Basitlik açısından, özellikle perakende yatırımcıdan, bir yatırımcıya broker olarak başvurmak genellikle uygundur. Bireysel olarak bir menkul kıymet firmasıyla uğraştığımızda, o firmadan bizim adımıza bir işlem yapmasını istiyoruz. Bununla birlikte, firmanın perakende ticareti içermeyen birçok işi var. Firmanın taahhüt ve ana ticareti, devam eden işinin en büyük bölümünü oluşturabilir. Burada bu faaliyetlerin ne olduğuna ve menkul kıymet ihraç sürecinde nasıl işlediğine bakıyoruz.
Birincil Pazar
Menkul kıymetler işinin belki de en kârlı yönü, büyük menkul kıymet meselelerinin büyük kurumsal ve perakende yatırımcılara satılmasıdır. Yeni konuların bu şekilde satışı birincil pazarı oluşturmaktadır. Başlangıçta, sigortacılık veya finansman olarak adlandırılan bu ticari faaliyete yalnızca menkul kıymet firmaları dahil olmuştur ve perakende aracı kurumunu içermemektedir. Bununla birlikte, çoğu entegre firma artık hem sigortacılık hem de aracılık departmanlarına sahiptir.
Bir firma, bir sigortacı olarak işlevinde, envanterinin bir parçası olarak yeni güvenlik sorununa sahiptir ve bu nedenle belirli bir risk alır. Bununla birlikte, bu riski almanın ödülleri genellikle çok büyüktür: sigorta şirketi, alım ve satım fiyatları arasındaki farktan kar elde eder, bu yüzden doğal olarak, bu firma konunun mümkün olduğunca çok birimini en yüksek fiyata satmayı hedefleyecektir. mümkün. Aksine, yeni ihraççı genellikle aynı riski üstlenmez çünkü ödeme, sorunun nihayetinde piyasada sattığı fiyattan bağımsız olarak veya hiç satsa bile, sigortacı tarafından garanti edilir.
Söz konusu riskler göz önüne alındığında, menkul kıymet ihraççısı ve yatırım bayisi, sorunun orijinal fiyatını, zamanlamasını ve yatırımcıları çekmeye yardımcı olacak diğer pazarlanabilirlik faktörlerini belirlemek için birlikte çalışır. Genel olarak, yüklenici firma, menkul kıymetlerin envanterdeyken fiyatlarının kötüleşebileceğinden endişe etmektedir ve bu da karları aşındırır ve hatta potansiyel kârları zarara dönüştürür. İlgili büyük risklerle başa çıkmak için, benzer düşünen yatırım firmaları konsorsiyumu, bireysel risklerin bir kısmını hafifletmek ve menkul kıymetlerin, tek bir firmanınki yerine tüm firma müşterileri arasında hızlı bir şekilde dağıtılmasını sağlamak için kurulacaktır.
Birincil menkul kıymetler ihracının şartlarını müzakere ederken, yüklenici firma ikincil piyasada ticaretin tüm uzmanlığını kullanır. Firma, yeni menkul kıymet ihracının piyasaya sürüleceği (yani, menkul kıymetin yatırımcılara şu anki çekiciliği ve yakın rakiplerin piyasa değerlemesi) hakkında bir fikir edinir. Yatırım firmalarının 20. yüzyılın ortalarında pazarın her iki yanında yer almasının nedenlerinden biri, birincil pazar satışlarına yardımcı olan ikincil piyasada uzmanlığa sahip olmalarıdır.
Ana Ticaret
İhraççı ve sigortacı arasında yeni bir güvenlik yapıldıktan sonra, bu güvenlik ihraç edilmiş ve ödenmemiş olarak kabul edilir ve bu nedenle ikincil piyasada ticaret yapmaya başlar. Yatırım firmaları ikincil piyasaya iki yoldan biriyle katılırlar: prensip olarak, kendi envanterinde satış için menkul kıymet bulundurmak veya bir alıcı veya satıcı adına hareket eden ancak işlem sırasında herhangi bir noktada güvenliğe sahip olmayan aracılar olarak.
Ana ticarette yatırım şirketi, açık piyasada menkul kıymet satın almaktan, belirli bir süre için kendi envanterinde tutmak ve daha sonra daha yüksek bir fiyatla satmaktan fayda sağlamayı umuyor. Daha önce de belirtildiği gibi, yatırım firmalarının ana piyasaya girmeleri avantajlıdır, çünkü mevcut piyasa koşullarını iyi bilirler ve bu nedenle, birincil piyasa meselelerinin veya yeni tahvil ihraçlarının getirilerinin fiyatlandırılması için uygun kriterler oluşturma konusunda uzmanlığa sahiptirler.
