Patlayan müzik akışı endüstrisinin öncüsü olan Spotify Technology SA (SPOT), yatırımcıların bir şirkette isteyebilecekleri her şeye benziyor. İsveç merkezli firma hızla büyüyen, gençlik odaklı, bulut işletimli, abonelik tabanlı bir müzik platformuna sahip ve vizyoner bir kurucu tarafından yönetiliyor. Bununla birlikte, kilit bir sorun var, bu da Spotify'ın Barron's tarafından ana hatlarıyla belirtildiği gibi bir avuç ayıya göre Arch-US rakibi Apple Inc. (AAPL) ve başka bir uluslararası oyuncu tarafından ezilecek olması.
Nisan 2018'deki halka açık çıkışından bu yana, Spotify hisseleri Perşembe günü 132 $ 'lık ilk halka arz fiyatlarının biraz üzerinde işlem görerek kayalık bir seyir yaşadı. Teknoloji şirketinin mevcut piyasa değeri, Apple'ın 968 milyar dolarlık piyasa değerinden kabaca 40 kat daha küçük olan 24.5 milyar dolar seviyesinde bulunuyor, ancak Barron'a göre tüm küresel kayıtlı müzik endüstrisinin yıllık gelirinden daha fazla kazanıyor. Müzik endüstrisini başarılı bir şekilde bozduktan sonra, Spotify'ın boğaları, ABD'de gelirleri 2017'den 2020'ye iki katından 659 milyon dolardan fazla görmesi beklenen hızla büyüyen bir şirket olan podcasting gibi diğer büyüme pazarlarına yol açabileceğinden emindir.
Çin Dışındaki Müzik Akışı Pazarının Payı
- Spotify: 31% Elma: 17% Amazon: 12% Sirius XM Holdings (Pandora): 11%
Rekabetçi Baskılar
Sadece birkaç yıl içinde, Apple'ın donanım satışlarından vazgeçmeye ve yazılım ve hizmetlere odaklanmaya kayması, Spotify ile müzik alanında aynı ABD pazar payını kazanmayı başardı. Bu arada, yurtdışında, Spotify'ın şu anda bir azınlık hissesine sahip olduğu Tencent Müzik Eğlence Grubu (TME), kilit Çin pazarında hakim. Alphabet Inc.'in (GOOGL) YouTube platformu da 18 ülkedeki insanların müzik dinlemek için harcadıkları sürenin neredeyse yarısını oluşturan ücretsiz YouTube videolarının oluşturulduğunu gösteren bir anketle rekabetçi bir tehdit olarak duruyor.
Çin dışında Spotify, tahmini% 31 pazar payı ile sağlıklı bir mesafe ve onu% 17 ile Apple takip ediyor; Amazon.com Inc. (AMZN), % 12; ve şimdi Pandora'nın sahibi olan Sirius XM Holdings (SIRI)% 11 ile Credit Suisse'de analistler yazdı. Spotify'ı 120 dolarlık bir fiyat hedefiyle düşük performansla değerlendiren analist Brian Russo, müzik etiketlerinin rakip distribütörler arasında mümkün olduğunca fazla rekabet sağlamak için her türlü teşvike sahip olduğunu ekliyor. Bu artan rekabet baskısının kanıtı daha görünür hale geliyor. Bu yılın başlarında, Avrupalı firma AB antitröst düzenleyicilerine Apple'ın App Store'u kullanmak için Spotify'ı haksız yere suçladığını belirten bir şikayet yaptı. Bir çürütmede iPhone yapımcısı Spotify'ın Barron'a göre diğer firmaların ödediği hizmetlere ücretsiz erişmek istediğini söyledi.
Lisans Maliyetleri
Spotify için henüz kar elde etmeyen bir diğer önemli konu, müziğini lisanslamanın yüksek maliyeti. Gelir artıyor ve platform ücretli abonelerin 96 milyona yükseldiğini görürken, şirket gelirinin yaklaşık% 70'ini içerik maliyetlerine ödüyor.
Evermore Global Advisors CEO'su David Marcus, “Spotify'ın bu aşamadaki iş modeli gerçekten zor çünkü ürettikleri gelirin büyük kısmı etiketlere ve sanatçılara gidiyor. “Çok değerli bir değerlemesine rağmen, şimdi daha büyük bir pasta parçasını nasıl elde edeceklerini bulmaları gerekiyor.” Marcus, büyük müzik etiketleri Vivendi'nin Evrensel Müzik Grubu, Sony'nin (SNE) Sony Müzik bölümü ve özel olarak düzenlenen Warner Music Group.
Olumsuz kafa rüzgârları bir yana, Spotify'ın sadık hayranlarından bazıları, bir sonraki Netflix Inc. (NFLX) olarak adlandırılacak ve RBC Capital Markets 'Mark Mahaney gibi analistler, şirketin resmi teknoloji titansları arasında bir underdog olarak resmediyor. Dünyanın yaklaşık% 38'i hala ücretsiz olarak müzik dinlerken, pazarın büyük bir kısmı hala kullanılmıyor. Spotify'ın ayılar bile, küresel ücretli abonelerinin beş yıl içinde% 100'ün üzerinde büyümesini bekliyor.
İleriye bakmak
Yatırımcılar, 29 Mart Pazartesi günü sona eren üç aylık dönem için kazanç sonuçlarını bildirdiklerinde Spotify'ın sağlığının yeni bir görüntüsünü alacaklar. Fikir birliği tahmini, bir yıl önceki 1.16 $ 'lık daha büyük bir zarara kıyasla hisse başına 0.39 $' lık bir zarara yol açıyor ve Yahoo Finance başına çeyrekte% 25, 4 gelir kazancı 1, 64 milyar dolara ulaştı. Şubat ayında şirket, aylık aktif kullanıcıların büyümesinde bir yavaşlama olacağını tahmin etti ve abonelerin gelecek yıl ödeme yapması bekleniyor.