyetlerini analiz edebilir, brüt marj trendlerini inceleyebilir ve kare başına satışları inceleyebilir Bir yatırımcının gözden geçirebileceği diğer iyi metrikler arasında envanter / alacak eğilimleri, aynı mağazadaki satışlar, fiyat-kazanç oranları ve somut defter değerleri bulunur.
1. Mağazaları Ziyaret Edin
Bir yatırımcı, belirli bir perakende yerinin koridorlarını inceleyerek çok şey öğrenebilir. Kolayca bulunabilen bilgiler mağazanın düzenini, malın kullanılabilirliğini ve görünümünü ve tahsil edilen fiyatları içerir.
Kural olarak, yatırımcılar iyi aydınlatılmış, zamanında ve modaya uygun mal satan, düzgün görüntülere sahip ve çok az indirim ürünü sunan mağazalara olumlu bakmalıdır.
Bilgili yatırımcı, mağazadaki yaya trafiğini de not edecektir. Kalabalık mı? Kayıtlarda çizgiler var mı? Alışveriş yapan kişiler büyük bilet ürünlerini toplu olarak mı satın alıyorlar yoksa sadece pazarlık için yapılan indirim raflarının etrafında mı dolaşıyorlar? Tüm bunlar yatırımcıların şirketin genel sağlığını belirlemelerine yardımcı olmak için düşünmeleri gereken sorulardır.
Şirketin güçlü bir çevrimiçi varlığı varsa (veya bazı durumlarda yalnızca çevrimiçi bir varlığı varsa), şirketin web sitesinde de aynısını yapın. Sanal koridorları "yürüyün" ve mizanpajın ne kadar çekici olduğunu, sunulan ürünlerin fiyatlarını, çıkış sürecinin kolaylığını ve müşteri hizmetlerinin kalitesini görün. Başkalarının siteyi nasıl derecelendirdiğine dair çevrimiçi üçüncü taraf incelemelerini bulun.
2. Tanıtım Faaliyetlerini Analiz Edin
Şirket, yaya trafiğini veya kazançlarını artırmak için ürünlerini tanıtıyor mu? Tüketiciden alabileceği her son doları umutsuzluktan veya zayıflıktan çıkarmaya çalışıyor mu (çünkü mallarını satamaz)? Bu önemlidir, çünkü bir satış sezonu bitmeden önce ürünlerini boşaltmak için ürünlerini derin indirimlerle satmak isteyen şirketler genellikle marjlar ve kazançlar pahasına bunu yaparlar.
Mağazayı ziyaret etmek ve haftalık sirkülerleri veya çevrimiçi reklamları incelemek, yatırımcıya şirketin tam anlamıyla mı yoksa mecazi olarak mağazaya gelmek için mi, yoksa şirketin kazanç açığına doğru gittiğinin bir işareti olabileceğine dair bir fikir verebilir.
3. Brüt Kar Marjı Trendlerini İnceleyin
Yatırımcılar brüt kar marjlarında hem ardışık hem de yıldan yıla büyüme arayışında olmalıdır. Ancak, yatırımcılar mevsimsellik etkilerini de göz önünde bulundurmalıdır. Çoğu perakendeci, tatil sezonu nedeniyle dördüncü çeyrekte üçüncü çeyreğe kıyasla gelirlerde artış görüyor. Her halükarda, brüt kar eğilimleri yatırımcıya cari ve / veya gelecekteki dönem kazançlarının ne kadar iyi olacağı konusunda daha iyi bir fikir verecektir.
Yatırımcılar brüt kar marjında (ardışık olarak veya yıldan yıla) bir düşüş yaşayan şirketlere son derece dikkat etmelidir. Bunun nedeni, bu şirketlerin muhtemelen gelir veya yaya trafiğinde bir düşüş, ürün maliyetlerinde bir artış ve / veya mallarının ağır indirimleri, hepsi de kazanç artışına zarar verebilir.
4. Metrekare Başına Satış Verilerine Odaklanma
Bu metrik (bazı şirketlerin konferans görüşmelerinde açıkladığı ve diğerlerinin SEC formunda 10-K veya 10-Q dosyalarında açığa çıkardığı), yönetimin depolama alanını kullanma ve kaynakları ayırmada ne kadar iyi olduğunu gösteren güvenilir bir göstergedir. Metrekare başına satış verileri ne kadar yüksek olursa, şirket için o kadar iyidir.
