Finansal krizden önce subprime CDO'lara başarılı bir şekilde bahis yapan “Büyük Kısa” yatırımcı Michael Burry, ayrıntılı bir Bloomberg raporuna göre başka bir eğilimin finansal bir çöküşe işaret ettiğini söylüyor.
Hikayesi Oscar ödüllü bir film ve en çok satan kitap haline getirilen yatırımcı, Kaliforniya merkezli Scion Asset Management'ta Cupertino'da yaklaşık 340 milyon dolar yönetiyor. Burry için mevcut ortamdaki en büyük endişe verici konulardan biri pasif endeks fonlarına geçen ve 4, 3 trilyon dolarlık aktif tutarı olan para seli. Burry, pasif yatırım stratejilerinin popülaritesinin, teminatlı borç yükümlülükleri (CDO'lar) olarak bilinen çürük menkul kıymetlerdeki bir çöküşün sonucu olan büyük 2008 yılı baloncuğuna benzer bir olay yaratabileceğini savunuyor.
Pasif Yatırım Hisse Senetleri ve Tahvillerin 'Bozulma' Fiyatı
Yatırımcıların pasif fonlara ve ETF'lerin tam ölçekli pasif fonlarına aktif olarak yönetilen fonlara para yatırmaktan daha az riskli olduğu görülürken, Burry endeks fon girişlerinin artık izlemek için tasarladıkları hisse senetleri ve tahviller için fiyatları çarpıttığını söylüyor. CDO'daki bir artışın, son büyük piyasa çöküşünden önce çarpık subprime ipotek satın almalarına paralellik göstermektedir.
“Pasif yatırım, hisse senedi piyasalarından fiyat keşfini kaldırdı” dedi. “İnsanları sektörlere, faktörlere, endekslere veya ETF'lere ve bu stratejileri taklit eden yatırım fonlarına dönüştüren basit tezler ve modeller - bunlar gerçek fiyat keşfi için gerekli güvenlik seviyesi analizini gerektirmez.”
Tıpkı on yıl önce fonların hızlı bir şekilde sistemden çekilmesi gibi, yatırımcılar pasif yatırımlardan büyük çıkışlar beklemektedir, ancak bir zaman çerçevesi sunmamıştır. Ancak o, “çirkin” olacağından emindir.
“Bu, büyük finansal kriz öncesi sentetik varlık destekli CDO'lardaki o piyasadaki fiyat belirlemedeki kabarcık gibi temel güvenlik seviyesi analiziyle değil, Nobel onaylı risk modellerine dayanan büyük sermaye akışlarıyla yapıldı bu doğru değildi, ”diye ekledi Burry.
Pasif yatırım fonları, ABD hisse senedi piyasasında aktif hisse senedi fonları tarafından yönetilenlere, Kuvars başına 30 Nisan itibariyle 4.305 trilyon $ 'a, 4.311 $' a yaklaştı. Morningstar analisti Kevin McDevitt, “Düşük maliyetli fon yatırımlarına yönelme hız kazandı” diyor.
Sıradaki ne?
"Çoğu baloncuk gibi, ne kadar uzun olursa, kaza da o kadar kötü olacak, " dedi Burry Bloomberg'e ayrıntılı bir röportajda.
Yatırımcıların, genellikle pasif fonlarda yetersiz temsil edildikleri için küçük harfli değer stoklarına bakmalarını önerir. Özellikle teknoloji ve teknoloji bileşenleri şirketlerini seviyor ve “sürekli büyümeye, uzak ve sanal teknolojilere büyük inanan” olduğunu gösteriyor.