Pencere Giydirme Nedir?
Pencere giydirme, yatırım fonu ve diğer portföy yöneticileri tarafından yıl veya çeyrek sonu itibariyle bir fonun müşterilere veya hissedarlara sunulmadan önce performansının görünümünü iyileştirmek için kullanılan bir stratejidir. Pencere elbisesine, fon yöneticisi büyük kayıplarla hisse satıyor ve çeyrek sonuna yakın yüksek uçan hisse senedi satın alıyor. Bu menkul kıymetler fonun bir parçası olarak rapor edilir.
Vitrin dekorasyonu
Önemli Çıkarımlar
- Pencere giydirme, yatırım fonu ve diğer portföy yöneticileri tarafından, bir fonun müşterilere veya hissedarlara sunulmadan önce görünümünün görünümünü iyileştirmek için kullanılan bir stratejidir.Yatırımcılar için pencere giydirme, fon performans raporlarınızı yakından izlemek için başka bir iyi neden sağlar. bir fonun kısa vadede getirisine yardımcı olabilir, portföy üzerindeki uzun vadeli etkiler genellikle olumsuzdur.
Vitrin Giydirme Nasıl Çalışır
Performans raporları ve yatırım fonundaki varlıkların listesi genellikle her üç ayda bir müşterilere gönderilir ve müşteriler bu raporları fonun yatırım getirilerini izlemek için kullanır. Performans düştüğünde, yatırım fonu yöneticileri, önemli kayıplar bildiren hisse senetlerini satmak için pencere örtüsünü kullanabilir ve bunların yerine raporlama dönemi için fonun genel performansını iyileştirmek için kısa vadeli kazançlar üretmesi beklenen hisse senetleri kullanabilir.
Pencere örtülerinin bir başka varyasyonu, yatırım fonunun tarzını karşılamayan hisse senetlerine yatırım yapmaktır. Örneğin, bir kıymetli maden fonu o tarihte sıcak bir sektördeki hisse senetlerine yatırım yaparak fonun varlıklarını gizleyerek ve fonun yatırım stratejisinin kapsamı dışında yatırım yapabilir.
Vitrin Giydirme Örneği
Sadece S&P 500'den hisse senetlerine yatırım yapan bir fon endekse düşük performans gösterdi. A ve B hisse senetleri toplam endeksten daha iyi performans gösterdi ancak fonda zayıf kaldı. C ve D hisse senetleri fonda fazla kiloluydu ancak endeksi geride bıraktı. Fonun A ve B hisse senetlerine yatırım yapıyormuş gibi görünmesini sağlamak için, portföy yöneticisi C ve D hisse senetlerini satıyor, bunları A ve B hisse senetlerine bırakıyor ve fazla kilo veriyor.
Fon Performansınızı İzleme
Yatırımcılar için, pencere giydirme fon performans raporlarınızı yakından izlemek için başka bir iyi neden sağlar. Bazı fon yöneticileri pencere giydirme yoluyla getirileri iyileştirmeye çalışabilir, bu da yatırımcıların fonun genel stratejisi ile uyumlu olmayan varlıklara karşı dikkatli olması gerektiği anlamına gelir. Pencere giydirme eylemi, yatırımcı araştırmacılar ve düzenleyiciler tarafından, raporlama döneminin sonunda varlıkların daha hızlı ve daha şeffaf olmasını gerektirebilecek potansiyel olarak ortaya çıkacak kurallar ile yakından izlenmektedir.
Genel olarak pencere giydirme, bir fonun kısa vadede geri dönüşüne yardımcı olabilirken, portföy üzerindeki uzun vadeli etkiler genellikle olumsuzdur. Yatırımcılar, bir fon stratejisinin dışında görünen holdinglere çok dikkat etmelidir. Bu holdingler kısa vadede daha yüksek performans gösterebilirken, uzun vadede bu tür yatırımlar portföyün getirisini çeker ve bir portföy yöneticisi genellikle uzun süre kötü performansı gizleyemez. Yatırımcılar kesinlikle bu tür yatırımları belirleyecek ve sonuç genellikle fon yöneticisine olan güven ve artan fon çıkışlarıdır.
Pencere giydirme, bir şirketin geri dönüşünü artırmak için diğer çeşitli endüstrilerde de gerçekleşir. Şirketler, indirimli fiyatlarla ürün sunabilir veya dönem sonu satışlarını artıran özel anlaşmaları tanıtabilir. Bu tanıtım çabaları, bir raporlama döneminin son günlerinde getiriyi artırmayı amaçlamaktadır.
Pencere Giydirmeye Kim Katılır
İfşa kuralları yatırımcılar için şeffaflığın artırılmasına yardımcı olmakla birlikte, pencere giydirme fon yöneticisinin uygulamalarını hala gizleyebilir. Northwestern Üniversitesi'nden Iwan Meier ve Ernst Schaumburg tarafından yapılan bir araştırma, bir fonun belirli özelliklerinin yöneticinin vitrin giydirme işine karışmış olabileceğine işaret edebileceğini buldu. Özellikle, yüksek cirolu büyüme fonları ve yakın zamanda yoksul olan yöneticiler daha sık pencere elbisesini geri döndürüyor.