İçindekiler
- Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Nedir?
- Şirketler Neden Veriyor?
- Dönüşüm Oranları
- Dönüştürülebilir Tahvil Dezavantajları
- Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Numaraları
- Alt çizgi
Yatırım oyunundaki yeni oyuncular genellikle dönüştürülebilir tahvillerin ne olduğunu ve tahvil veya hisse senedi olup olmadığını soruyorlar. Cevap, her ikisi de olabilir, ancak aynı anda olamaz.
Esasen, dönüştürülebilir tahviller, sahibi tarafından ihraç eden şirketin adi hisse senedine dönüştürülebilen kurumsal tahvillerdir. Aşağıda, bukalemun benzeri menkul kıymetlerin temellerini, yukarı ve aşağı taraflarını ele alacağız.
Önemli Çıkarımlar
- Hisse senedine dönüştürülebilir tahvil ihraç eden şirkette adi hisse senedi ile takas edilebilen şirket tahvilleridir. Şirketler borcun kupon oranını düşürmek ve seyreltmeyi geciktirmek için konvertibl tahvil ihraç ederler. Şirketler hisse senedi fiyatı tahvilin kullanılması gerekenden daha yüksekse tahvillerin dönüştürülmesini zorlayabilir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Nedir?
Adından da anlaşılacağı gibi, bir dönüştürülebilir tahvil, sahibine bunu ihraç eden şirkette önceden belirlenmiş sayıda hisse için dönüştürme veya değiştirme seçeneği sunar. İhraç edildiklerinde, faiz oranları biraz düşük olsa da, normal kurumsal bonolar gibi davranırlar.
Konvertibller hisse senedine dönüştürülebildiğinden ve bu nedenle, dayanak hisse senedinin fiyatındaki artıştan faydalandığından, şirketler konvertibllerde daha düşük verim sunar. Hisse senetleri düşük bir performans sergiliyorsa, herhangi bir dönüşüm olmaz ve bir yatırımcı, tahvilin mümkün olmayan bir şirket tahvilini alacağının altında, tahvilin par. Her zaman olduğu gibi, risk ve getiri arasında bir denge vardır.
Şirketler Neden Dönüştürülebilir Tahvil İhraç Ediyor?
Şirketler iki ana nedenden dolayı dönüştürülebilir tahvil veya tahviller ihraç etmektedir. Birincisi borç kuponu oranını düşürmektir. Yatırımcılar, dönüştürme özelliği nedeniyle genellikle dönüştürülebilir bir tahvilde, aksi takdirde özdeş bir normal tahvil üzerindeki kupon oranına kıyasla daha düşük bir kupon oranını kabul edeceklerdir. Bu, ihraççının büyük bir tahvil ihracı durumunda önemli olabilecek faiz giderlerinden tasarruf etmesini sağlar.
Vanilya dönüştürülebilir tahvil yatırımcının vadeye kadar elinde tutmasını veya stoka dönüştürmesini sağlar.
İkinci sebep seyreltmeyi ertelemektir. Özkaynaktan ziyade dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek sermaye artırımı, ihraççının özkaynak sahiplerine seyreltmeyi ertelemesini sağlar. Bir şirket, kısmen faiz gideri vergiden düşülebilir olduğu için orta vadede borç teminatı vermeyi tercih ettiği bir durumda olabilir, ancak net geliri ve hisse fiyatının artmasını beklediği için uzun vadede seyreltme konusunda rahattır. bu zaman dilimi içinde. Bu durumda, hisse senedinin gerçekten bu seviyenin üzerine çıktığı varsayılarak, daha yüksek hisse fiyatından dönüşümü zorlayabilir.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahviller
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Dönüşüm Oranı
Dönüşüm primi olarak da adlandırılan dönüşüm oranı, her bir tahvilden kaç pay dönüştürülebileceğini belirler. Bu bir oran veya dönüşüm fiyatı olarak ifade edilebilir ve diğer hükümlerle birlikte girintide belirtilir.
Örneğin, 45: 1'lik bir dönüşüm oranı, 1.000 $ değerindeki bir tahvilin 45 hisse senedi ile takas edilebileceği anlamına gelir. Ya da% 50 prim ile belirtilebilir, yani yatırımcı hisseleri dönüştürmeyi seçerse, hisse senedinin ihraç edildiği anda adi hisse senedinin fiyatını artı% 50 ödemek zorundadır.
Aşağıdaki grafik hisse senedi fiyatı yükseldikçe dönüştürülebilir tahvilin performansını göstermektedir. Hisse senedi fiyatı dönüştürme fiyatına yaklaştıkça tahvilin fiyatının yükselmeye başladığına dikkat edin. Bu noktada, dönüştürülebilir ürününüz stok seçeneğine benzer şekilde performans gösterir. Hisse senedi fiyatı yükseldikçe veya aşırı derecede uçucu hale geldikçe, tahviliniz de öyle.
