Yatırım fonu devi Vanguard, endeks fonları yoluyla düşük maliyetli pasif yatırımları yaygınlaştırdı ve şimdi hızla büyüyen borsa yatırım fonları (ETF'ler) pazarında lider ve son zamanlarda yönetim altındaki ETF varlıklarında (AUM) 1 trilyon dolarlık bir notu geçti. ETF'lerin iShares ailesinin sponsoru BlackRock Inc. (BLK), bu seçkin düzeydeki diğer tek firma.
Aşağıdaki tablo ETF'lerde rekabet ortamı ile ilgili temel gerçekleri özetlemektedir.
Önemli Çıkarımlar
- BlackRock, Vanguard ve State Street, ETF pazarına hakim. SEC, bu liderlerin rekabeti engelleyebileceğinden endişe ediyor.Yeni başlayanlar artan oranda kârlı bir ölçeğe ulaşamıyorlar.
Büyük 5 ETF Tahsis Eden Kurum
Yönetim altındaki ETF varlıklarında 100 milyar dolar veya daha fazla tutarı olan beş ihraççı vardır:
- Vanguard Group: SPDR'lerin sponsoru olan 1.008 trilyon dolarState Street Corp. (STT): 640 milyar dolar Invesco Ltd. (IVZ): 203 milyar dolarCharles Schwab Corp. (SCHW): 142 milyar dolar
Bu veriler, FactSet Research Systems tarafından gerçekleştirilen ve ETF.com tarafından rapor edilen analiz başına 27 Haziran 2019 itibarıyladır.
En Büyük ETF'ler
AUM'da 17 milyar dolar ile 268 milyar dolar arasında değişen en büyük 50 ETF'nin tümü, ETF.com'daki başka bir tabloya göre bu beş üst düzey yayıncı tarafından sunulmaktadır. En büyük beş fon:
- State Street'ten SPDR S&P 500 ETF Güven (SPY): 268 milyar dolarShares S&P 500 ETF (IVV) BlackRock'tan: 182 milyar dolarVanguard Total Stock Market ETF (VTI): 115 milyar dolar: 75 milyar dolar
En büyük 50 ETF arasında, BlackRock 22, Vanguard sponsorları 18, State Street sayıları 8 ve hem Invesco hem de Schwab'ın her birinde bir tane var. Pasif endekse bağlı ETF'ler endeks yatırım fonlarına giderek daha popüler bir alternatif haline geldikçe, Vanguard için endeks fonu konseptini oluşturan mantıklı bir marka uzantısını temsil ettiler.
ETF Büyümesini Etkileyen Faktörler
Aktif yöneticiler tarafından devam eden düşük performans, pasif endeks fonlarının ve ETF'lerin büyümesini teşvik ediyor. AUM'da kolektif 12.8 trilyon $ ile ABD merkezli 4.600 ABD menşeli özkaynak, tahvil ve gayrimenkul fonu üzerinde yapılan bir araştırma, Morningstar Inc'e göre 31 Aralık 2018'de sona eren 10 yıl boyunca sadece% 24'ünün pasif alternatifleri yendiğini ortaya koydu. pasif olarak yönetilen büyük sermaye sermayesi yatırım fonları ve ETF'ler aynı tarih itibariyle ilk kez AUM'daki aktif fonları aştı.
ETF'ler temel olarak bireysel yatırımcılar için düşük maliyetli bir araç olarak görülmekle birlikte, kurumsal yatırımcılarla da çekişmektedir. Kurumsal para yöneticilerinin portföylerinin yaklaşık% 25'i, Greenwich Associates'in araştırmasına göre 2018'in sonlarına kadar ETF'lerde idi. Profesyonel yatırım yöneticileri, ETF'leri gittikçe artan bir şekilde risk yönetimi ve hızlı portföy değişimleri yapmak için düşük maliyetli bir araç olarak görmektedir.
Bu arada Vanguard, Bloomberg tarafından detaylandırıldığı gibi ETF'lerine yapılan sermaye kazancı vergilerini azaltmak için bir planın patentini aldı. Bu süreç rekabetçi bir avantaj sunar, ancak Vanguard bu konuda sessiz kalmayı seçer ve onu azaltmak için düzenleyici eylemden korkar.
Düzenleyici Endişeler
BlackRock, Vanguard ve State Street'in baskın kombine konumu, özellikle Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'nda (SEC) düzenleyiciler arasında rekabeti engelleyebilecekleri endişelerini artırıyor. Toplam ETF varlıklarındaki yaklaşık 4 trilyon dolar arasında, bu üç firma kabaca% 80'i kontrol ediyor ve bu da antitröst eylemini tetikleyebilecek çok yüksek bir konsantrasyon oranı.
“Küçük ve orta ölçekli varlık yöneticileri tarafından sunulan çeşitlilik ve seçenek bir konsolidasyon ve ücret sıkıştırması dalgasında kaybolursa, yatırımcılar için - özellikle de Ana Cadde yatırımcıları - bunun ne anlama geleceğinden endişe ediyorum” dedi. SEC'in yatırım yönetimi bölümü, Barron'un Mart ayında Yatırım Şirketi Enstitüsü (ICI) konferansında anlattı. ICI aynı fikirde değil. ICI'deki endüstri ve finansal analiz kıdemli müdürü Shelly Antoniewicz, Barron's'a verdiği demeçte, “Küçük katılımcıların lansman yapma ve başarılı olmaları için bir fırsat var, ancak verilen bir şey değil” dedi. “Bu son derece rekabetçi bir pazar” diye ekledi.
Giriş engelleri
Yeni katılımcılar düzenlemelere uymak ve ETF'lerini pazarlamakta zorluk çekiyorlar, dış yardım genellikle yılda 270.000 $ 'dan 370.000 $' a, artı varlıkların bir yüzdesi, Barron'a göre. Vident Investment Advisory'nin kurucu ortağı Denise Krisko, “30 ila 50 milyon dolarlık varlığa ulaşana kadar, hizmet sağlayıcılarına borçlu olduğunuz şey, 50 baz puanlık bir yönetim ücreti ile karşılanmayacaktır” diyor. yeni ETF yayıncıları. “Saat fırlatmadan sonra çalışmaya başlıyor ve zaman para demek” diye ekliyor.
2018'de 268 yeni ETF piyasaya sürüldü, ancak% 81'i yıl sonunda 50 milyon dolara ulaşamadı. Barron'un belirttiği FactSet analizine göre, ilk yıllarında kapatılması gereken yeni ETF'lerin sayısı, tipik 50 milyon dolarlık kârlılığı karşılayamamaları nedeniyle 2003'ten bu yana istikrarlı bir şekilde arttı.