Örneğin, Target Corporation'ın (NYSE: TGT) metrekare başına satışları 2018'de yaklaşık 314 dolardı, bu da Target'nın muazzam süper merkezlerden genellikle düşük ve orta fiyatlı mallar satması anlamlıdır. Spektrumun diğer ucunda, üst düzey perakendeci olan Koç - ana şirket Tapestry, Inc. (TPR) 'nin sahibi olduğu 2018'de metrekare başına yaklaşık 1.224 dolarlık satış bildirdi. Bu metriği kullanarak bir yatırımcı, Koç'un yönetimi, taban alanını Target'daki emsallerinden daha iyi kullanıyor. Ayrıca, Target'un daha çeşitli bir mal karışımına sahip olduğunu ve marjları konusunda daha fazla esnekliğe sahip olabileceğini önerebilir, ancak durumun bu olup olmadığını belirlemek için diğer faktörlerin incelenmesi gerekir.
5. Envanter / Alacak Trendlerini İnceleyin
Yatırımcılar, hem stoklarda hem de alacak hesaplarında (AR) ardışık ve yıldan yıla eğilimleri incelemelidir. Her şey yolundaysa, bu iki hesap gelirlerle yaklaşık aynı hızla büyüyor olmalıdır. Ancak, stoklar gelirlerden daha hızlı büyüyorsa, şirketin belirli ürünleri satamayacağını gösterebilir. Ne yazık ki, bu olduğunda, şirketler genellikle sadece iki seçenekle bırakılır. Malları çok düşük bir fiyattan satabilir ve marjlarını feda edebilir veya malları tamamen yazabilirler. Bu ikinci seçeneğin kazançlar üzerinde önemli bir olumsuz etkisi olabilir.
Alacaklar gelirlerden daha hızlı büyüyorsa, şirketin zamanında ödenmediğini gösterebilir. Bu, gelecek dönemde satışlarda yavaşlamaya neden olabilir. Kısacası, envanter ve alacak hesaplarındaki değişiklikler büyük ilgi görmelidir çünkü gelecekteki gelir ve kazançlardaki dalgalanmalara işaret edebilirler.
6. Aynı Mağazadaki Satış Verilerini yakından inceleyin
Bu, perakende satış analizinde en önemli metriktir. Aynı mağazadaki satış verileri, bir mağazanın veya birkaç mağazanın dönemsel olarak nasıl ücretlendirildiğini gösterir. İdeal olarak, bir yatırımcı hem ardışık hem de yıldan yıla aynı mağazadaki satış büyümesini görmek istemektedir. Böyle bir artış, şirketin konseptinin çalıştığını ve mallarının taze olduğunu gösterecektir.
Tersine, aynı mağazadaki satış sayıları yavaşlıyorsa, artan rekabet, kötü mal karışımı veya yaya trafiğini sınırlandırabilecek diğer bazı faktörler gibi bir dizi sorunun mevcut olduğunu gösterebilir.
7. K / Z Oranlarını ve Beklenen Kazanç Büyüme Oranlarını Karşılaştırın ve Karşılaştırın
Analistler perakende şirketlerini "ucuz" olup olmadıklarını belirlemek için incelediğinde, genellikle belirli bir şirketin mevcut fiyat / kazanç oranını (K / E oranı) hesaplar ve daha sonra aynı şirket için beklenen kazanç büyüme oranıyla karşılaştırır. Beklenen büyüme oranından daha düşük bir kazanç katında ticaret yapan şirketler "ucuz" olarak kabul edilir ve daha fazla görünmeye değer olabilir.
Bir örneğe bakalım: Ağustos 2019'da Target, ikinci çeyrek için kazanç beklentilerini aştı ve hisse başına 1.82 dolarlık bir kazançla beklenen 1.62 dolarlık bir kazanç bildirdi. Hedef, 2018 mali tahminlerinin yaklaşık 18 katında işlem gördü.
