Yatay Yayılma Nedir?
Yatay bir spread (daha yaygın olarak bir takvim spread'i olarak bilinir), aynı temel varlık ve aynı grev fiyatı üzerindeki türevde eşzamanlı uzun ve kısa pozisyonlar, ancak farklı sona erme ayları ile oluşturulan bir seçenek veya vadeli stratejidir. Amaç genellikle zaman içinde oynaklıktaki değişikliklerden kar sağlamak veya kısa vadeli olaylardan kaynaklanan fiyatlamadaki dalgalanmadan yararlanmaktır. Yayılma, sınırlı risk ile önemli bir kaldıraç yaratma yöntemi olarak da kullanılabilir.
Önemli Çıkarımlar
- Yatay (takvim) spreadler, trader'ların zamanın etkilerini en aza indiren bir ticaret inşa etmelerine izin verir.
Yatay Yayılma Nasıl Çalışır?
Yatay forma oluşturmak için, bir tüccar önce satın almak için bir opsiyon veya vadeli işlem sözleşmesi belirler ve daha sonra, daha kısa bir sona erme tarihi olan benzer bir sözleşme satar (diğer tüm özellikler aynıdır). Sadece son kullanma tarihlerine göre ayrılmış olan iki özdeş sözleşme, fiyat farkı, piyasanın zaman değeri olarak muhasebeleştirdiği bir fark yaratır - özellikle iki sözleşme arasında farklılık gösteren zaman miktarı.
Opsiyon pazarlarında bu ayrım önemlidir, çünkü her opsiyon sözleşmesinin zaman değeri fiyatlandırmasında kilit bir bileşendir. Bu spread o zaman değerinin masrafını olabildiğince etkisiz hale getirir.
Zaman değerinin fiyatlandırmada belirli bir faktör olmadığı vadeli işlem piyasalarında, fiyat farkı, piyasa katılımcılarının iki farklı son kullanma tarihi arasında gerçekleşme olasılığının yüksek olduğunu düşündüğü fiyatlandırma değişikliği beklentilerini temsil eder.
Yatay veya takvim marjları vadeli işlemler piyasasında yaygın olarak kullanılırken, analizin büyük kısmı oynaklık değişikliklerinin fiyatlandırma için çok önemli olduğu seçenekler pazarına odaklanmaktadır. Oynaklık ve zaman değeri opsiyon fiyatlamasında sıkı bir şekilde bağlandığından, bu tür yayılım zamanın etkisini en aza indirir ve ticaret zamanı boyunca oynaklık artışlarından kar elde etmek için daha büyük bir fırsat yaratır. Kısa spreadler, konfigürasyonun tersine çevrilmesiyle oluşturulabilir (sözleşmeyi daha kısa bir süre ile satın alabilir ve sözleşmeyi daha kısa bir süre ile satabilir). Bu varyasyon, oynaklıktaki düşüşlerden kar sağlamayı amaçlamaktadır.
Uzun ticaret, zaman ve oynaklık değiştiğinde yakın ve uzun tarihli seçeneklerin nasıl hareket ettiğinden yararlanır. Zımni oynaklığın artması, önemini azaltan diğer her şey, bu strateji üzerinde olumlu bir etki yaratacaktır, çünkü daha uzun vadeli seçenekler oynaklıktaki değişikliklere (yüksek vega) karşı daha hassastır. Uyarı, iki seçeneğin farklı zımni volatilite önlemleri ile ticaret yapabileceği ve muhtemelen ticaret yapacağıdır, ancak volatilitenin hareketi ve yatay opsiyon yayılımının fiyatı üzerindeki etkinin beklenenden farklı hareket etmesi nadirdir.
Hisse Senedi Opsiyonları Olan Takvim Takvimi Örneği
Exxon Mobil hisse senedi ticareti Ocak 2018'in ortasında 89.05 $ ile:
- 95 Şubat çağrısını 0, 97 $ karşılığında satın alın (bir sözleşme için 97 $) 95 Mart çağrısını 2, 22 $ (bir sözleşme için 222 $) satın alın.
Net maliyet (borç) 1, 25 $ (bir sözleşme için 125 $)
Bu bir borçlandırma farkı olduğundan, maksimum zarar, strateji için ödenen tutardır. Satılan opsiyonun kullanım süresi dolmaya daha yakındır ve bu nedenle satın alınan opsiyondan daha düşük bir fiyata sahiptir ve net borç veya maliyet sağlar. Bu senaryoda, tüccar, satın alma ve Şubat ayının sona ermesi arasında yükselen bir fiyatla (95 dolara kadar ancak bunun ötesinde değil) ilişkili bir değer artışını yakalamayı umuyor.
Kâr için ideal piyasa hareketi, fiyatın yakın vadede daha dalgalı hale gelmesi, ancak Şubat ayının sona ermesinden itibaren 95'in hemen altına kapanarak genellikle yükselmesi olacaktır. Bu, Şubat opsiyon sözleşmesinin süresinin dolmasına izin verir ve yine de trader'ın Mart son kullanma tarihine kadar yukarı yönlü hareketlerden faydalanmasını sağlar.
Tüccarın Mart ayının sona ermesini satın alması gerektiğini, maliyetin 222 dolar olacağını, ancak bu yayılmayı kullanarak, bu ticareti yapmak ve tutmak için gereken maliyetin sadece 125 $ olduğunu ve ticareti daha fazla marj ve daha az riskli hale getirdiğini unutmayın.
Hangi grev fiyatının ve sözleşme türünün seçildiğine bağlı olarak, strateji tarafsız, boğa veya düşüş piyasası trendinden kar etmek için kullanılabilir.