Ne Anlaşılır (TBA)?
Açıklanacak olan veya TBA, ileriye dönük ipotek destekli menkul kıymetler (MBS) işlemlerini açıklayan bir terimdir. TBA pazarında Freddie Mac, Fannie Mae ve Ginnie Mae tarafından verilen doğrudan menkul kıymetler ve TBA terimi, bir TBA ticaretini yerine getirmek için sağlanacak gerçek ipoteğe dayalı menkul kıymetin ticaretin yapıldığı zaman. Menkul kıymetler, belirlenen ticari uzlaştırma tarihinden 48 saat önce ilan edilir.
Önemli Çıkarımlar
- TBA, detayların daha sonraya kadar bilinmediği ipotek destekli menkul kıymetlerin satışından alınan bir terimdir.TBA, bir ticaret için iyi bir başlangıç kılavuzu, ancak bir ticaretin tüm detaylarını içermediğinden, en iyisidir. TBA işlemlerinin nüanslarını anlayan profesyonellere bırakıldı.Doğaları gereği, TBA'lar bazen ciddi risk taşıyabilir.
TBA'yı anlama
Bir TBA, belirli bir tarihte bir MBS satın almak veya satmak için bir sözleşme görevi görür, ancak havuz numarası, havuz sayısı veya işleme dahil edilecek olan kesin tutar hakkında bilgi içermez. MBS, ipotek kredileri ile teminat altına alınan veya desteklenen bir tahvildir. Benzer özelliklere sahip krediler bir havuz oluşturmak için birlikte gruplanır ve bu havuz daha sonra ilgili MBS için teminat olarak durmak üzere satılır.
Faiz ve anapara ödemeleri, ilgili ipoteklerin borçluları tarafından yapılan anapara ve faiz ödemelerine göre yatırımcılara yapılır. Yatırımcılar faiz ödemelerini altı ayda bir yerine aylık olarak alırlar.
MBS-TBA işlemlerinin takas prosedürleri Tahvil Piyasası Birliği tarafından belirlenir.
Bunun nedeni, TBA pazarının MBS havuzlarının nispeten değiştirilebilir olduğunu varsaymasıdır. TBA süreci, farklı özelliklere sahip binlerce farklı MBS alarak ve bir avuç sözleşme ile ticaret yaparak MBS pazarının genel likiditesini arttırır. TBA işlemlerinin alıcıları ve satıcıları şu parametreler üzerinde anlaşmaktadır: ihraççı, vade, kupon, fiyat, par tutar ve ödeme tarihi.
Her bir ajans doğrudan güvenlik türüne her ay için bir ticaret uzlaştırma tarihi verilir. Ticari karşı tarafların havuz bilgilerini, belirlenen uzlaştırma tarihinden 48 saat önce saat 15.00'e kadar (EST) almaları gerekmektedir. İşlemler 1 milyon $ olarak tahsis edilir.
Özel Hususlar: TBA Ticaret Riskleri
Yatırımın ileriye dönük yerleşimi nedeniyle, karşı tarafın temerrüde düşmesi riski, ticaretin yürütülmesi ile fiili uzlaştırma arasında geçen süre boyunca mevcuttur. Bu temerrüt biçimiyle ilişkili risk, özellikle yüksek derecede oynak pazarlarda, temerrüde düşmeyen tarafın, temerrüde düşmüş tarafın niyetleri bilindikten sonra benzer şartlarla bir anlaşma sağlayamayacağıdır. Tüm firmaların teminat yönetimi hizmetlerine anında erişimi olmamasına rağmen, riskin işleme teminat verilmesi yoluyla azaltılabilir.
TBA pazarındaki ortalama günlük işlem hacimlerinin 186 milyar doların üzerine çıktığı Ocak 2014'te, Finansal Sanayi Düzenleme Kurumu (FINRA), daha uzun uzlaşma tarihlerine sahip TBA işlemleri için risklerin azaltılmasına yardımcı olmak üzere tasarlanmış marj gereklilikleri belirlemiştir. Bu kural sadece belirli kişi veya kurumlar için geçerlidir ve kısa uzlaştırma dönemleri olan işlemler için gerekli görülmemektedir.