Düzeltilmiş Bugünkü Değer Nedir - APV?
Düzeltilmiş bugünkü değer, sadece özkaynak ile finanse ediliyorsa, bir projenin veya şirketin net bugünkü değeridir (NPV) artı borcun ilave etkileri olan herhangi bir finansman faydasının bugünkü değeri (PV). APV, finansman faydalarını dikkate alarak, indirilebilir faizler gibi vergi kalkanlarını içerir.
APV Formülü
Düzeltilmiş Bugünkü Değer = Değişmeyen Firma Değeri + NE Yerde: NE = Borcun net etkisi
Borcun net etkisinin içerdiği durumlarda:
- Şirketlerin borcu olduğunda yaratılan faiz vergisi kalkanı, çünkü borcun faizi vergiden düşülebilir. Faiz gideri vergi oranı olarak hesaplanır. Ancak sadece o yıl kullanılan faiz vergisi kalkanını içerir. Ardından kullanılan faiz vergisi kalkanının bugünkü değeri hesaplanmalıdır. Faiz vergisi kalkanının bugünkü değeri: (vergi oranı * borç yükü * faiz oranı) / faiz oranı.
Düzeltilmiş Bugünkü Değer Nasıl Hesaplanır - APV
Ayarlanan mevcut değeri belirlemek için:
- Kaldıraçsız firmanın değerini bulun. Borç finansmanının net değerini hesaplayın. Kaldıraçsız proje veya şirketin değerini ve borç finansmanının net değerini toplayın.
Excel'de APV Nasıl Hesaplanır
Bir yatırımcı, firmanın net bugünkü değerini ve borcun bugünkü değerini hesaplamak için bir model oluşturmak için excel'i kullanabilir.
Düzeltilmiş Bugünkü Değer Size Ne Anlatıyor?
Düzeltilmiş bugünkü değer, yatırımcılara faiz ödemelerinin bir veya daha fazla vergi indiriminden veya piyasa fiyatlarının altındaki sübvansiyonlu krediden kaynaklanan vergi kalkanlarının faydalarını göstermeye yardımcı olur. Kaldıraçlı işlemler için APV tercih edilir. Özellikle kaldıraçlı satın alma durumları, düzeltilmiş bugünkü değer yöntemini kullanmak için en etkili durumlardır.
Borç finanse edilen bir projenin değeri, kaldıraç kullanıldığında sermaye maliyeti düştüğü için, sadece özsermaye ile finanse edilen bir projeden daha yüksek olabilir. Borç kullanmak aslında negatif bir NPV projesini pozitif olana dönüştürebilir. NPV özkaynak maliyetini iskonto oranı, APV ise ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini iskonto oranı olarak kullanır.
Önemli Çıkarımlar
- APV, sadece özkaynak artı finansman faydalarının bugünkü değeri ile finanse edildiyse, bir proje veya şirketin NPV'sidir.APV, yatırımcılara vergi indirimi faiz ödemelerinden vergi kalkanlarının faydalarını gösterir. En iyi kaldıraçlı satın alma gibi kaldıraç işlemleri için kullanılır, ancak daha akademik bir hesaplamadır.
Düzeltilmiş Bugünkü Değeri Kullanma Örneği - APV
Temel durum NPV'sinin hesaplandığı finansal projeksiyonda, düzeltilmiş bugünkü değeri elde etmek için faiz vergisi kalkanının bugünkü değerinin toplamı eklenir.
Örneğin, çok yıllı bir projeksiyon hesaplamasında, ABC Şirketinin serbest nakit akışı (FCF) artı terminal değerinin bugünkü değerinin 100.000 $ olduğunu varsayalım. Şirketin vergi oranı% 30, faiz oranı% 7'dir. 50.000 dolarlık borç yükünün faiz vergisi kalkanı 15.000 dolar ya da (50.000 dolar *% 30 *% 7) /% 7'dir. Böylece, düzeltilmiş bugünkü değer 115.000 $ veya 100.000 $ + 15.000 $ 'dır.
APV ve İskontolu Nakit Akışı Arasındaki Fark - DCF
Düzeltilmiş bugünkü değer yöntemi, indirgenmiş nakit akışı (DCF) metodolojisine benzemekle birlikte, düzeltilmiş mevcut nakit akışı, ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (WACC) veya diğer düzeltilmiş iskonto oranlarındaki vergileri veya diğer finansman etkilerini yakalamaz. İskonto edilmiş nakit akışında kullanılan WACC'den farklı olarak, düzeltilmiş bugünkü değer, özkaynak maliyetinin ve borç maliyetinin etkilerini ayrı ayrı değerlemeye çalışır. Düzeltilmiş bugünkü değer, iskonto edilmiş nakit akışı yöntemi kadar yaygın değildir.
Düzeltilmiş Bugünkü Değeri Kullanmayla İlgili Sınırlamalar - APV
Uygulamada, düzeltilmiş bugünkü değer, iskonto edilmiş nakit akışı yöntemi kadar kullanılmaz. Daha akademik bir hesaplamadır, ancak genellikle daha doğru değerlemelerle sonuçlandığı düşünülür.
Düzeltilmiş Bugünkü Değer Hakkında Daha Fazla Bilgi Edinin - APV
Ayarlanan mevcut değerin hesaplanmasında daha ayrıntılı araştırma yapmak için Net mevcut değerin hesaplanması için Investopedia'nın rehberine göz atın.
