İçindekiler
- yarışma
- Kâr Belirsizliği
- Yavaş Gelir Büyümesi
- Yüksek Spekülatif Değerleme
Amazon, hem satış hem de piyasa değeri açısından dünyanın en büyük şirketlerinden biri haline geldi. Ancak, bu kadar büyük boyutta, bir dizi benzersiz risk geliyor. Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) hisse senedine yatırım yapmanın en büyük riskleri artan rekabet, kâr potansiyeli belirsizliği, gelir büyüme belirsizliği, spekülatif değerleme ve hisse fiyat dalgalanmalarıdır. Amazon, 1997'de halka açıldığından beri yüksek gelir artışı sağlayarak yatırımcıları gelecekteki performans konusunda iyimser hale getirdi. Bu büyüme aynı zamanda yatırımcıların şirketin sürekli net kar elde etme isteksizliğini de gözden kaçırmasına neden oldu.
Eğer bu yükseliş beklentileri karşılanmazsa, pazar zaten gelecekteki performansın güçlü olacağını varsaydığı için Amazon'un hisseleri muhtemelen değer kaybedecektir. Bu spekülasyon, Amazon'un hisse senedi fiyatını son derece oynak hale getirerek, yatırımcıları piyasa dalgalanmalarına orantısız bir şekilde maruz bırakarak riski daha da artırmaktadır.
Önemli Çıkarımlar
- Amazon, yalnızca perakende değil, aynı zamanda bulut bilişim, medya ve eğlencede de pazar payını yakalayarak dünyanın en başarılı şirketlerinden biri haline geldi. Başarılarına rağmen, şirket rakiplerine ve ustura kar marjlarına açık. Şirketin hisseleri yaklaşık 1.5 beta ve 84x'lik P / E oranına sahip, bu da önümüzdeki yıllarda daha da büyümeyi öngörerek oldukça spekülatif bir yatırım yapıyor.
yarışma
Rekabet, Amazon'un karşılaştığı en belirgin operasyonel risktir. Genel mal perakende sektörü oldukça rekabetçidir ve Wal-Mart Mağazaları, Inc., Costco Toptan Satış Şirketi ve Target Corporation gibi müthiş rakipleri içerir. Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. ve Bed Bath & Beyond, Inc. gibi özel perakendeciler fiziksel showroom ve kategori uzmanları olarak çekiş kazanmıştır. Tüm bu büyük perakendeciler, gelişen tüketici zevklerine yanıt olarak çevrimiçi satış kanallarına büyük yatırım yapmıştır. Saygın perakende e-ticaret sitelerinin oluşturulması Amazon'un pazardaki üstünlüğüne meydan okumakla tehdit ediyor. Ancak bu gelişmeler sadece tehdit olmaya devam ediyor, çünkü Amazon 2019'dan beri oldukça parçalanmış çevrimiçi perakende pazarının% 40'ından fazlasını elinde tutuyor.
Amazon'un hızlı yükselişi, diğer perakendecileri çevrimiçi devin etkisi ile mücadele etmek için özel olarak hazırlanmış stratejiler oluşturmaya teşvik etti. Zımba ve Best Buy, Amazon'un fiyatlarını ve promosyonlarını açıkça eşleştiren veya yenen promosyonlar ve fiyat eşleşmeleri sunar. Rekabetçi fiyatlandırma Amazon'un pazardaki avantajını aşındırmakla kalmaz, aynı zamanda piyasa katılımcıları için de daha dar marjlara yol açar. ShopRunner Amazon Prime'a bir alternatif sunuyor ve birçok perakendeci nakliye hizmetiyle ortaklık kurdu. Bu tür hizmetler Amazon'un ekonomik hendeğinin daralmasına, fiyatlandırma gücünü ve hacimlerini tehdit etmesine neden olur.
2006 yılında şirket, 2019'da toplam gelirlerin% 13-15'ini üreten bir bulut bilgi işlem platformu olan kazançlı Amazon Web Services'i başlattı. Şirketin bu pazara katılımı büyük bir stratejik çeşitliliği ve gelecekteki potansiyel bir büyüme kategorisini temsil etmektedir. Hizmet olarak bulut altyapısı, agresif fiyatlandırma yoluyla en rekabetçi farklılaşmanın sağlandığı ve en büyük teknoloji firmalarının çoğunun kendilerini alanda kurdukları oldukça metalaşmış bir pazardır. Amazon'un bulut depolama alanındaki en büyük rakipleri arasında Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT&T, Inc., IBM ve Microsoft Corporation bulunmaktadır. Bu rakiplerin her biri daha geniş pazarda farklı bir niş oluşturur ve hatta bazıları katma değerli bir hizmet veya kayıp lideri olarak hizmet olarak altyapı sunar.
