Hisse senetlerine yatırım yapmanın en karlı yollarından biri de en sıkıcı yöntemlerden biridir. Karşılıklı tasarruf bankaları (bir tür tasarruf kurumu) ilk olarak 1816'da düşük gelirli müşterilere hizmet etmek için tanıtıldı. Sermaye stokları yoktur ve kar ve zararda pay sahibi olan üyelerine aittir. Karşılıklı tasarruf bankası hissedarın sahip olduğu bir bankaya dönüştüğünde, genellikle çok fazla ilgi çekmez.
İlk teklif, dönüşüm sürecinin nasıl çalıştığı nedeniyle genellikle halka arz alıcıları için bir kazanç yaratsa da, teklifler genellikle mevduat sahipleri, yöneticiler ve bankanın çalışan hisse sahipliği planı (ESOP) veya emeklilik planı tarafından abartılır. Genel kamu bu tekliflerde genellikle hisse satın almaz. Halka arz sonrasında, bunlar çoğunlukla Wall Street'in radar ekranından ve yatırımcıların büyük çoğunluğundan uzakta olan daha küçük bankalardır.
Tasarruf Dönüşüm Mekaniği
Tasarruf dönüşümünün mekaniği benzersizdir. 100 milyon dolar değerinde bir hisse senedi hissedar sahipliğine geçmeye karar verirse, her biri 10 dolar karşılığında 10 milyon hisse satabilirler (teklif maliyetlerini göz ardı ederek). Sonradan teklif, 10 milyon hisse senedine sahip olacak, ancak hisse senedinin bankanın hisse senedine eklenmesi nedeniyle özsermaye şimdi 200 milyon $ olacak. Bu tekliflerin matematiği göz önüne alındığında, birçok banka hisse senedi yatırımcısının ve kurumunun, nihayetinde halka arza katılma umuduyla ülke çapında geri kalan tasarruflarda neden mevduat tuttuğunu görmek kolaydır.
Teklif tamamlandığında, genellikle sahip olduğumuz şey, yatırımcılardan çok fazla ilgi çekmeyen daha küçük bir finansal kurumdur. Tekliften satın alınan ilave özkaynaklar nedeniyle, yeni hissedarların sahip olduğu bankaların çoğu defter değerinin çok altında işlem görmektedir. Yasalarda, yeni dönüştürülmüş bir tasarrufun ilk üç yıl boyunca satın alınmasını yasaklayan bir kontrol değişikliği hükmü vardır, bu nedenle dış yatırımcılardan çok az satın alma faizi vardır. Daha büyük kurumların hisselere ilgi gösteremeyecek kadar küçükler ve Wall Street genellikle onları takip etmiyor. Bankalar genellikle piyasanın köşelerine düşer ve yatırımcıların büyük çoğunluğu tarafından göz ardı edilir.
Hasta Yatırımcılara Büyük Fırsat
Bu, hisse senetlerini birkaç yıl elinde tutma sabrına sahip yatırımcılar için gerçek bir fırsat yaratır. İki yıl önce dönüştürülmüş ve kontrol hükümlerindeki değişikliğin süresinin dolduğu noktaya yaklaşan bu tasarrufları satın almak oldukça kârlı olabilir. Bu, bugün düşük net faiz marjları ve yüksek düzenleme maliyetlerinin bir kombinasyonunun, çoğu bankanın varlıklarını ve kazançlarını büyütmesi için en iyi yol haline getirdiği bugün daha da doğrudur. Yakın zamanda dönüştürülmüş olan bu bankaların çoğunda, hissedar değeri için bir satış düşünmek üzere yönetim için kampanya yürüten hissedarlar olarak aktivist yatırımcılar bulunmaktadır. 2013'te dönüşüm gerçekleştiren bankalara tekrar bakarsak, pazarlık fiyatlarla satış yapan ve 2018'de devralma adayları olabilecek birkaç banka buluruz.
Westbury Bancorp Inc.
Westbury Bancorp Inc. (WBB) ilk dönüşüm teklifini Nisan 2013'te tamamladı. Merkezi West Bend, Wisc'de bulunan bankanın toplam şubesi yaklaşık 797, 4 milyon dolar olan sekiz şubesi var. Ticari gayrimenkul ve tek aileli ve çok aileli evler kredi portföyünün yaklaşık% 83'ünü oluşturmaktadır ve yönetim kredilerin üstesinden gelmek için iyi bir iş çıkarmıştır. Banka kredilerinin yaklaşık% 0, 03'ü vadesi 90 gün geçmiş (veya daha fazla) veya takipteki kredilerdir. Bu rakam Haziran 2017 itibarıyladır. Ulusal ortalama% 1, 04'tür.
En ilginç yanı, Westbury hisselerini Ekim 2017'de Nasdaq borsasından teslim etti ve 15 Ocak 2018'deki SEC ile kayıt silme tarihi belirledi. Böyle bir listeleme, bir devralma veya birleşme için bir adım olabilir. Uyarı kelimesi: Listeleme bazen bir şirketin iflas ilan edeceğini gösterir. Şirket, piyasaya sürülmesinden sonra altıncı hisse senedi geri alım programını açıkladı. Böyle bir hareket genellikle yönetimin şirkete olan güvenini gösterir.
Charter Financial Corp.
Charter Financial Corp. (CHFN) da ilk dönüşüm tekliflerini Nisan 2013'te tamamladı. Banka West Point, Ga'da bulunuyor ve Georgia, Alabama ve Florida panhandle'de 20 şubesi bulunuyor. Eylül 2017 itibariyle toplam varlıklar 1, 6 milyar dolardı. Charter Financial yönetimi, 2009 ve 2011 yılları arasında Florida ve Georgia operasyonlarını genişletmek için FDIC kredi kaybı paylaşım düzenlemeleriyle üç banka satın almak için kredi krizinden yararlandı.
Kredi portföyünün yaklaşık% 70'i ticari gayrimenkul ve tek aileli evlerdir. En son kazanç raporu, bir önceki yıla göre% 20, 3 hisse başına kazanç (EPS) artışını gösteriyor. Hissedarlar listesi FJ Capital ve Banc Funds LLC gibi banka hisse senedi uzmanlarını içermektedir. Charter Financial çok rekabetçi bir pazarda faaliyet gösteriyor ve ya daha fazla banka satın alarak büyümek zorunda kalacaklar ya da bölgelerde büyüyen daha büyük bankalardan biri için kolayca hedef olabilirler. Bankanın birleşme ve satın alma faaliyeti Güneydoğu'da hızlı seyretti ve devam etmesi bekleniyor.
Alt çizgi
Bu sıkıcı küçük tasarrufları satın almak muazzam kârlara yol açabilir. Şu anda defter değerinin ortalama 1, 35 katı olan bankalara devralma primleriyle, cari fiyatlarla görülen yükseliş, mevcut fiyatlarla alımları haklı çıkaracak kadar büyüktür. Her iki bankanın da defter değerini ve geri alım stokunu büyüttüğü göz önüne alındığında, potansiyel kâr her çeyrekte artmaktadır.