Bu değerlendirme yöntemini kullanan analistler muhtemelen Target'un stokunun ucuz göründüğünü düşünmezlerdi. Bununla birlikte, birçok faktör olasıdır, bu nedenle şirketin daha kapsamlı bir analizi ve rakipleriyle (Walmart gibi) ve bir bütün olarak sektörle karşılaştırmalar gereklidir. Bunu göz önünde bulundurarak, yatırımcılar bunun sadece bir metrik olduğu konusunda uyarılmalıdır. Yatırım için bir perakende stok seçerken aynı mağaza satış numaralarının, envanter eğilimlerinin ve marjların (diğer birçok faktöre ek olarak) da dikkate alınması gerektiğini söylemeye gerek yok.
8. Maddi Defter Değerini Tablo haline getirin
Bir şirketin hisse başına maddi defter değeri, varlıklarının değerinin ne olduğunu ve yatırımcıların paraları için ne elde ettiğini ortaya koyacaktır.
Bu sayıyı belirlemek için yatırımcılar toplam "hisse senedi özkaynak" numarasını şirketin bilançosundan almalı ve sonra şerefiye, lisanslar, marka tanınırlığı veya kolayca tanımlanamayan veya değer biçilemeyen diğer varlıklar gibi maddi olmayan duran varlıkları çıkarmalıdır. Sonuçta elde edilen rakam, ödenmemiş toplam hisse sayısına bölünmelidir. Hisse başına maddi defter değeri veya yakınında işlem gören şirketler iyi bir değer olarak kabul edilir.
Örneğin:
Hisse Başına Maddi Defter Değeri
Tüm bunları göz önünde bulundurarak, bazen somut defter değerinin çok düşük katında işlem yapan şirketler, bu nedenle düşük fiyatla işlem görmektedir. Yanlış bir şey olabilir. Bu araştırmaya değer çünkü yatırımcılara işletmenin gerçekte ne kadar değerli olduğuna dair bir fikir verecektir (varlık bazında).
Diyelim ki bir şirketin hissedarı 20 milyon dolar özkaynak ve şerefiye ve marka bilinirliği her biri 2 milyon dolar. İki milyon hisse senediyle, hisse başına maddi defter değeri aşağıdaki gibi olacaktır:
8, 00 ABD doları / paylaşım = 2.000.000 hisse 20.000.000 ABD Doları - 2.000.000 ABD Doları - 2.000.000 ABD Doları
9. Coğrafi Ayak İzini İnceleyin
Bir yatırımcı aksi takdirde aynı olan iki şirketi karşılaştırıyorsa, yatırımcı yatırım için en çeşitlendirilmiş gelir tabanı ve mağaza lokasyonları ile bir şirket seçmelidir. Neden?
2010 yılında Walgreens Boots Alliance, Inc.'in (NYSE: WBA) bir yan kuruluşu olan eczane zinciri Duane Reade'i düşünün. 2001 yılında, Duane Reade New York'ta büyük bir varlık gösterdi. Yerel ekonomiyle birlikte işler hızla büyüyordu. Sonra 11 Eylül terörist saldırıları meydana geldi. Şirketin dar coğrafi ayak izinin bir sonucu olarak, şirket genelindeki satışları düştü. Bazı yerleri ya kapalı ya da inşaatla erişilemedi.
Ancak, eski rakibi Walgreens ülke çapında birçok eyalette (ve New York bölgesinde) binlerce mağazaya sahipti. Bu nedenle, bu bölgesel zorluklara karşı çok daha yalıtılmıştı ve aynı derecede kazanç düşüşü yaşamadı.
Başka bir deyişle, bir coğrafi bölgede çok fazla risk altında olan şirketlere yatırım yapmamaya çalışın.
Alt çizgi
Perakende stoklarını analiz etmek için, yatırımcıların en yaygın kullanılan metriklerin yanı sıra, temel hisse senedi fiyatlarını etkileyebilecek şirkete özgü ve makroekonomik faktörlerin farkında olması gerekir. Çeşitli metriklere bakmak, yatırımcıların bir perakende stokunun sunabileceği potansiyel yatırım fırsatı için daha iyi bir fikir edinmelerine yardımcı olabilir.