Ahlaki Yükümlülük Bağının TANIMI
Ahlaki bir borç bağı, bir belediye veya benzeri bir devlet kurumu tarafından çıkarılan bir tür gelir bağıdır. Ahlaki bir borç bağı, yatırımcılara belediye tahvillerinde bulunan vergi muafiyeti ödeneklerini vermekle kalmaz, aynı zamanda temerrüde karşı ek bir ahlaki taahhüt vaadinde bulunur. İhraç eden kurumun taahhüdü, hükümetin yapamayacağı herhangi bir borç hizmeti maliyetini karşılamak için kurulmuş bir rezerv fon tarafından desteklenir.
AŞAĞI KIRMA Ahlaki Yükümlülük Bonosu
Bir belediye yetkilisi, projeleri finanse etmek için sermaye toplamak amacıyla tahvil şeklinde borç verebilir. İki tür belediye tahvili genel borç tahvilleri ve gelir tahvilleridir. Genel borç (GO) tahvillerinin faiz ödemesi ve anapara geri ödemesi, devletten veya yerel yönetimin mali teminatlarından finanse edilir. Bu tahviller, GO tahvili üzerindeki ödeme yükümlülüklerini yerine getirmek için vergileri artırma yetkisine sahip olabilen belediye hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklenmektedir. Öte yandan, gelir tahvillerine ilişkin ödeme yükümlülükleri, tahvilin çıkarıldığı projenin öngörülen gelir akışı tarafından desteklenmektedir. Gelir tahvilin bir şekli de ahlaki yükümlülük tahvilidir.
Ahlaki bir borç bağı, bağlayıcı devlete ihraç eden hükümetin borca hizmet etmek için gereken fonlarda herhangi bir eksiklik telafi etmesini sağlayan uygun fonlara izin veren bir tahvildir. Hükümet tarafından sağlanan bu ek güvenlik sadece ahlaki olarak - yasal olarak değil - bağlayıcıdır. Bununla birlikte, rehin genellikle yasal olarak bağlayıcı bir vaat olarak güvenilir olarak kabul edilir, çünkü ihraç eden hükümet rehin onurlandırmazsa olumsuz kredi derecelendirme etkileriyle karşılaşır. Bu nedenle, belediye organının temerrütten kaçınmak için faiz yükümlülüklerini yerine getirmeye büyük teşviki vardır.
Örneğin, büyük bir şehirdeki havalimanının inşasını finanse etmek için çıkarılan bir tahvil alalım. Havaalanı tarafından elde edilen gelir, tahvile hizmet etmek ve tahvil olgunlaştığında anaparayı geri ödemek için belirtilen gelir kaynağıdır. Ancak, havalimanı hizmetlerinden elde edilen gelir, belediyenin faiz ödemelerini yerine getirmek için gereken miktarın altına düşerse, ihraççı bu açığı telafi etmek için sakinlerine uygulanan vergileri artıramaz. Ahlaki bir borç bağıyla, ihraççı yatırımcılara faiz ve anapara ödemelerini yapmak için diğer finansman yollarını aramakla yükümlüdür.
Ahlaki yükümlülük tahvilleri ihraççının tam inancı ve kredisi ile güvence altına alınmadığından tahvil sahipleri ihraççı ödemelerini geciktirirse tüm yatırımlarını kaybetme riskiyle karşı karşıya kalırlar. Daha yüksek risk nedeniyle, bu tahviller genellikle ilave riski telafi etmek için genel yükümlülük tahvillerinden daha yüksek bir verime sahiptir. Kazanılan yüksek getiriye ek olarak, ahlaki borçlanma senetlerinden faiz geliri federal vergilerden ve yatırımcı borcu düzenleyen eyalette veya belediyede yaşıyorsa çoğu devlet vergisinden muaftır.
