Getiri Tabanlı Opsiyonun TANIMI
Getiri tabanlı seçenek, değerini alış fiyatı (yüzde olarak ifade edilir) ile dayanak borç aracının getirisi arasındaki farktan alan bir opsiyon türüdür. Getiri tabanlı seçenekler nakit olarak belirlenir.
AŞAĞI KIRMA Verim Tabanlı Seçenek
Getiri tabanlı bir seçenek, alıcının getiriye dayalı bir arama veya satım opsiyonu satın alıp almadığına bağlı olarak, alıcıya dayanak borçlanma aracını satın alma veya satma yükümlülüğünü vermeyen ancak sözleşmeyi veren bir sözleşmedir. Getiri tabanlı bir alıcı, faiz oranlarının yükselmesini beklerken, verim bazlı bir alış alıcısı faiz oranlarının düşmesini bekler. Teminatlı borç teminatının faiz oranı, getiriye dayalı bir çağrı opsiyonunun artı ödenen opsiyon priminin grev oranının üzerine çıkarsa, çağrı sahibi 'paradadır'. Bunun tersi olursa ve faiz oranı ihracata dayalı getiri opsiyonu için ödenen primi düşürürse, getiri sahibi para içindedir. Verimler arttığında, verime dayalı arama primleri artar ve verime dayalı satış opsiyonları değer kaybeder ve büyük olasılıkla geçerliliğini kaybeder.
Getiri Tabanlı Seçeneklerin Özellikleri
Dikkat çekmeye değer verim tabanlı seçeneklerin bir dizi özelliği vardır:
- Getiri tabanlı seçenekler Avrupa opsiyonlarıdır, yani sözleşmenin sona erme tarihine kadar her zaman kullanılabilecek Amerikan seçeneklerine kıyasla sadece son kullanma tarihinde kullanılabilirler. Bu seçeneklerin nakit olarak yerine getirildiği göz önüne alındığında, görüşmenin yazarı, seçenek tarafından sağlanan hakları kullanan alıcıya nakit gönderecektir. Ödenen nakit tutar, fiili getiri ile ihtar verimi arasındaki farktır. Seçenekler, en son yayınlanan 13 haftalık Hazine bonolarının getirilerine dayanmaktadır; Beş yıllık Hazine notları; 10 yıllık Hazine notları ve; 30 yıllık Hazine bonosu. Getiri tabanlı seçeneklerin altında yatan değer faiz oranına bağlıdır; bir sözleşmenin altında yatan değer, Hazine'nin temel getirisinin on katıdır. Örneğin, beş yıllık Hazine bonosundaki getiri% 3, 5 ise, opsiyonun değeri 35 $ olacaktır. 30 yıllık bir Hazine bonosunun getirisi% 8, 2 ise, opsiyonun elde edileceği fiyat 82 $ olacaktır. Son olarak, özsermaye ve hisse senedi endeksi seçenekleri gibi, getiriye dayalı seçeneklerin 100 $ 'lık bir çarpanı vardır.
Getiri Tabanlı Seçeneklerin Getirisini Hesaplama
Verim tabanlı seçeneklerin nasıl çalıştığına bir örnek bakalım. Piyasadaki getirilerin artmasını bekleyen bir yatırımcı, 13 haftalık T-faturasında% 4, 5 verimle bir çağrı opsiyon sözleşmesine giriyor. Kontratın 15 Nisan'da bitmesi bekleniyor ve bu hak için ödenen toplam prim 80 $ 'dır. Son kullanma tarihinde, borç teminatının getirisi% 4, 8'dir ve bu nedenle paradır. Alıcı, menkul kıymeti% 4.5 verimle satın alma hakkını kullanabilir, daha sonra tahvilleri açık pazarda% 4.8 verimle satabilir. Tahvil kârlıdır çünkü faiz oranları ile tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki vardır - daha yüksek faiz oranı sunan bir tahvil, daha düşük faiz oranındaki bir satıştan daha yüksek bir değere sahip olacaktır. Satıcı, çağrı alıcısına - 80 $ = 220 $ ödeyerek işlemi çözecektir.
Getiri tabanlı seçenekler, faiz oranlarındaki olumsuz hareketlere karşı korunmak isteyen yatırımcılar tarafından kullanılabilir. Örneğin, tercih edilen hisse senetlerinden oluşan bir portföyü korumak isteyen bir yatırımcı, portföyünü piyasalardaki düşüş oranlarına karşı korumak için getiriye dayalı çağrılar satın alacaktır.
Getiri Tabanlı ve Faiz Oranı Seçenekleri Arasındaki Fark
Faiz oranı seçenekleri fiyat tabanlıdır, getiri seçenekleri ise getiridir. Hazine bonolarının fiyatının yükselmesini bekleyen bir yatırımcı, faiz oranı çağrısı alır ve uyguladıktan sonra temel Hazine bonosunu satın alır. Ekonomide faiz oranları düşerse, Hazine bonosunun fiyatı artacaktır ve yatırımcı çağrı seçeneğini kullanacaktır.
Tersine, tercih edilen hisse senetlerinden oluşan bir portföyü korumak isteyen bir yatırımcı, portföyünü piyasalardaki düşüş oranlarına karşı korumak için faiz oranı koyar.