Bir yatırım şirketinin ana ticaret faaliyetlerinden sağladığı bir diğer avantaj likiditedir. Herhangi bir işlemin kendi envanteri ile alım veya satım tarafını gerçekleştirebileceğinden, yatırım firmasının bir işlemi tamamlamak için dış yatırımcılardan alış ve satış emirlerinin eşzamanlı olarak eşleşmesini beklemesi gerekmez. Anapara ticaretinin bu avantajı, piyasanın likiditesine büyük ölçüde katkıda bulunur ve perakende yatırımcılar genellikle bu menkul kıymet alım satımında etkin olmasa bile, hemen hemen her güvenlik için bir alıcı olmasını sağlar.
Acente veya Acente İşlemleri
Yatırım bankacılığı açısından, menkul kıymetler komisyoncusunun rolü, perakende yatırımcıların en tanıdık olduğu rolüdür. Firmalar aracılık görevlerinde ikincil piyasadaki bir işlemde aracı veya aracı olarak hareket ederler ve gerçekte menkul kıymetlere asla sahip değildirler. Aracı, müdür olan alıcıları ve satıcıları temsil edebilir. Bir ticareti kolaylaştırma veya yürütme karşılığında, aracılar müşterilerine komisyon talep eder.
Anapara ve Ajans İşlevlerinin Birleştirilmesi
Sadece birincil piyasada çalışan ve sadece ikincil piyasada çalışan menkul kıymetler arasındaki fark ortadan kalktığında, anapara ve ajans rollerinin işlevleri birbirine karıştı. Ajans rollerine benzeyen temel faaliyetlere ilişkin birkaç örnek vardır ve bunun tersi de geçerlidir.
Belirli durumlarda, yüklenici firmalar yeni bir meselenin mülkiyetini almak istemeyecek ve bunun yerine bunu en iyi çabalar temelinde yayınlayacaktır. Bayi, konunun çoğunu mümkün olan en iyi fiyatla müşterilerine satacaktır, ancak satılmayan kısmı ihraç eden şirkete iade edebilir. Açıkçası, kötü piyasa koşulları veya ihraç eden şirketin spekülatif doğası nedeniyle tam bir yerleşim mümkün olmadığında en iyi çaba yerleştirme uygundur.
Anapara ve acente rollerindeki diğer bir değişiklik, bir şirket ikincil piyasaya yeni menkul kıymetler ihraç ettiğinde ve orijinal sorun tamamlandığında ikincil piyasada işlem yapmaya başlayan çok sayıda ihraç edilmiş ve ödenmemiş hisselerini tamamladığında ortaya çıkar. Bazı durumlarda, böyle bir ikincil konu özel bir yerleşim olarak adlandırılabilir ve ihraççının yeterince sağlam bir itibarı vardır, bu nedenle satıcı kalite sorununu birkaç büyük kuruma dağıtma konusunda çok az risk alır.
Hisse senedi dışı menkul kıymetler söz konusu olduğunda, ikincil işlem genellikle menkul kıymetler firması ile esas olarak yürütülür. Ancak, acente işlemleri zaman zaman gerçekleşir. Örneğin, yeni bir para piyasası sorununda, bayi menkul kıymetleri bir aracı olarak satabilir veya daha sonra yeniden satmak için bunları envantere alabilir.
Son olarak, bir yatırım firması anaparadan işlem yaparak, asıl olarak hareket ettiğinde, borsa şirketi kayıtlı bir tüccar veya piyasa yapıcı olarak atar. Bu, firmaya piyasa likiditesini artırmak için belirli bir borsadaki pozisyonları koruma sorumluluğu verir. Bu gibi durumlarda, firmanın ana faaliyetleri için merkezi bir pazar yeri yoktur; işlemler, bayileri ve büyük kurumları birbirine bağlayan bilgisayar sistemlerinden oluşan tezgah üstü piyasada gerçekleştirilmektedir.
Alt çizgi
Yatırım firmaları her zaman bugün bildiğimiz büyük, çok yönlü iş kuruluşları değildi. Geçmişte, bireysel menkul kıymet firmaları sadece bir alanda iş yürüttüler, ancak 20. yüzyılın başlarında yatırım satıcıları yeni menkul kıymetler konusunda prensip olarak ve ikincil piyasada menkul kıymet ticareti için aracılar olarak hareket etmeye başladı. Yatırım şirketleri hem birincil hem de ikincil piyasalarda yer aldığından, şimdi anapara ve acentenin rolleri birbirine karıştı.