Görüntü Julie Bang © Investopedia 2019
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvillerin ana hisse fiyatını yakından takip ettiğini hatırlamak önemlidir. İstisna, hisse fiyatı önemli ölçüde düştüğünde ortaya çıkar. Bu durumda, tahvilin vadesi geldiğinde tahvil sahipleri nominal değerden daha azını alamazlar.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvillerin Dezavantajı: Zorla Dönüştürme
Hisse senedine dönüştürülebilir tahvillerin bir dezavantajı, ihraç eden şirketin tahvilleri arama hakkına sahip olmasıdır. Başka bir deyişle, şirket onları zorla dönüştürme hakkına sahiptir. Zorla dönüştürme genellikle hisse senedinin fiyatı tahvilin kullanılması durumunda olacağı miktardan yüksek olduğunda gerçekleşir. Alternatif olarak, tahvilin çağrı tarihinde de ortaya çıkabilir.
Tersinir bir dönüştürülebilir tahvil, şirketin hisse senetlerine dönüştürmesine veya vadeye kadar sabit gelir yatırımı olarak tutmasına olanak tanır.
Bu özellik, dönüştürülebilir bir tahvilin sermaye takdir potansiyelini kapsar. Gökyüzü hisse senetleri için olduğu gibi üstü açık arabalarla sınır değil.
Örneğin, Twitter (TWTR) Eylül 2014'te 1.8 milyar dolar toplayan dönüştürülebilir bir tahvil ihraç etti. Notlar iki dilimde, 2019'da% 0.25 faiz oranıyla beş yıl vadeli ve 2021'de 1 yılda yedi yıl vadeli idi. %. Dönüştürme oranı, 1.000 $ başına 12.8793 hissedir ve o sırada hisse başına yaklaşık 77.64 $ 'dır. Hisse senedinin fiyatı geçen yıla göre 35 ile 56 dolar arasında değişiyor.
Dönüşümden kar elde etmek için, hisse senedinin 35 $ ila 40 $ aralığından iki kattan fazla görmesi gerekir. Stok kesinlikle kısa sürede ikiye katlanabilir, ancak açıkça, bu uçucu bir yolculuk. Ve düşük faiz oranlı bir ortam göz önüne alındığında, ana koruma başka türlü olabileceği kadar değmez.
Hisse Senedine Dönüştürülebilir Tahvil Numaraları
Dönüştürülebilir tahviller birkaç nedenden ötürü oldukça karmaşık menkul kıymetlerdir. Birincisi, hem tahvil hem de hisse senedi özelliklerine sahipler, yatırımcıları yarasadan karıştırıyorlar. O zaman fiyatlarını etkileyen faktörleri tartmanız gerekir. Bu faktörler, tahvil fiyatlandırmasını etkileyen faiz oranı ikliminde olanların ve hisse senedinin fiyatını etkileyen temel hisse senedi piyasasının bir karışımıdır.
Daha sonra bu tahvillerin ihraççı tarafından hisse senedi fiyatındaki herhangi bir ani artıştan izole eden belirli bir fiyattan çağrılabileceği gerçeği var. Cabrioların fiyatlandırılmasında tüm bu faktörler önemlidir.
Örneğin, TSJ Sports'un üç yıllık hisse senedine% 5 getiri ve% 25 prim ile 10 milyon dolar ihraç ettiğini varsayalım. Bu, TSJ'nin yıllık 500.000 $ faiz veya dönüşümlerin ömrü boyunca toplam 1.5 milyon $ ödemek zorunda kalacağı anlamına geliyor.
TSJ'nin hisse senetleri, dönüştürülebilir tahvil ihracı sırasında 40 dolardan işlem görseydi, yatırımcılar bu tahvilleri hisse senetleri için 50 $ - 40 $ x 1.25 = 50 $ bir fiyata dönüştürme seçeneğine sahip olacaklardı.
Dolayısıyla, hisse senedinin tahvilin sona erme tarihi itibariyle 55 $ 'dan işlem görmesi durumunda, hisse başına 5 $ fark yatırımcı için kâr demektir. Bununla birlikte, genellikle hisse senedinin ihraç edilebilir karşılığı yoluyla stokun takdir edebileceği miktar üzerinde bir sınır vardır. Örneğin, TSJ yöneticileri, tahvillerini çağırmadan ve yatırımcıların karlarını kapatmadan hisse fiyatının 100 $ 'a yükselmesine izin vermez.
Alternatif olarak, hisse senedi fiyatı 25 $ 'a çıkarsa, konvertör sahiplerine vade sonunda 1, 000 $' lık tahvilin nominal değeri ödenecektir. Bu, dönüştürülebilir tahvillerin hisse senedi fiyatı düşme riskini sınırlarken, aynı zamanda hisse senedinin yükselmesi durumunda yukarı yönlü fiyat hareketine maruz kalmayı sınırladığı anlamına gelir.
Alt çizgi
Dönüştürülebilir tahvillerin tüm detaylarına ve karmaşıklıklarına kapılmak onları gerçekte olduğundan daha karmaşık gösterebilir. En temelde, dönüştürülebilir araçlar, emin olmadıkları belirli bir şirketin büyümesine katılmak isteyen yatırımcılar için bir çeşit güvenlik battaniyesi sağlar ve üstü açık arabalara yatırım yaparak, aşağı yönlü riskinizi üst potansiyelinizi sınırlamak pahasına sınırlandırırsınız..