Kâr Belirsizliği
Amazon, çok dar kar marjlarıyla faaliyet gösteriyor ve 2010'un başlarında ve ortalarında net kar elde edemedi ve 2012 mali yılında ve 2014 mali yılında net zarar kaydetti. 2019'dan önce şirket tarafından bildirilen en yüksek tam yıl net marjı, Rekabetçi fiyatlandırma, Amazon'un brüt marjlarının sadece küçük bir mütevazı değer aralığında kalmasını sağlar.Amazon yönetimi, altyapı faaliyetlerini genişletmeye ve araştırma ve geliştirmeye yönelik artan yatırımlara bağlı olarak yüksek işletme giderleri gerektirmektedir. 2019'da Amazon'un kar marjı% 6'nın biraz üzerinde rekor bir seviyeye yükseldi.
Yatırımcılar gelecekteki büyümeyi desteklemek için rahat bir şekilde kâr elde etmekten kaçındılar, ancak düşüş gözlemcileri şirketin büyümeye devam eden yatırımları haklı çıkarmak için gerekli getirileri üretmek için fiyatlandırma gücüne sahip olduğundan şüpheliler. Bazı yatırımcılar için bu endişeler Amazon'un akıllı telefon pazarına terk edilmiş bir baskın gibi başarısız projelere yaptığı geçmiş yatırımlarla doğrulanıyor. Amazon'un cazip bir yatırım fırsatı olması için, şirket giderek daha rekabetçi bir pazarın ortasında karlılığa dönmeli ve hızla büyümelidir. Bu, boğa tezi için önemli bir risktir.
Yavaş Gelir Büyümesi
Amazon, son on yılda güçlü büyüme performansı sağladı ve yıllık gelir büyüme metrikleri nadiren% 20'nin altına düşüyor ve bazen% 40'a yaklaşıyor. Bu başarı yükselişli yatırımcı hissi ve agresif analist tahminlerini artırdı. Bununla birlikte, büyüme 2010'larda ortalama olarak yavaşladı ve Amazon'un 30 Eylül 2019 tarihinde sona eren on iki aylık geliri yıllık% 20.14 artış kaydetti. Bu eğilime birçok faktör katkıda bulunmuştur. Temel seviyenin her yıl artması nedeniyle hızlı büyümenin sürdürülmesi genellikle zordur, yani sabit bir büyüme oranını artırmak için daha büyük bir nominal genişleme gerekir.
Hem perakende hem de Web hizmetlerinde fiyat rekabeti yoğunlaşmasının satış büyüme oranları üzerinde de etkisi vardır. Çevrimiçi satış kanallarında önemli bir değişime rağmen, e-ticaret hala toplam perakende pazarının yaklaşık% 11'ini oluşturmaktadır. Bu, tuğla ve harç yerleri olmadan yapılabilecek iş miktarının doğal bir tavanını gösterebilir ve bu Amazon'un potansiyelini tersine çevirir. Amazon için tüm boğa anlatımı, şirketin hızlı büyüme sağlamaya devam edeceği varsayımına dayanıyor. Gelir artışı çok yavaşlarsa, yüksek işletme gideri düzeylerini artıran yatırımlar sonuç vermez. Gelir ve kazançlar gelecekte sürekli yüksek büyüme oranları sergilemezse, Amazon'un değerlemesi haksız olacaktır. Gelir artışının yavaşlaması yatırımcıların izlemesi gereken bir risktir.
Yüksek Spekülatif Değerleme
Amazon hisselerinin değerlemesi yatırım riski oluşturmaktadır. Ocak 2020 itibariyle yaklaşık 1.900 dolar olan Amazon, 1 trilyon dolara yaklaşan bir piyasa değeri ve 84x kazançlı bir P / E oranına sahip oldukça spekülatif bir yatırımdır. Bir kişi Amazon'un en yüksek analist tahminlerini karşılayacağını varsayarsa, beş yıllık bir süre içinde her yıl% 28 büyüyerek piyasa fiyatı uzun vadede yıllık% 10'luk bir büyüme anlamına geliyor. Bu imkansız bir sonuç değil, ancak yatırımcılar uzun ve tahmin edilmesi zor bir aralıkta çok iyi bir performans sergiliyorlar. Daha az yıldız sonuçları içeren olası ve makul sonuçlar vardır. Belirsiz bir orta vadeye sahip kârsız büyüme şirketleri için spekülasyon yaygındır, ancak bu gerçek karşılanmamış beklentiler riskini azaltmaz.
Yüksek hisse fiyatı oynaklığı bu spekülasyonun bir sonucudur. Amazon'un 1.51 beta sürümü hisse fiyatlarının daha geniş hisse senedi piyasası ile pozitif bir şekilde ilişkili olduğunu ve piyasadan daha yüksek bir büyüklükte yukarı ve aşağı hareket ettiğini göstermektedir. Bu nedenle hissedarlar, Amazon gibi yüksek beta stoklarını orantısız bir şekilde etkilediğinden, piyasa riskine daha fazla maruz kalmaktadır.